2026年7月16日AI算力与半导体卖方会议纪要

发布时间：2026-07-16 一、重点公司业绩与业务动态 1. 日联科技（国金机械覆盖） （1）2026年Q2业绩预告超预期：收入预计4.2亿元，同比增长61%、环比增长42%；归母净利润预计0.84亿元，同比增长77%、环比增长90%，收入利润同环比增速显著加快 （2）利润率超预期原因：净利率达20%，同比提升1.8个百分点、环比提升5.1个百分点，主因高端电子制造产品放量及SSTI出货增加 （3）下半年增长潜力：PCB、光、半导体多重景气下游测试产品有望集中放量，新领域布局或持续超市场预期，打开发展天花板 2. 联动科技调研核心信息 （1）2026年业绩预期：营收约7亿元，研发费用1.5-1.8亿元，归母净利润约1.5亿元，净利率约20% （2）订单情况：2026年4-6月单月新签订单均超1亿元，上半年新签订单约5亿元出头，超2025年全年规模；全年新签订单预计同比2025年翻倍以上，目标约11亿元 （3）业务重心调整：短期暂停光芯片、光模块测试机业务布局，核心聚焦电芯片测试业务，加快客户拓展与份额提升 （4）长期目标：SOC、存储测试机国产替代空间大，若在SOC测试领域拿到20%左右市场份额，将带来收入规模大幅增长 3. 源杰科技（长江通信发布深度报告） （1）技术布局：长期深耕磷化铟（InP）激光器芯片，已形成覆盖芯片设计、加工与测试的IDM（整合器件制造）能力 W）光源成为核心增量；InP激光器产能受设备交期、良率爬坡等因素制约，行业供需紧张预计延续 （3）业绩增长：2025年数通业务收入同比大幅增长，毛利率、净利率显著抬升，高端光芯片放量有望持续加速 二、行业趋势与观点分析 1. 科技主线走势（浙商科创、海外策略王杨团队观点） （1）趋势判断：不必恐慌，科技主线已处于下半年底部区域，过往产业驱动的牛市案例（含2005-2007、2009-2010、2016-2017、2019-2021年周期）均无年中见顶的情况 （2）景气锚点：景气拐点是趋势结束的核心锚点，当前国产算力链景气仍在发展，海外算力链也无明显利空（3）节奏参考：20年7月、21年7月后新能源在主升段后进入高波动模式，当前科技板块高波动符合过往规律（4）策略建议：下半年科技投资以“慢就是快”为原则，耐心优化组合，逢低可布局；风险提示为历史统计规律有效性可能下降2. 存储行业价格与估值展望（摩根士丹利观点）（1）价格走势：预计动态随机存取存储器（DRAM）合约价增速在2026年四季度见顶，随后同比增速或大幅下降，难以出现此前一年涨四倍的情况 （2）估值判断：存储公司未来12个月预期市净率有待重估 3. 半导体股价映射历史对比（东方财富策略观点） （1）案例共性：2007年中国石油（601857）A股上市、2026年SK海力士（美股）上市，均背靠产业上行期（前者为原油、后者为存储价格大涨）（2）差异：股票价格相对商品价格存在预期抢跑特征（中石油股价领先油价8个月见顶）（3）风险提示：2007年大宗商品周期与2026年科技硬件周期在宏观背景、供给弹性、技术迭代速度上存在系统性差异，历史走势无法完全映射未来，不构成投资建议 三、后续关注方向 1. 核心公司业绩兑现情况：日联科技、联动科技2026年上半年及全年业绩是否达标，源杰科技高端光芯片放量进度2. 行业景气变化：AI数据中心高速光互连需求增长情况，InP激光器产能紧张缓解节奏，存储芯片价格后续走势3. 科技板块走势：浙商科创观点中科技主线底部是否成立，板块高波动后是否会进入新的趋势性行情4. 业务调整落地：联动科技聚焦电芯片测试业务的客户拓展情况，SOC、存储测试机国产替代的突破进度5. 风险跟踪：摩根士丹利提及的DRAM价格见顶风险，历史规律在当前市场的适用性问题