统计局2024年1-11月房地产数据点评：11月单月销售同比转正，需求端利好政策效果延续

核心观点与关键数据

1. 销售数据改善

• 1-11月商品房销售额同比-19.2%（降幅收窄1.7pct），11月单月同比+1.0%（首次转正，较10月提升2pct）；销售面积同比-14.3%（降幅收窄1.5pct），11月单月同比+3.2%（首次转正，较10月提升4.8pct）。
• 11月销售规模相当于2019年同期的57%（销售额）和52%（面积），较9-10月高点回落但优于7-8月谷底，显示需求端利好政策效果延续。

2. 房价修复分化

• 全国商品房均价同比-5.7%（降幅收窄0.3pct），11月同比-2.2%（较10月下降2.8pct）；
• 新建商品住宅价格同比-6.1%（降幅收窄0.1pct），二手住宅价格同比-8.5%（降幅收窄0.4pct）。
  一线城市房价环比止跌企稳（二手住宅连续2个月正增长），二手房价修复优于新房。

3. 投资与资金情况

• 开发投资同比-10.4%（降幅扩大0.1pct），11月同比-11.6%（较10月收窄0.8pct）；房企到位资金同比-18.0%（降幅收窄1.2pct），11月同比-4.8%（较10月收窄6pct）。
• 资金来源中，销售回款改善（定金预收款同比-25.2%），但个人按揭贷款仍同比-30.4%。11月投融资规模相当于2019年同期的63%（投资）和61%（资金）。

4. 开竣工数据

• 新开工面积同比-23.0%（降幅扩大0.4pct），11月同比-26.8%（降幅扩大0.1pct）；竣工面积同比-26.2%（降幅扩大2.3pct），11月同比-38.8%（降幅扩大18.7pct）。
• 11月新开工/竣工规模相当于2019年同期的31%/64%，显示新开工仍处低位，竣工作为滞后指标下行趋势确定。

投资建议与风险提示

投资建议
需求端政策效果延续，11月销售量价改善但开发投资尚未好转。地产板块行情取决于：

1. 存量土地回收政策落地进度；
2. 城中村改造扩围政策推进；
3. 楼市量价修复持续性。
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风险提示

1. 政策落地效果及后续推出强度不及预期；
2. 外部环境变化导致行业基本面超预期下行；
3. 房企信用风险事件超预期冲击。