中泰传媒互联网中原传媒 中泰证券高端闭门交流会

00:00:01 大家好，欢迎参加中泰传媒互联网、中原传媒、中泰证券高端闭门交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播本次会议的内容，包括但不限于视频，音频，文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合，中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失，负担任何责任。 00:00:48 好，呃，各位投资者大家下午好，那个欢迎各位参加今天下午的这场中原传媒的线上交流啊，我是中泰证券传媒互联网组分析师李玉哲啊，那中原中原传媒也是我们前期一直是在持续跟踪，而且并且是重点看好的呃一家公司啊。 00:01:06 今天也是很荣幸啊，能邀请到这个中原传媒的董秘吴总，还有正代张飞总啊，跟等领导来跟各位投资者进行交流。对，然后今天这场交流的话主要是分为两个环节。第一个环节是由这个公司领导这边啊先简单介绍一下近期的经营情况，然后第二个环节的话是一个QA部分啊，如果投资者有感兴趣的问题可以随时举手提问。对，然后接下来进入这个第一第一个环节，也麻烦这个吴总，还有这个张飞总能帮我们简单更新一下这个公司的近况，哎，吴总。嗯，好的。嗯呃，大家好， 00:01:45 我简单介绍一下我们上半年的一个经营情况。 00:01:49 呃，由于那个上半年我们是呃对一些呃低毛利率的营收又进行了一个压缩。因为去年我们是调减那个营收，就是有一部分营收已经压缩了一部分。今年我们在指标下达的时候，就已经对相关的营收指标也进行了一个下调。下调主要是呃按照河南省证监部门要求，对一些直发的贸易业务要进行严格审核。所以今年我们像一个职业呃公司的，它的营收扣掉以 后，它的营收基本上快扣光了，所以上半年我们会公告了，就是整体的营收可能是呃，就是我我们原来下的目标就是一个下降的一个趋势，主要是压缩。 00:02:43 一些贸易性的收入可能贸易收入在。在在整体在在在压，因为刚才我谈到我们对他们的指标对贸易的指标，嗯营收指标都是这个下调啊。为了压实这个呃至，而且上半年对那个呃，春季教材和尤其非评级教辅的发行还是有一定的压力的，因为政府对这方面就个管控吧，就是整体但是整体也是比较平稳。我们发行端的数据都报过来，整体是比较平稳的，嗯呃，所以一季度的我们的毛利率还会有所上升啊，毛利率做出的贡献还是比较多的，因为去这这是这个刚才说了压了一部分低毛利率的营收，尤其贸易性的营收，我们呃。压以后就整体毛利上升， 00:03:38 对整体的业绩影响呃，是可控并不是太大啊。 00:03:42 呃，另外从那个呃教材款，教材款我们在6月。底之前收到了财政厅拨来的款，收到了11.5个亿的一个一个款项。所以所以我们那个呃这个款项从财政是结算，但是从那个地方一些呃一些。教育部门就是非品交付，或者是还有一些配套交付，呃，它的应收款周期在有所拉长。呃， 00:04:14 原来大家也谈到了，可能是货款回收率在那个那个应收账款周转率在下降啊，也是跟这部分那个账期稍微有点关系。嗯，但是这因为当地政府欠款呃，包括教育部门欠款，虽然时间稍微有点拉长，但整体的风险不大，风险是可控的，嗯，所以我们那个应收账款周转率嗯略有下降啊，就是按嗯按照去年或一季度来来看的话，是是是是这样。呃， 00:04:48 另外我们还有一部分那个教材有3本教材呃也在申请，就是网上也能查到，我们可能有有一个呃河南老家。可能也会会在三年级、四年级、五年级还有初三八年级，嗯，还有八年级呃进行那个学习，还有一个劳动实践指导手册，还有信息科技学生的学习手册啊。呃， 00:05:15 会就在秋季的时候会会有会增加几本教材，教辅的检教辅的评议也正在进行。呃，所以 说，呃， 00:05:27 下下半年整体来说是，呃。