银河期货原糖日报

2025年5月19日第一部分数据分析价格日环比(%)周同比(%)辐射松木方：3000*40*90日照12700.00%0.00%辐射松木方：3000*40*90镇江12800.00%0.00%辐射松木方：3000*40*90东莞14200.00%0.00%辐射松木方：3000*40*90重庆14700.00%0.00%白松木方：3000*40*90日照17000.00%1.80%白松木方：3000*40*90镇江16700.00%0.00%云杉木方：3000*40*90东莞17600.00%0.00%云杉木方：3000*40*90重庆17800.00%0.00%现货综合基准价*1.08-07合约-6-220.00%-62.50%现货综合基准价*1.08-09合约-17142.86%-32.00%-11-4.35%22.22%-14-3.45%47.37%-30.00%500.00%木方价格（日）基准价为符合交割（含替代品）最低价*（1+8%）第二部分行情研判原木现货市场持稳运行。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏新民洲4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周2025年5月19日-5月25日，18港针叶原木预到船19条，较上周增加5条，周环比增加36%；到港总量约42.1万方，较上周增加14.47万方，周环比增加52%。分港口看，山东预到6条船，到港量约23万方，占比55%，到港量周环比增加135%；江苏预到13条船，到港量约19.1万方，占比45%，到港量周环比增加36%。分材种看，新西兰材预到11条船，到港量约38.9万方，占比92%，到港量周环比增加72%；日本材预到8条船，到港量约3.2 原木日报周同比(%)指标-1.32%-1.37%-1.28%4.72%0.00%0.00%0.00%0.00%-2.61%-2.34%-2.03%07-09合约-42.77%07-11合约6.23%09-11合约 5日环比(%)-1.32%-1.37%-1.28%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%-0.06%-0.06%7.35%3.30% 1/持平。 2/5万方，占比8%，到港量周环比增加85%。截至5月16日，国内针叶原木总库存为341万方，较上周减少2万方，周环比减少0.58%；辐射松库存为277万方，较上周增加7万方，周环比增加2.59%；北美材库存为24万方，较上周减少9万方，周环比减少27.27%；云杉/冷杉库存为20万方，较上周持平。主力合约低位震荡，收盘价783元/方，较上日持平。【逻辑分析】目前下游加工厂库存刚需买货，随着近期原木现货连续掉价，下游出库短期已有好转，未来预计现货整体趋稳，但终端市场依旧低迷，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。交易所未来会组织多次原木模拟交割，关注国标尺和市场尺的尺差，这会很大程度影响原木估值。【策略】1.单边：现货整体稳中偏弱，建议观望为主。短期期货大幅下跌，基差倒挂，叠加交割尺差风险，存交割估值修复的风险，激进的投资者可以背靠前低布局多单。2.套利：关注9-11反套。3.期权：观望。（观点仅供参考，不作为买卖依据） 3/5第三部分相关附图单位：元/立方图2：云杉、冷杉11.8米价格1080110011201140116011801200数据来源：银河期货，钢联数据图3：辐射松木方：3000*40*90市场价单位：元/立方图4：铁杉木方：3000*40*90市场价25-03-1425-03-2825-04-1125-04-2525-05-09重庆：玖伍160017001800190020002100220021-12-0222-02-0222-04-0222-06-0222-08-02济南：彬楠数据来源：银河期货，钢联数据图6：新西兰原木发运至中国05010015020025030023-0823-0923-1023-11预计港口发运量（万m³，左轴） 数据来源：银河期货，钢联数据120012501300135014001450150024-06-0724-06-2124-07-0524-07-1924-08-0224-08-1624-08-3024-09-1324-09-2724-10-1124-10-2524-11-0824-11-2224-12-06日照：中天木材上海：名和沪中数据来源：银河期货，钢联数据图5：进口原木CFR价格单位：美元、欧元80100120140160180200辐射松：4米中A（美元/m³）云杉：11.8米（欧元/m³） 22-10-0222-12-0223-02-0223-04-0223-06-0223-08-0223-10-02上海：名和沪中23-1224-0124-0224-0324-0424-0524-06 数据来源：银河期货，钢联数据图7：港口原木库存结构010020030040022/09/2323/02/1023/06/3023/11/17北美材原木辐射松原木数据来源：银河期货，钢联数据图9：主要省份港口出库量01234523/04/1423/08/2524/01/0524/05/17山东江苏数据来源：银河期货，钢联数据 4/5数据来源：银河期货，钢联数据图10：新西兰船用燃料油价格600900120015002021/05/112022/05/112023/05/11MGO：奥克兰港MGO：陶朗加港数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 5/5