医药健康行业研究：多家公司发布业绩预告，CXO景气上行持续验证

投资逻辑： 本周，康龙化成、昭衍新药等多家CXO龙头披露2026年半年度业绩预告，整体业绩表现大幅超出市场此前一致预期。从各家企业披露的订单数据亦可印证行业需求高景气态势，以康龙化成为例，上半年新签订单同比增速突破30%，其中小分子CDMO业务新签订单同比增幅超50%。龙头公司披露业绩预告，我们看到新分子持续增长的强劲动力，也看到行业景气度上行逻辑不断夯实，中长期加速成长的发展趋势愈发明确，我们持续坚定看好CXO行业中长期投资机会。 药品板块：7月14日，迪哲医药与阿斯利康达成协议，将舒沃替尼全球权益授权AZ，有望获得6亿美元首付款，交易潜在总金额最高15亿美元。26年1至6月，我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，达2025年全年总额的八成，再创历史新高。 生物制品：2026年7月15日，诺和诺德Wegovy®片剂肥胖适应症欧洲获批上市，这是口服Wegovy继美国、英国、阿联酋和巴林之后，获得的第五个监管批准。截至7月10日，口服Wegovy在美国的每周处方量已达15.3万张，领先于礼来Foundayo（1.955万张），建议持续关注口服减重药物商业化进展。 CXO：国内外投融资水平持续高增长。2026年6月海外融资金额546亿美元，同比+158%，环比+78%，这也是2021年以来海外投融资单月最高值；2026年6月国内融资金额11亿美元，同比+120%，环比-56%。 中药：近期流感发病率持续上升，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。 医疗器械：国内创新研发推进加速，引入海外优质产品资源。心脉医疗欧洲子公司Lombard Medical研发的腹主动脉疾病介入治疗领域产品Aorfix腹主动脉覆膜支架系统正式获批进入药监局创新医疗器械特别审查程序，有望为复杂腹主动脉瘤患者提供新的腔内介入治疗方案。 医疗服务及消费医疗：医保基金整体运行稳健、支付能力持续增强，为医疗服务行业提供了稳定的支付基础；DRG/DIP支付改革及即时结算全面落地，有望进一步改善医院经营效率及现金流水平，看好经营规范、运营效率较高的医疗服务机构长期发展。 投资建议 CXO行业已完整经历一轮产业周期，当下行业景气度上行信号明确。目前，随着外部压力缓释、全球投融资回暖，国内BD持续升温，行业已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。1）外需：海外投融资回暖，MNC创新热情持续。流动性环境边际宽松之下，生物医药行业投融资回暖预期持续升温，市场风险偏好显著修复。展望2026年，海外头部CXO企业收入指引仍维持稳健小幅增长格局，叠加全球生物医药投融资逐步回暖、创新药研发需求稳步复苏，行业景气度延续上行态势，成长确定性进一步增强。2）内需：国内BD交易火热，带动需求复苏显著。随着全球药企研发意愿明显回暖，创新药研发投入稳步加码，下游需求持续向上传导至国内CRO全产业链。 重点标的 恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、劲方医药、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 内容目录 多家公司发布业绩预告，CXO景气上行持续验证.....................................................4药品：迪哲医药与阿斯利康达成新合作，交易总金额约15亿美元......................................6生物制品：诺和诺德口服Wegovy欧洲获批上市，关注商业化进展......................................9CXO及制药上游供应链：国内外投融资水平持续高增长..............................................10国内外投融资水平持续高增长................................................................10多家公司发布2026年半年度业绩预告，CXO景气上行持续验证...................................11中药：关注流感发病率走势......................................................................12医疗器械：国内创新研发推进加速，引入海外优质产品资源..........................................12医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善..........................................................132025年医保事业稳健运行，支付改革、即时结算及创新支持持续推进.............................13金域医学：发布2026年限制性股票及股票期权激励计划，彰显长期发展信心.......................14投资建议......................................................................................14风险提示......................................................................................14 图表目录 