就是在那个秋季发行，整体来说可能变化不会太大啊，变化不会太大，因为上半就是讲的话，今年全年我们那个测算，全年测算我们的利润是就不会有所下降。不不会下降啊，呃， 00:05:52 另另外啊，这个大家也谈到贸易业务的后续收入趋势展望，贸易业务是我们一个压缩的对象啊，所以以后贸易的收入会越来越少，因为但是这不会影响毛利率。 00:06:07 对外投资情况呃，我们还是围绕主业文化素字教育科技赋能这三大方向进行审慎布局，就是严控，就是又属于一个相关多元的投资，不过现在还是没有明确的一个标的。但是我们会现在新的投资方向会对一些数字教育啊科技类公司，还有智慧教育平台方面会有所投资啊。但是那个基本建的投资原来也讲过，嗯不会再投了，不会再投基建了。主要是现在对新的呃业务，比如说微短剧啊，影视微短剧，还有书影联动啊，呃，还有文化IP这方面。会增加一些，呃。 00:06:53 增加一部分投资，另外对市值管理方面，呃，从今年。 00:07:00 大股东都对我们呃没有在下市值管理的一个目标，嗯就是去年是初步下了一些市值的管理目标，今年对对市值呃没有下考核目标，就跟我们的绩效没在挂钩。但是嗯作为我们来说，就是市市值管理也是上市公司的一个重要的呃一一个目标啊，对于我们来说我们还是要维护好市值的一个管理。对于分红比例分红政策来说，呃，前上周我们在跟那个董事长汇报别的工作的时候，也谈到那个一个分红的规划，分红整体是还是维持稳定，不会有大的变化啊。如果呃，如果对业绩上升，分红总额还会有所上升，因为整体我们的目标今年的业绩不会下降。整体目标是不下降的啊。 00:08:02 至于大家问那个销售费用，销售费用和研发费用的投入，因为研发费用我们呃投入我们不是个科技型企业，所以研发费用投入比例并不高，一年就3000万到4000万。 00:08:16 我们物资和发行板块，因为在那个呃科技部和财政部下发的加计抵扣的研发费用，是呃贸易性企业，就是这种贸易性企业，还有一些呃像物质集团，像发行板块，它它其实也是个商业性的公司，就是主要是买书卖书嘛，所以他们的所有的。研发都不算，作为行业都不算，所以在那个印刷和呃出版有一部分研发费用，就是总体金额不大。嗯，去年的话，我们总体研发和呃可能整体是随着营收的下降是有所下降的。 00:09:00 呃，销售费用整销售费用我们整体的下降，因为在审计和巡视过程中，对销售费用的压减就是对销售推广费的压减是有明确要求的。呃，另外我们呃也对这个销售费用，尤其对民营说商这个有些核算的模式也进行了更新和更改，所以销售费用是会有所下降。嗯，呃， 00:09:28 所以整体情况上半年的话，我们呢呃就是就是所有的业绩有一定压力，但整体是可控的啊，不会有大的变化啊。 00:09:42 呃，刚才也谈到了，就是呃，我们那个像教辅春季发行的教辅啊，什么这个影响非常小，主要是营收的影响，还是贸易板块儿对营收有所影响啊。 00:09:56 好，我就介绍这么多，看大家有什么提问的没有。哎哎好的好的，吴总，那个对，然后我这边就先那个有几个小问题啊，就先抛砖引玉地问一下啊，就是首先是围绕主业教教辅啊，因为您刚才也提到，其实目前整体来讲这个教辅监管政策还是偏稳定啊，就是没有特别大变化的一个状态。那如果是展望今年下半年，就是因为它涉及到一个新的学期的开始，那后续的这种监管的趋势，呃，它是如何去演绎这个能帮我们展望一下。 00:10:36 呃，现在从教辅监管，因为现在家长已经开始呃提的反对意见声越来越高了。从河南来说，和和全国相比，就是呃我们非评教辅的管控是相对偏偏松一些的，偏松一些。但是今年和去年比可能会呃稍微严了一些。 00:10:58 呃是呃后来我们跟证监部也到下面那个发行集团进行了一个调研，调研的话，他们说春季教材整体影响不是太大，呃秋季教材呃就是也是拭目以待。他说现在就看秋季教材呃呃会不会政府会有进一步的一些动作。从目前来说，因为这种那个监管管控其实从我们是从17年18年就开始了，每年都有。