一、出口成为销量和业绩增长的核心,有望延续高增
- 6月乘用车、新能源车出口同比分别增长82%、152%,超预期,出口结构优化:新能源车占比提升至55%,对欧洲等高端市场出口加速。下半年出口有望延续高增长。
- 出口销量占比已超37%,头部车企(比亚迪、吉利、长城、奇瑞、零跑)出口占比分别为38%-62%;出口利润占比预计2026年分别达95%-110%,业绩弹性显著。
二、内销见底,有望边际改善
- 下半年内销修复动力:购车旺季、补贴均衡、油价回调、新车上市、行业去库补库弹性。预计下半年内销边际改善,四季度同比转正。7月上旬数据已验证修复趋势,7月1-12日同比降幅收窄至15%。
- 关键数据:7月上旬零售同比下滑1%(6月全月下滑23%)。
三、投资建议
持续看好整车板块,下半年汽车板块有望修复,核心逻辑为出海高增长、内需改善及智能化拐点。推荐比亚迪、吉利、理想、小鹏、长城、奇瑞、零跑等车企。