房地产行业统计局数据点评：销售修复有所波动，价格端韧性持续显现

2026年07月17日 证券研究报告/行业定期报告 房地产 评级：增持（维持） 分析师：由子沛执业证书编号：S0740523020005Email：youzp@zts.com.cn分析师：侯希得执业证书编号：S0740523080001Email：houxd@zts.com.cn分析师：王雯执业证书编号：S0740526040005Email：wangwen02@zts.com.cn 报告摘要 国家统计局公布数据显示，2026年1-6月，商品房销售面积为40140万平方米，同比-11.6%，商品房销售额为37945亿元，同比-13.6%。全国房地产开发投资累计完成38074亿元，同比-18.0%。 上市公司数99行业总市值(亿元)10,237.24行业流通市值(亿元)9,841.32 销售端边际走弱，筑底趋势延续 2026年1-6月销售面积同比-11.6%，降幅较1-5月走阔0.8pct，销售金额同比-13.6%，降幅较1-5月走阔0.1pct。整体来看，6月销售同比降幅扩大，单月销售规模环比季节性提升但同比仍承压，表明当前市场修复尚未形成持续向上的趋势，销售修复仍存在一定波动。前期出台的房地产优化政策效果仍在释放，各地因城施策不断推进，销售端有望延续筑底修复态势。但考虑到传统淡季临近，市场短期仍面临一定调整压力。与此同时，70城房价同比降幅持续收窄，一线城市房价连续4个月环比上涨，价格端韧性进一步显现。 投资持续承压，新开工、竣工降幅扩大 2026年1-6月房地产投资同比-18.0%，降幅较1-5月扩大1.8pct；1-6月新开工面积同比-23.4%，降幅较1-5月扩大0.8pct；1-6月竣工面积同比下降23.7%，降幅较1-5月扩大0.3pct。在房企资金压力仍存以及拿地强度整体偏弱的背景下，行业投资延续下行趋势，新开工及竣工仍处低位。但核心城市市场韧性较强，优质地块供应及土拍热度有所恢复，预计随着“十五五”规划相关工作推进，未来投资端有望呈现“总量承压、结构改善”的修复特征。 相关报告 到位资金同比走弱，销售回款边际持续改善 1、《【中泰地产】周期复始，香江沉浮》2026-07-142、《一二手房成交回升，稳楼市政策持续推进》2026-07-063、《二手房成交同环比回落，多省出台高质量发展方案》2026-06-28 2026年1-6月房地产开发企业到位资金同比-20.2%，降幅较1-5月扩大1.2pct。分项来看，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款增速分别为-31.7%、-16.4%、-15.8%及-24.9%，其中定金及预收款降幅较1-5月收窄0.3pct，个人按揭贷款收窄3.1pct。当前，房企资金压力依然存在，行业融资环境虽未明显放松，但政策端持续加码，销售端修复带动销售回款相关指标降幅持续边际收窄，房企到位资金后续降幅能否收敛，仍需观察融资环境变化及销售端修复的持续性。 投资建议：2026年1-6月房地产市场仍处筑底修复阶段，市场修复仍需时间。在“努力稳定房地产市场”的政策基调下，各地持续优化房地产支持政策，核心城市成交保持一定韧性。预计随着政策效果进一步释放及市场信心逐步修复，行业有望延续筑底修复态势，市场企稳基础有望逐步夯实。我们继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企，包括滨江集团、城投控股、招商蛇口等；港股方面可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等具备估值优势与弹性的龙头公司。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。 内容目录 1.行业宏观数据汇总..................................................................................................32.销售端边际走弱，筑底趋势延续............................................................................43.投资持续承压，新开工、竣工降幅扩大................................................................64.到位资金同比走弱，销售回款边际持续改善.........................................................75.房价降幅持续收窄，核心城市企稳可期................................................................76.关注板块龙头公司，看好长期投资价值................................................................97.投资建议.................................................................................................................98.风险提示.................................................................................................................9 图表目录 图表1：行业宏观数据汇总.......................................................................................3图表2：各都市圈宏观数据汇总（2026年1-5月，分城市月度数据滞后全国数据）....................................................................................................................................4图表3：房地产销售面积与销售金额累计同比增速..................................................5图表4：销售均价及当月同比增速............................................................................5图表5：30大中城市成交面积同比增速...................................................................5图表6：各都市圈销售面积累计同比增速.................................................................5图表7：库存总面积及同比增速................................................................................5图表8：各类商品房库存面积同比增速....................................................................5图表9：分地区销售面积1-6月累计同比增速..........................................................6图表10：PSL新增投放与累计同比增速..................................................................6图表11：房地产开发投资完成额与新开工累计同比................................................6图表12：土地出让收入与累计同比增速..................................................................6图表13：100大中城市住宅类用地成交溢价率........................................................7图表14：房屋新开工、施工、竣工面积累计同比....................................................7图表15：房地产开发到位资金累计同比增速...........................................................7图表16：住房贷款利率走势.....................................................................................7图表17：70城房价指数当月同比............................................................................8图表18：全国住宅库销比.........................................................................................8图表19：M2同比增速..............................................................................................8图表20：A股地产板块市净率.................................................................................9图表21：H股地产板块市净率.................................................................................9 1.行业宏观数据汇总 2026年1-6月，商品房销售面积为40140万平方米，同比下降11.6%，降幅较1-5月走阔0.8个百分点。其中，住宅销售面积下降12.4%，办公楼销售面积下降3.7%，商业营业用房销售面积下降14.7%。商品房销售额为37945亿元，同比下降13.6%，降幅较1-5月扩大0.1个百分点。其中，住宅销售额下降13.7%，办公楼销售额下降6.6%，商业营业用房销售额下降20.4%。2026年1-6月，全国房地产开发投资完成额为38074亿元，同比下降18.0%，降幅较1-5月扩大1.8个百分点。其中，住宅投资为29300亿元，同比下降17.8%，降幅较1-5月扩大2.2个百分点，住宅投资占房地产开发投资的比重为77.0%。 2.销售端边际走弱，筑底趋势延续 2026年1-6月销售面积同比-11.6%，降幅较1-5月走阔0.8pct，销售金额同比-13.6%，降幅较1-5月走阔0.1pct。其中，住宅项销售金额同比下降13.7%，降幅较1-5月收窄0.4pct，住宅销售表现略好于整体商品房。6月单月实现销售面积8820万平方米、销售金额8579亿元，环比受半年末推盘及成交节奏影响出现季节性回升，但同比降幅较5月有所扩大，显示销售修复仍存在一定波动。分区域看，东部、中部、西部及东北地区累计销售面积同比分别下降11.1%、10.7%、12.2%、21.2%，除西部地区降幅小幅收窄外，其余区域均较1-5月有所走弱。 整体来看，6月销售同比降幅扩大，单月销售规模环比季节性提升但同比仍承压，表明当前市场修复尚未形成持续向上的趋势，销售回暖持续性仍需进一步跟踪。前期出台的房地产优化政策效果仍在释放，各地因城施策不断推进，销售端有望延续筑底修复态势。但考虑到传统淡季临近，市场短