2023W41家电行业周报：多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善

2023.10.15 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善 细分行业评级 ——2023W41家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)李汉颖(研究助理) 021-38031654021-38676666010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comlihanying026725@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046 本报告导读： 多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善，9月云鲸和追觅扫地机表现亮眼， 美的和德尔玛洗地机高增。 摘要： 海信家电、长虹美菱和兆驰股份发布Q3业绩预告，业绩表现亮眼。 海信家电预计Q3实现归母净利润8.59-9.68亿元，同比+91%-115%，预计主要由盈利能力提升推动，预计受海运价格下降以及外销增长的规模效应推动，家空和冰洗外销利润率恢复弹性较大。长虹美菱预计Q3实现归母净利润1.22-1.62亿元，同比+20%-59%，预计受营收和毛利率推动。公司海外空调和冰洗业务需求恢复较好，国内空调业务优化产品结构。成本端原材料价格同比下降，公司毛利率有所受益。 9月整体出口同比降幅收窄，家电出口持续改善。中国9月出口金额 相关报告 《线上干衣机、扫地机器人恢复明显，铜铝价格环比下降》2023.10.14 《出口增速优于内销，把握差异化运营企 业》2023.10.14 《双节期间绿色家电和清洁电器热销，家空外销排产较好》2023.10.08 《从节庆消费看家电消费的变迁》 2023.10.07 《竣工增速较快带动厨电需求回暖》 2023.10.05 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 为2991.3亿美元，同比-6.2%，8月同比-8.8%。9月家电出口金额为 81.92亿美元，同比+12.4%，8月同比+11.4%；1-9月家电出口金额为664.29亿美元，累计同比+1.1%，1-8月累计同比-0.5%。9月家电出口数量为35304.2万台，同比+23.0%，8月同比为26.7%；出口均价为23.2美元，同比-8.6%，8月同比为-12.1%。 9月云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增。根据奥 维云网，9月扫地机行业线上销额为6.14亿元，同比+2%。9月石头和云鲸扫地机线上销额同比分别+5%/+57%；科沃斯扫地机线上销额同比-28%，追觅线上销额同比+76%。9月洗地机行业线上销额为4.57亿元，同比-1%。9月添可和追觅洗地机线上销额分别同比-8%/-10%；美的、德尔玛和石头线上销额同比高增，分别同比+226%/+78%/+61%。 投资建议：多家公司发布Q3业绩预告，家电出口持续改善，9月云 鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增。多重地产政策 提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/ 黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.6X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（12.2X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（17.9X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.0X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.7X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.3X）、清洁电器龙头科沃斯（18.6X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目录 1、本周核心观点3 1.1、多家家电公司发布Q3业绩预告3 1.2、9月整体出口同比降幅收窄，家电出口持续改善3 1.3、云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增5 2、板块走势和北向资金情况更新6 2.1、10月9日-10月13日板块走势：家电板块跑输大盘6 2.2、北向资金情况更新：本周北向增持美的，减持格力、海尔7 3、重点公司公告8 4、投资建议9 5、风险提示10 1、本周核心观点 1.1、多家家电公司发布Q3业绩预告 本周海信家电、长虹美菱和兆驰股份等多家家电公司发布Q3业绩预告， 业绩表现亮眼。 海信家电预计23年前三季度实现归母净利润23.57-24.66亿元，同比 +120%-131%；实现扣非归母净利润19.94-21.03亿元，同比+157%-171%。其中Q3公司预计实现归母净利润8.59-9.68亿元，同比+91%-115%；实现扣非归母净利润7.31-8.40亿元，同比+111%-142%。公司业绩预计主要由盈利能力提升推动。公司Q3营收预计有所增长，预计主要由家空和冰洗的出口增长推动。公司盈利能力预计明显提升，预计受海运价格下降以及外销增长的规模效应推动，家空和冰洗外销利润率恢复弹性较大贡献公司主要利润增量。此外，公司三电业务预计延续减亏态势。 长虹美菱预计23年前三季度实现归母净利润4.80-5.20亿元，同比 +196%-221%；实现扣非归母净利润4.95-5.35亿元，同比+532%-583%。其中Q3公司预计实现归母净利润1.22-1.62亿元，同比+20%-59%；实现扣非归母净利润1.13-1.53亿元，同比+52%-106%。公司业绩增长预计受营收和毛利率推动。公司海外空调和冰洗业务需求恢复较好，国内空调业务优化产品结构。