牧高笛2022年业绩快报点评：内销业务高增，2023年露营高景气有望延续

公司发布的2022年业绩快报显示，全年实现营收14.36亿元，同比增长55.5%；归母净利润1.40亿元，同比增长77.8%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长124.2%。第四季度，公司实现收入2.8亿元，同比增长39.4%；归母净利润0.1亿元，同比增长32.7%；扣非归母净利润0.1亿元。2022年，受益于内销业务的爆发式增长，公司实现了业绩的靓丽高增。

公司业绩的快速增长主要得益于两个方面：一是自主品牌的快速成长。在疫情期间，露营成为了我国跨省旅游的替代品，露营装备的需求呈现爆发式增长。公司凭借其在产品、品牌和渠道的优势，推动了内销收入的快速增长，并带动了内销毛利率和收入占比的持续提升，从而推动了利润端的快速增长。二是帐篷OEM/ODM业务订单需求的持续增长，带动了外销收入的稳步上行。然而，下半年人民币汇率的波动导致了公司远期合约的浮亏，使得归母净利润仅同比增长77.8%。

展望未来，预计2023年露营的高景气度将持续，内销有望保持高增长，这将推动公司的业绩稳定增长。根据久谦中台的数据，2023年1月和2月，天猫牧高笛旗舰店的销售额分别同比增长109%和197%。此外，根据携程的数据，2023年3月1日至16日，国内露营产品的预订量与上一年同期相比增长了135%，显示出露营市场的持续热度。

风险因素包括：露营热度可能下降，代工订单可能未达到预期，以及汇率波动带来的风险。

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