房地产行业统计局数据点评：销售端边际改善，行业修复趋势延续

2026年1-4月，中国房地产市场呈现边际修复迹象，但整体仍处于筑底阶段。

核心观点与关键数据：

• 销售端：商品房销售面积同比下降10.2%（降幅收窄0.2pct），销售额同比下降14.6%（降幅收窄2.1pct）。住宅销售面积和销售额分别下降12.2%和15.7%。一线城市销售修复明显，东部和中部地区销售面积降幅较1-3月小幅扩大，西部和东北地区有所收窄。销售均价4月同比转正。
• 投资端：房地产开发投资同比下降13.7%（降幅扩大2.5pct），其中住宅投资下降13.1%（降幅扩大2.1pct）。新开工面积同比下降22.0%（降幅扩大1.7pct），竣工面积同比下降24.0%（降幅收窄1.0pct）。房企拿地及新开工意愿偏弱，投资修复基础不牢固。
• 资金端：房地产开发企业到位资金同比下降18.4%（降幅扩大1.1pct），其中个人按揭贷款下降31.7%。销售回款降幅边际收窄，房企资金压力依然存在。
• 库存端：整体库存面积小幅下降，同比转负，但住宅库存去化仍面临压力。
• 政策与价格：70城房价指数同比降幅持续收窄，市场进入滞后修复阶段。各地优化购房政策，市场信心缓慢修复，房价有望企稳。

研究结论：

• 市场在政策支持下逐步企稳，销售端修复趋势有望延续，成交结构持续改善。
• 投资端“供需双弱”格局未扭转，投资数据难以形成趋势性企稳，但预计在销售修复带动下，投资数据将逐步筑底。
• 龙头房企销售修复明显，市占率有望提升，板块估值具备上行空间。
• 建议关注一二线城市、基本面稳健的房企，如滨江集团、城投控股、招商蛇口等；港股可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等龙头公司。

风险提示：

• 销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报信息更新不及时。