图表1：年初至今各申万一级行业表现（%）.......................................................4图表2：6月1日~6月5日各申万一级行业表现（%）...............................................4图表3：6月1日~6月5日医药生物申万三级细分涨跌幅（%）.......................................5图表4：本周医药生物涨跌幅前十................................................................5图表5：本周医药板块景气度....................................................................6图表6：本周A股创新药整体股价走势（2026/07/13-2026/07/17）...................................6图表7：本周A股部分个股股价走势（2026/07/13-2026/07/17）.....................................6图表8：本周H股创新药整体股价走势（2026/07/13-2026/07/17）...................................7图表9：本周H股部分个股股价走势（2026/07/13-2026/07/17）.....................................7图表10：本周美股创新药整体股价走势（2026/07/13-2026/07/17）..................................7图表11：26/06-26/07月国内创新药获批上市情况..................................................8图表12：26/06-26/07月国内创新药申报上市情况..................................................8图表13：26/06-26/07月创新药跨国交易情况......................................................8图表14：口服Wegovy上市后周处方量增长速度快于orforglipron...................................10图表15：海外投融资数据情况..................................................................11图表16：国内投融资数据情况..................................................................11图表17：南方省份哨点医院报告的流感样病例%...................................................12 图表18：北方省份哨点医院报告的流感样病例%...................................................12图表19：心脉医疗Aorfix腹主动脉覆膜支架系统.................................................13 多家公司发布业绩预告，CXO景气上行持续验证 CXO行业已完整经历一轮产业周期，当下行业景气度上行信号明确。目前，随着外部压力缓释、全球投融资回暖，国内BD持续升温，行业已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。1）外需：海外投融资回暖，MNC创新热情持续。流动性环境边际宽松之下，生物医药行业投融资回暖预期持续升温，市场风险偏好显著修复。展望2026年，海外头部CXO企业收入指引仍维持稳健小幅增长格局，叠加全球生物医药投融资逐步回暖、创新药研发需求稳步复苏，行业景气度延续上行态势，成长确定性进一步增强。2）内需：国内BD交易火热，带动需求复苏显著。随着全球药企研发意愿明显回暖，创新药研发投入稳步加码，下游需求持续向上传导至国内CRO全产业链。板块相关公司药明康德、药明合联、药明生物、凯莱英、康龙化成、博腾股份、泰格医药、昭衍新药、益诺思、阳光诺和等。 来源：iFinD，国金证券研究所 来源：iFinD，国金证券研究所 药品：迪哲医药与阿斯利康达成新合作，交易总金额约15亿美元 本周A股创新药标的股价震荡，其中中证创新药产业指数本周-1%，而申万医药生物指数本周-2%。 来源：iFinD，国金证券研究所 A股创新药板块的52家上市公司，共计17家上涨，35家下跌，平均涨跌幅-3.0%。其中涨跌幅前三分别为迪哲医药（+31.4%）、常山药业（+20.6%）、艾迪药业（+7.3%），涨跌幅后三分别为前沿生物（-23.3%）、诺思兰德（-18.6%）、三生国健（-16.5%）。 来源：iFinD，国金证券研究所 本周H股创新药标的股价震荡，恒生医疗保健指数本周-4%，恒生创新药指数本周-3%。 来源：iFinD，国金证券研究所 H股创新药板块的51家上市公司，共计10家上涨，41家下跌，平均涨跌幅-4.1%。其中涨跌幅前三分别为欧康维视生物-B（+10.7%）、博安生物（+4.9%）、先声药业（+4.3%），涨跌幅后三分别为歌礼制药-B（-25.1%）、赛生药业（-15.9%）、基石药业-B（-14.2%）。 来源：iFinD，国金证券研究所 本周美股创新药指数小幅震荡，其中纳斯达克生物技术指数本周-2%。 来源：iFinD，国金证券研究所 2026/06/01-2026/07/17，共计12款新药获CDE批准上市，其中9款为国产药物，3款进口药物；共22款创新药申报NDA，其中14款为国产药物，8款为进口药物；共有21款药物达成BD合作，其中5款为License-in，16款为License-out。 图表13：26/06-26/07月创新药跨国交易情况 迪哲医药与阿斯利