YPF：2026年第二季度全面创纪录，维持买入评级

YPF 表现强劲，预计 2026 年第二季度调整后 EBITDA 将达到创纪录的 24 亿美元，首次突破 20 亿美元大关。这主要得益于 Vaca Muerta 项目开发的加速，尤其是 LLL-Oil 项目，目标是在 2032 年实现 240,000 桶/日的产量。同时，天然气方面的 LNG 项目预计将在年底前获得最终投资决定 (FID)。CITI 将 YPF 的评级上调至“买入”，目标价定为 60 美元/ADR，并将其 2026 年和 2027 年的油价预测分别下调至 81 美元/桶和 65 美元/桶。尽管油价预测下调，但 CITI 预计调整后 EBITDA 将达到 76.66 亿美元，高于市场预期，主要得益于下游利润率的提升。CITI 关注 LLL-Oil 和 LNG 项目的最新进展，预计 YPF 将提供更多关于 Vaca Muerta Sur Hub 项目的细节，该项目计划在未来 15 年内钻探 1,152 口井，目标是在 2032 年将产量提升至 240,000 桶/日，并将所有石油产量都出口到国际市场。此外，CITI 还预计 YPF 将与合作伙伴一起在年底前完成 LNG 项目的 FID。