玻璃纯碱周报：纯碱：下游压力持续，价格继续寻底 玻璃：需求疲软，弱势难改，关注宏观及产线冷修进度

纯 碱 ：下 游 压 力 持 续 ，价 格 继 续 寻 底 玻 璃 ：需 求疲 软 ， 弱 势 难 改， 关 注 宏 观 及 产线 冷 修 进 度 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年7月18日蒋诗语从业资格：F3044112投资咨询资格：Z0017002 周度观点纯碱 ◼市场概述：盘面进一步下挫，现货市场价格维持稳中偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。纯碱弱势运行主要受下游产能收缩导致纯碱需求缩量、厂库高企及宏观情绪偏弱等影响持续阴跌。 ◼供需基本面：下游需求一般，刚需补库，低价成交维持，维持安全边际库存，存货意向不高，厂家受资金和成品问题困扰。下游目前运行波动不大，个别行业冷修或减量持续。贸易商采购谨慎，缺乏驱动，市场竞争严峻。下周浮法预期两条放水，总量1400吨，预期一条点火。光伏预期减量。 ◼观点：短期看纯碱走势继续震荡偏弱，短期基本面难见好转驱动，后市预计仍以震荡筑底为主，暂无持续上涨驱动。 ◼策略：偏弱思路对待，套利暂不参与。 周度观点玻璃 ◼市场概述：现货成交价格持续阴跌，多区域成交不温不火，下游采购积极性一般，市场持续阴跌。整体基本面支撑偏弱，盘面下行持续。 ◼供需基本面：供应端，下周浮法产线方面小幅波动，放水、点火产线并存，周度产量或环比收窄。需求弱势延续，下游工厂在订单偏弱与资金紧张双重压力下，采购理性为主，刚需拿货仍是主流。整体市场无太大变化，供强需弱格局延续，原片企业对后市预期偏弱，去库意愿较为浓厚，因此不排除小部分企业为促进出货适当让利，因此短期现货价格大概率弱势运行为主。国内多数浮法玻璃生产企业长期处于亏损状态，继续关注计划放水冷修的可能性。 ◼观点：需求端弱势格局暂难实质性扭转，后市或仍将以震荡偏弱为主，重点关注产线冷修进度及宏观政策指引。 ◼策略：绝对价格较低，09已接近900点位不建议空单继续参与，套利暂不参与。 一、纯碱行情回顾 ◼市场概述：现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。周内价格主要受玻璃需求疲软、厂库高企及宏观情绪偏弱等影响持续阴跌。 二、纯碱基本面 纯碱现货价格:继续下移 截止7月16日，华东地区轻碱价格在1100元/吨，环比持平，重碱价格在1230元/吨，环比持平。华北地区轻碱价格1200元，环比持平，重碱价格1280元/吨，环比持平。西北地区轻重碱价格870元/吨，环比下跌1.14%。 利润：纯碱价格下行，亏损扩大纯碱 截至2026年7月16日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-18.50元/吨，环比下降23.33%。周内原料端矿盐稳中震荡，动力煤价格震荡上行，成本端走高；纯碱市场无明显波动，稳中调整，且副产品氯化铵价格相对稳定，故联碱法双吨利润窄幅下行。中国氨碱法纯碱理论利润-105.05元/吨，环比下降0.43%。周内原料端海盐趋稳整理，无烟煤价格震荡上行，成本端呈现增加；纯碱市场无明确驱动，价格淡稳维持，因此氨碱法利润窄幅下降。 数据来源：wind卓创隆众Mysteel 基差：现货价格稳中下移，期货价格大幅走弱，基差走强纯碱 纯碱现货价格稳中下移，期货价格大幅走弱，基差走强。 供应端：周内纯碱装置开停并存，综合供应下降纯碱 本周纯碱综合产能利用率78.73%，上周79.29%，环比下降0.56%。其中氨碱产能利用率76.16%，环比下降6.56%；联产产能利用率67.28%，环比增加2.44%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率83.66%，环比下降1.41%。 供应端：周内装置窄幅波动，综合供应抬升纯碱 本周国内纯碱产量74.99万吨，环比下降0.53万吨，跌幅0.70%。其中，轻质碱产量34.03万吨，环比增加1.29万吨。重质碱产量40.96万吨，环比下降1.82万吨。 5月纯碱出口环比持稳纯碱 2026年5月份中国纯碱出口量在26.30万吨，环比下降0.73万吨，出口均价168.47美元/吨。1-5月累计出口量为118.95万吨，较去年同期增加35.38万吨，涨幅42.34%。 2026年5月进口量在1.67万吨，环比增加1.15万吨，进口均价166.78美元/吨。1-5月累计进口量为11.22万吨，较去年同期增加9.62万吨，涨幅602.43%。