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房地产行业销售投资增速回落仍有韧性，新开工降幅继续收窄。6月统计局房地产市场运行情况显示，房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为22252万平米/17861亿元/26939万平米，同比增速分别为+7.5%/+5.9%/-3.8%，前值+9.2%/+9.8%/-6.1%，相比2019年同期增速分别为+9.8%/+15.0%/4.7%，前值+19.7%/+18.7%/-3.7%。我们认为，三四线市场的韧性较强，行业实际利润率可能高于市场的悲观预期。同时，在市场和融资双重压力下，行业出清可能加速，龙头房企利润空间正逐步打开，诞生一轮估值修复行情。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利地产、融创中国、万科A；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团、旭辉控股集团、新城控股。
