2022年度业绩快报点评：Q4客流承压业绩低于预期，2023年离岛免税高景气业绩有望逐季兑现

中国中免发布2022年度业绩快报，预计2022年度实现营业收入544.63亿元，yoy-20%；营业利润76.05亿元，yoy-49%；归母净利润50.25亿元，yoy-48%。受全国大面积疫情和海南封控的影响，Q4业绩持续承压。2022Q4实现营业收入150.99亿元，yoy-17%；营业利润9.35亿元，yoy-32%；归母净利润3.98亿元，yoy-66%。春节旺季销售有望延续，预计2023Q1有望恢复2022年Q1的34%高毛利水平，兑现较好的盈利状况。我们将2022-2024年盈利预期下调至50.25/132.31/154.44亿元（前值72.47/141.31/160.46亿元），对应2022-2024年PE估值为87/33/28倍。疫情短期影响不改中长期趋势，边际改善有望逐步释放，维持“买入”评级。

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