7月18日AI算力与半导体行业会议纪要

发布时间：2026-07-18 一、AI网安领域核心拐点与增长空间 1. 行业基本触底与多重利好共振 （1）天风计算机缪欣君、刘鉴团队发布观点，网安行业从启明星辰、山石网科预告后基本面已基本触底，同时美股网安公司集中创历史新高，中国版类似海外“玻璃翼计划”的监管或呼之欲出，三大核心利好推动全球AI安全进入加速时刻； （2）网安行业需求端呈现多重爆发性逻辑，AI安全订阅收入增长路径已明确，安恒信息等头部标的迎来高速增长期； 2. 重点公司业务与增长细节 （1）安恒信息AI安全业务2025年直接业绩约5800万元，同比增速超200%，2026年将维持三位数增长，未来三年均有望保持同等量级增速，3年后AI收入占比将显著提升；（2）公司AI+安全、AI原生安全核心产品矩阵具备国内唯一技术优势，商业化落地进度快，商业模式升级为订阅加结果付费，利润率显著提升，2026年已启动出海，增长确定性较强；二、AI电源细分领域突破与市值潜力 1. 行业技术基础与客户布局 （1）中远通（原太阳公司）从华为通讯电源供应商起家，与AI电源技术同源，服务器电源先后成为IBM、思科供应商，已与谷歌对接，国内头部客户预计年内实现AI电源批量出货；（2）公司是国内HVDC电源技术先驱，2009年开始供应240V直流电源，当前全电压等级产品均已布局，具备完整技术积累； 2. 客户合作进展与市值测算 （1）柜外电源与V客户合作近期有望落地，以电源模组为突破口未来有望深度合作，推动渠道能力完善； （2）公司历史大底约40亿市值，V客户合作电源模组2028年有望贡献5亿利润，对应150亿市值潜力，服务器电源业务期权价值参考欧陆通，合计市值潜力超300亿元；三、光模块液冷领域产业链推荐与规模预判 1. 行业趋势与规模爆发 （1）天风计算机持续重点推荐光模块液冷cage双雄奕东电子、鼎通科技，明确AI行业回调带来布局机会，核心产业趋势明确，市场规模将于2027年急速放大至300-400亿元；（2）两家公司分享液冷市场约75-100亿元利润，当前合计市值500亿元，基本面对两家公司无负面支撑，坚定看好产业趋势； 2. 投资建议与胜率判断 （1）即使市场出现回调，产业核心趋势未变，2027年利润明确，底部买入胜率极高，恐慌性资金流出或带来优质配置窗口；（2）液冷cage作为AI算力散热核心部件，随着AI算力功率密度提升，已成为高密度AI机柜稳定运行的前置条件，产业渗透加速；四、AI算力与半导体核心公司业绩与动态 1. 光通信行业业绩增长 （1）天孚通信公告预计2026年上半年净利润为11.24亿元至13.04亿元，同比增长25% 至45%，扣非净利润为10.89亿元至12.84亿元，同比增长25.56%至48.02%； （2）业绩增长核心驱动力是全球AI行业加速发展与数据中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长，行业需求景气度上行； 2. 云计算领域运营数据 （1）金山云公布Q2预览数据，预计Q2收入30亿元以上，同比增速争取达30%，Q2毛利率预计14%至15%，毛利承压主要系行业云拖累； （2）随着AI云占比提升及新签订单涨价，下半年毛利将逐步缓解，Q1及Q2资本支出完成情况良好，全年资本支出争取达150亿元，Q2资本支出集中在6月，将在Q3形成收入；五、AI与半导体行业政策与外部动态 1. 美国AI监管与算力合作 （1）美国特朗普政府正考虑设立类似金融业监管局的独立AI监管机构，向证券交易委员会报告，模式参考美国金融业监管局，计划由独立机构审查顶尖AI模型安全性，当前由白宫幕僚长审议；（2）财联社7月18日消息，SpaceX正与美国国防部谈判，拟向五角大楼提供价值数十亿美元的数据中心算力合同，用于运行AI模型； 2. 行业需求与市场情绪变化 （1）长飞光纤总裁庄丹在2026世界人工智能大会上指出，全球光纤市场需求已从电信驱动转向智算中心驱动，未来1-2年保偏光纤需求增长将达10倍甚至20倍级，保偏光纤是CPO硅光时代最佳连接介质； （2）存储行业供需仍偏紧，AI需求持续支撑行业，Evercore ISI等机构调研显示DRAM、NAND供给紧张状况预计年底加剧，或持续至明年大部分时间，AI服务器等需求支撑下存储价格下行周期暂缓； 3. 行业观点与风险提示 （1）方正证券焦娟提出AI投资逻辑从消费端转向生产端，分为基座大模型、垂类模型等、AI自我改造型公司三层框架，快手旗下可灵属于第二层标的，独立运营后估值有重估预期； （2）申万宏源AI研究详解液冷全产业链，万卡集群液冷系统总价值约1800万至2100万美元，冷板、CDU各占30%左右，2026年第三季度为产业链拐点，Tier2零部件商业绩释放早于Tier1； （3）陈果分析全球AI行情，有利因素包括Anthropic融资预期、韩存储超跌反弹、美国宏观基本面尚可，不利因素包括半导体交易拥挤度、伊朗地缘风险及相关资金链软肋，市场情绪波动带来短期调整压力