成本端原材料价格同比下降，公司毛利率有所受益。 兆驰股份预计2023前三季度实现归母净利润12.00-13.00亿元，同比 +36%-48%；实现扣非归母净利润10.00-12.00亿元，同比+31%-57%。其中Q3公司预计实现归母净利润5.00-5.49亿元，同比+41%-55%；实现扣非归母净利润4.00-4.50亿元，同比+40%-55%。公司业绩增长预计主要由彩电代工业务和LED产业链业务增长推动。Q3彩电代工业务延续亮眼表现，根据洛图科技数据，7月和8月兆驰彩电代工出货分别同比+20.0%/ +44.9%。据公司公告，LED芯片方面，氮化镓芯片扩产项Q3已实现满产，新释放的产能投向更高价值量产品领域。LED封装方面，行业景气度回升，经营面环比改善。LED显示应用方面，前期已投入的600条MiniCOB封装线已全部实现满产。新扩产项目中第一批100条MiniCOB生产线已陆续进厂调试并投产。 1.2、9月整体出口同比降幅收窄，家电出口持续改善 9月中国整体出口有所恢复。海关总署发布9月中国出口数据。中国9 月出口金额为2991.3亿美元，同比-6.2%，8月同比-8.8%。1-9月出口金额累计25203.1亿美元，同比-5.7%，1-8月累计同比-5.6%。 分区域来看，9月出口承压主要受到对欧美出口较为低迷的影响。9月对美国出口金额同比-9.3%，8月同比-9.5%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别+5.3%/-9.8%/-10.9%/-2.6%；8月同比分别-12.9%/-14.6%/-22.7%/-13.0%。 9月家电出口金额同比涨幅扩大，出口数量同比增速快于出口金额同比增速。9月家电出口金额为81.92亿美元，同比+12.4%，8月同比+11.4%；1-9月家电出口金额为664.29亿美元，累计同比+1.1%，1-8月累计同比 -0.5%。9月家电出口数量为35304.2万台，同比+23.0%，8月同比为26.7%；出口均价为23.2美元，同比-8.6%，8月同比为-12.1%。 图1：9月整体出口同比降幅收窄（单位：亿美元） 600070% 500050% 400030% 300010% 2000-10% 1000-30% 0-50% 出口金额同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表1：9月家电出口金额同比涨幅扩大（单位：万台、万美元） 月份 家电出口数量 当月同比 累计同比 家电出口金额 当月同比 累计同比 2023年9月 35304.2 23.0% 7.0% 819200.0 12.4% 1.1% 2023年8月 35586.7 26.7% 4.9% 806440.0 11.4% -0.5% 2023年7月 32108.7 3.7% 1.9% 736520.0 -3.6% -2.1% 2023年6月 32180.7 10.0% 1.4% 747940.0 3.9% -2.0% 2023年5月 32093.8 7.9% 0.6% 761490.0 0.7% -1.8% 2023年4月 31860.4 2.2% -1.4% 803640.0 2.2% -2.5% 2023年3月 32112.0 22.6% -2.8% 834190.0 11.9% -4.4% 2023年1-2月 46496.3 -15.2% -15.2% 1220400.0 -13.2% -13.2% 2022年12月 25566.4 -20.7% -13.0% 641580.0 -21.0% -13.3% 2022年11月 26705.3 -21.2% -12.4% 647120.0 -22.9% -12.6% 2022年10月 25722.1 -23.5% -11.4% 646460.0 -25.0% -11.5% 2022年9月 28712.0 -18.3% -10.1% 728670.0 -19.8% -10.0% 2022年8月 28076.7 -18.7% -8.9% 723680.0 -16.5% -8.6% 2022年7月 30957.8 -4.6% -7.3% 763670.0 -7.7% -7.4% 2022年6月 29251.3 -11.3% -7.7% 720090.0 -13.1% -7.2% 2022年5月 29741.6 -7.2% -6.9% 756090.0 -8.3% -5.9% 2022年4月 31164.8 -3.7% -6.8% 786000.0 -5.3% -5.3% 2022年3月 26188.0 -8.0% -7.9% 745484.8 -8.4% -5.3% 2022年2月 19853.0 -18.4% -7.9% 597962.0 -9.3% -3.6% 2022年1月 35058.0 -0.5% -0.5% 809228.3 1.0% 1.0% 2021年12月 32221.0 -8.1% 10.1% 811592.4 -2.5% 22.3% 2021年11月 33894.0 -5.8% 12.1% 839727.9 0.8% 25.2% 2021年10月33612.02.9%14.4% 861950.714.4%28.4% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.3、云鲸和追觅扫地机表现亮眼，美的和德尔玛洗地机高增 9月扫地机行业销额同比小幅增长，云鲸和追觅扫地机表现亮眼。根据 奥维云网数据，9月扫地机线上销额为6.14亿元，同比+2%，前值为-4%；线上销量为19.07万台，同比-5%，前值为-2%；线上均价为3220元，同 比+7%，前值为-2%。分品类看，市占率前三名中9月石头和云鲸扫地机表现较好，线上销额同比分别+5%/+57%；科沃斯线上销额同比-28%。追觅扫地机线上销额延续较快增长，9月同比+76%，8月同比+89%。 9月洗地机行业销额同比小幅下滑，美的、德尔玛和石头洗地机同比均有高增。根据奥维云网数据，9月洗地机线上销额为4.57亿元，同比-1%，前值为0.39%；线上销量为19.49万台，同比+22%，前值为24%。9 月添可和追觅线上销额分别同比-8%/-10%。美的、德尔玛和石头洗地机线上销额同比高增，分别同比+226%/+78%/+61%。