2026年5月，中国纯碱净出口24.63万吨，增速-7.09%。1-5月累计净出口107.73万吨，较去年同期增加194%。 库存：纯碱产量抬升，库存增加纯碱 截至2026年7月16日，国内纯碱厂家总库存175.44万吨，较上周四增加0.74万吨，涨幅0.42%。其中，轻质纯碱102.44万吨，环比减少0.45万吨，重质纯碱73万吨，环比增加1.19万吨。去年同期库存量为190.56万吨，同比下降15.12万吨，跌幅7.93%。 三、光伏玻璃基本面 需求端：周度光伏玻璃日熔环比下降纯碱 截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计349条，日熔量合计79750吨/日，环比下降1.97%，较上周由平稳转为下降；同比减少15.15%，较上周跌幅扩大1.71个百分点 需求端：光伏玻璃价格低位持稳，成交价8-8.5元/平米纯碱 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格15.0-15.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动 需求端：供应下降，下游随用随采，光伏玻璃库存持续减少纯碱 截止本周四，国内光伏玻璃样本企业库存天数约47.79天，环比下降0.38%，较上周降幅是收窄4.63个百分点。近期，虽下游组件企业开工率小幅提升，但多数按需采购，备货趋缓，实单跟进量一般。玻璃厂家出货稍有差异，库存波动不大。下周来看，供应量仍呈现下降趋势，而组件厂家采购侧重随采随用，实单跟进量稍显一般。预计下周，供需关系稍有修复，整体变动不大，库存基本持平 四、玻璃行情回顾 ◼市场概述：玻璃基本面持续偏弱，本周盘面进一步下挫。 五、玻璃基本面 现货价格趋弱，需求偏弱，企业出货意愿强玻璃 基差：现货价格底部徘徊，盘面大幅走弱，基差窄幅走强玻璃 现货成交价格持续下移，区域分化明显玻璃 利润：现货价格重心走平，不同燃料产线亏损严重玻璃 以天燃气为燃料的浮法玻璃周均利润-175.09元/吨，环比-1.29元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-40.65元/吨，环比-0.23元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-197.76元/吨，环比-7.43元/吨。 供应端：周内供应持平，日产量14.6万吨玻璃 截至2026年7月16日，全国浮法玻璃日产量为14.45万吨，比9日-1.03%。本周（20260710-0716）全国浮法玻璃产量101.96万吨，环比-0.24%，同比-7.87%。 需求端：一线回暖信号增强而二三线仍处调整阶段玻璃 国家统计局发布的2026年1-5月全国房地产数据显示，市场延续供需分化格局，一线回暖信号增强而二三线仍处调整阶段：房地产开发投资同比下降16.2%，降幅较1-4月继续扩大，当月同比-24.90%；房屋新开工同比下降22.6%、降幅首现收窄，当月同比-24.66%；竣工同比下降23.4%、降幅有所扩大，当月同比-19.58%；供给端整体仍处深度调整；新建商品房销售面积同比下降10.8%、当月同比-14.06%；销售额同比下降13.5%，销售额降幅持续收窄；5月70城房价一线新房环比上涨0.2%、二手房环比上涨0.4%且连续三个月上涨，二三线城市继续承压，商品房待售面积同比下降0.4%，库存延续去化，销售端改善尚未有效传导至供给端，市场处于结构性筑底、分化修复阶段。 需求端：市场整体处于结构性筑底修复阶段玻璃 需求端：深加工环比增加，同比下滑，Low-e开工率持平，需求持续低迷玻璃 截至20260715，深加工样本企业订单天数均值8.3天，环比+1.20%，同比-10.60%；原片库存在8.9天，环比-2.61%，同比-14.2%。本周（20260711-0717），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为61.44%，环比持平。 库存：需求仍偏弱，企业出货一般，库存窄幅震荡玻璃 截止到20260716，全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重箱，环比+10.7万重箱，环比+0.14%，同比+17.2%。折库存天数34.5天，较上期+0.1天。 库存：需求仍偏弱，企业出货一般，库存窄幅震荡玻璃 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn