2023W32家电行业周报：多家公司Q2业绩亮眼，家电出口小幅下滑

2023.08.13 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 多家公司Q2业绩亮眼，家电出口小幅下滑 细分行业评级 ——2023W32家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)李汉颖(研究助理) 021-38031654021-38676666010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comlihanying026725@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046 本报告导读： 多家家电公司Q2业绩表现亮眼，家电出口小幅下滑，主要尺寸面板价格涨幅收窄。 摘要： 多家家电公司Q2业绩表现亮眼。长虹华意23年H1营收同比+7.66%， 归母净利润同比+106.67%。Q2营收同比+1.26%，归母净利润同比 +116.54%。营收增长受到原材料及配件业务和智能扫地机业务营收增长推动。业绩增长主要由毛利率提升推动，公司冰箱压缩机产品结构改善。比依股份23年H1营收同比+18.2%，归母净利润同比+67.39%。Q2营收同比+34.14%，归母净利润同比+60%。营收增长由空气炸锅和空气烤箱业务推动。业绩增长主要受到毛利率提升和汇兑收益推动。 7月中国整体出口有所承压，家电出口同比小幅下滑。中国7月出口 相关报告 《多家家电公司发布Q2业绩，地产政策持续发力》2023.08.06 《行业需求弱复苏，均价有所下降》 2023.08.03 《厨电需求有所回暖，线下表现好于线上》 2023.07.30 《地产政策下厨电有望受益，家空内外销 排产延续增长》2023.07.30 《彩电零售有所承压，618大促DLP投影占比提升》2023.07.28 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 金额同比-14.5%，6月同比-12.4%。1-7月出口累计金额同比-5.0%， 1-6月累计同比为-3.2%。分区域来看，7月出口承压主要受到对欧洲出口较为低迷的影响。家电出口小幅下滑主要受到出口均价下降的影响。7月家电出口金额同比-3.6%，6月同比+3.9%；1-7月家电出口金额累计同比-2.1%，1-6月累计同比-2.0%。7月家电出口数量同比 +3.7%，6月同比为10.0%；出口均价同比-7.0%，6月同比为-5.5%。 8月上旬主要尺寸面板价格涨幅收窄。8月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为165、122、64、37美元/片，均价同比 +43.48%/+41.86%/+20.75%/+37.04%，均价环比+7/+6/+3/+2美元/ 片，7月上旬环比+8/+7/+3/+2美元/片。65''、55''面板均价环比涨幅回落。受备货需求减弱影响，我们预计Q3彩电面板价格涨幅收敛。 投资建议：多家家电公司Q2业绩亮眼，家电出口小幅下滑，主要尺 寸面板价格涨幅收窄。看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏 的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.3X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.4X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（20.5X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（29.3X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.5X）、清洁电器龙头科沃斯（21.6X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目录 1、本周核心观点3 1.1、多家家电公司Q2业绩表现亮眼3 1.2、7月整体出口有所承压，家电出口小幅下滑3 1.3、8月上旬主要尺寸面板价格涨幅收窄4 2、行业重点数据更新6 2.1、8月7日-8月11日板块走势：家电板块跑输大盘6 2.2、原材料价格更新：铜价和铝价环比下降7 2.3、零售端数据更新：空调和洗地机线上表现亮眼8 2.4、资金流向：北上减持美的、海尔、格力9 3、重点公告及行业动态11 3.1、重点公告11 3.2、重点行业新闻12 4、投资建议12 5、风险提示14 1、本周核心观点 1.1、多家家电公司Q2业绩表现亮眼 本周长虹华意、比依股份、荣泰健康等多家公司发布Q2业绩，业绩表现较为亮眼。 长虹华意23年H1实现营收77.37亿元，同比+7.66%；归母净利润1.65 亿元，同比+106.67%；扣非归母净利润1.75亿元，同比+159.21%。公司 Q2实现营收34.99亿元，同比+1.26%；归母净利润1.02亿元，同比 +116.54%；扣非归母净利润1.19亿元，同比+155.42%。公司营收增长主要受到原材料及配件业务和智能扫地机业务营收增长推动。公司业绩增长主要由毛利率提升推动，公司冰箱压缩机中商用、变频等高毛利产品占比有所提升。 比依股份23年H1实现营收8.51亿元，同比+18.2%；归母净利润1.27 亿元，同比+67.39%；扣非归母净利润1.16亿元，同比+72.12%。公司 Q2实现营收4.73亿元，同比+34.14%；归母净利润0.81亿元，同比+60%； 扣非归母净利润0.76亿元，同比+61.38%。公司营收增长主要由空气炸锅和空气烤箱业务推动。公司业绩增长主要受到毛利率提升和汇兑收益的推动。毛利率提升主要受到汇率变动和原材料价格下降的推动。 荣泰健康23年H1实现营收8.9亿元，同比-19.2%；归母近利润1.05 亿元，同比+21.48%；扣非归母净利润0.96亿元，同比+19.63%。公司 Q2实现营收5.04亿元，同比-6.03%；归母净利润0.67亿元，同比 +140.42%；扣非归母净利润0.70亿元，同比+87.72%。公司营收下滑主要受到外销下滑的影响，其中对美国和韩国外销有所下滑，对欧洲外销平稳。公司业绩增长主要受到毛利率提升的推动。公司积极进行产品结构改善和降本增效，同时汇率变动和原材料价格下降也对毛利率有积极贡献。 1.2、7月整体出口有所承压，家电出口小幅下滑 7月中国整体出口有所承压。海关总署发布7月中国出口数据。中国7 月出口金额为2817.6亿美元，同比-14.5%，6月同比-12.4%。1-7月出口累计金额为19449.0亿美元，同比-5.0%，1-6月累计同比为-3.2%。分区域来看，7月出口承压主要受到对欧洲出口较为低迷的影响。7月对美国出口金额同比-23.1%，6月同比-23.7%；对英、法、德、意等欧洲国家出口金额同比分别-6.8%/-13.1%/-24.1%/-26.5%；6月同比分别-10.2%/-6.3%/-15.0%/-16.2%。 7月家电出口金额同比小幅下滑，主要受到出口均价下降的影响。7月家电出口金额为73.65亿美元，同比-3.6%，6月同比+3.9%；1-7月家电出口金额为504.22亿美元，累计同比-2.1%，1-6月累计同比-2.0%。7 月家电出口数量为32108.7万台，同比+3.7%，6月同比为10.0%；出口均价为22.9美元，同比-7.0%，6月同比为-5.5%。 图1：7月整体出口同比有所承压（单位：亿美元） 600070% 500050% 400030% 300010% 2000-10% 1000-30% 0-50% 出口金额同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表1：7月家电出口金额同比小幅下滑（单位：万台、万美元） 月份 家电出口数量 当月同比 累计同比 家电出口金额 当月同比 累计同比 2023年7月 32108.7 3.7% 1.9% 736520.0 -3.6% -2.1% 2023年6月 32180.7 10.0% 1.4% 747940.0 3.9% -2.0% 2023年5月 32093.8 7.9% 0.6% 761490.0 0.7% -1.8% 2023年4月 31860.4 2.2% -1.4% 803640.0 2.2% -2.5% 2023年3月 32112.0 22.6% -2.8% 834190.0 11.9% -4.4% 2023年1-2月 46496.3 -15.2% -15.2% 1220400.0 -13.2% -13.2% 2022年12月 25566.4 -20.7% -13.0% 641580.0 -21.0% -13.3% 2022年11月 26705.3 -21.2% -12.4% 647120.0 -22.9% -12.6% 2022年10月 25722.1 -23.5% -11.4% 646460.0 -25.0% -11.5% 2022年9月 28712.0 -18.3% -10.1% 728670.0 -19.8% -10.0% 2022年8月 28076.7 -18.7% -8.9% 723680.0 -16.5% -8.6% 2022年7月 30957.8 -4.6% -7.3% 763670.0 -7.7% -7.4% 2022年6月 29251.3 -11.3% -7.7% 720090.0 -13.1% -7.2% 2022年5月 29741.6 -7.2% -6.9% 756090.0 -8.3% -5.9% 2022年4月 31164.8 -3.7% -6.8% 786000.0 -5.3% -5.3% 2022年3月 26188.0 -8.0% -7.9% 745484.8 -8.4% -5.3% 2022年2月 19853.0 -18.4% -7.9% 597962.0 -9.3% -3.6% 2022年1月 35058.0 -0.5% -0.5% 809228.3 1.0% 1.0% 2021年12月 32221.0 -8.1% 10.1% 811592.4 -2.5% 22.3% 2021年11月 33894.0 -5.8% 12.1% 839727.9 0.8% 25.2% 2021年10月 33612.0 2.9% 14.4% 861950.7 14.4% 28.4% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.3、8月上旬主要尺寸面板价格涨幅收窄 8月上旬主要尺寸面板价格涨幅收窄。本周WitsView发布8月上旬面板 价格数据，8月上旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为165、122、64、37美元/片，均价同比+43.48%/+41.86%/+20.75%/+37.04%，均价环比+7/+6/+3/+2美元/片，7月上旬环比+8/+7/+3/+2美元/片。8月上旬电视液晶面板价格延续回升态势，65''、55''面板均价环比涨幅回落，自2023年以来65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价已分别累计上涨50.00%/46.99%/28.00%/27.59%。 图2：8月上旬面板价格延续上行态势（单位：美元/片） 300 250 200 150 100 50 0 2020/1/6 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 图3：65英寸和55英寸液晶面板均价环比涨幅收窄（单位：美元/片） 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 65'W55'W43'W32'W 数据来源：WitsView、国泰君安证券研究 因面板企业调控稼动率，8月上旬面板价格延续上行态势。在供给端，面板企业维持较低的稼动率水平。在需求端，彩电整机市场保持相对平 稳，前期整机厂持续进行面板备货，面板采购后续存在下降可能性。受面板备货需求减弱的影响，我们预计Q3彩电面板价格涨幅将有所收敛。 投资建议：多家家电公司Q2业绩亮眼，家电出口小幅下滑，主要尺寸面板价格涨幅收窄