呃，所以大家对这个政府加强这个废品教辅的管控，还是大家还是持稍微稍微乐观的一个呃一个一个态度吧。 00:11:40 现在有很多家长也提出来了，说是在新华书店大量的书里头，哪个妃嫔教不好自己买他也挑挑不出来，另外是所有的这个作业还得用打印机去打印，也非常麻烦。现在家属家长对像教育部门对教育部门的意见也比较大，反正呃这方面从网上可能也有所显现，就是现在学生让他去找哪个教辅好，他也找不出来嗯。呃，现在就存在这个这个矛盾的问题，所以我们为了减为了呃就是呃增加废品交付的销售，在建专门建了个APP.P另呃就是大家可以在线上嗯直接采购我们的废品教辅，也可以到书店门店去去购买。 00:12:33 好，我就介绍这么多。明白，其实刚才听您的描述，包括我们线上也会有一些这种平台来去呃，适应这种新的政策监管环境啊，其实就可以理解为就是我们的采取的一些对冲或者是适应的措施啊。所以目前整体看下来的话啊，对对对，就是应该还是可以理解为即使是看下半年，应该还是能保持一个比较平稳的一个状态。 00:13:03 对，嗯，因为非品交付，呃我原来介绍就是我们在竞争过程中，就是呃民营书商他比我们更有资源啊，他他能采取一些非正常措施，其实其实在这个非品教辅竞争过程中，我们是竞争不过民营书商的。 00:13:23 呃另外飞品教辅作为以前来说，我们呢呃占比可能占我们整体销售的20%多的一个比例，嗯，就是就是说我们现在废品教辅管控严，对民营书商冲击是最大，对我们冲击有所冲击，但是还是有限的。嗯，呃，现在民营书商有些可能民营书商他嗯有些经营都遇到困难了啊，因为他们原来对废品交付销售量是远远大于我们了。嗯，好。明明白，那那就比如说展望后续啊，在现在这种可能看到民营书商承压明显，然后国企略有波动的情况下面，呃，您是怎么去展望后续啊？ 00:14:12 比如说在教辅这一侧的整体的市场竞争格局，包括对咱们公司而言啊，我们是不是有望就是可以正好凭这种呃政策合规化的趋势，反而是可以啊去正好去提升市场份额，这个是怎么去看待的。呃，是就是现在其实你们也非常清楚，现在这个教辅也好，分平教辅也好，随着学生人数的一个下降，呃，包括这种对非品教辅的管控啊，也可能以后是政策的是一个常态化的一个延续。呃，从那个传统业务就是过若干年， 00:14:51 它很难每年都有一个大幅增长，呃，你比如说像嗯教材教辅或者分屏教辅，每年都会有个很大的增长，也也也不会太现实。我们就是在传统业务会给我们一个呃稍微固定的一个利润支持，会给我们一个利润支持。 00:15:11 我们也是积极在投，呃原来也讲过投什么微短剧啊，呃嗯投建设一些IP啊，孵化一些IP项目啊，呃包括是开发职高的这个这个领域，职业高中的这这些教材的一些领域，还有是数字。教育啊，包括研学，就是在别的业务上，包括呃原来也谈到一些收购并购，并购和收购也是有一帮人专门一直在寻找标的。呃，就是在别的新的业务方面或者新的利润增长点，基极也是在开拓新的业务，在拓展我们的整体的经营范围啊，是是怎样来不断的哎让我公司做大做强做久啊。是是怎样？ 00:15:59 如果完全靠那个教材教辅平行教辅，呃，它这种增长它早晚是，它就是每年这种增长，它是还是有难度的。要是要是每年都增长，也不是太现实。 00:16:20 明白。呃，然然后您刚才提到其实就是从秋季学期开始，呃会有一些新增的教材品种嘛。就比如说那个您刚才提到河南老家，呃那他这种3门新的品种的增量，对于整体我们公司教育教辅主业的呃这种贡献，大概这种水平能不能大概就是跟我们分享一下。因为他这几个教材的定价还没定。嗯，他到时候主要是秋季这边来来发行，嗯所以说他对对这我们的包括我们定完价以后，我们这种交辅它的毛利率就在35%~40%，就是35左右的一个毛利率。 00:17:04 到时候呃它主要你比如说呃劳动实践，呃他可能是用呃从小学一年级一直到初中三年级，这个覆盖的学生量都比较大了。嗯，但是他可能是老家河南，它覆盖的是小学三年级、四年级、五年级，还有初中就八年级啊，就是初中二年级