2024W32家电行业周报：多家公司发布中报业绩，家电出口同比延续增长

股票研究/2024.08.12 多家公司发布中报业绩，家电出口同比延续增长家用电器业评级：增持 ——2024W32家电行业周报 蔡雯娟(分析师)曲世强(研究助理)谢丛睿(分析师) 021-38031654021-38031025021-38038437 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 caiwenjuan024354@gtjas.comqushiqiang028674@gtjas.comxiecongrui@gtjas.com 登记编号S0880521050002S0880123070132S0880523090004 本报告导读： 多家公司发布中报业绩，湖北发布家电以旧换新补贴措施，7月家电出口金额同比延续增长。 投资要点： 多家公司发布中报业绩。TCL智家2024年H1营收同比+25%，归母净利润同比+33%。其中Q2营收同比+25%，归母净利润同比 +36%。公司冰箱和洗衣机业务营收均有明显增长，新并入的洗衣机业务增长强劲。业绩端增长主要由奥马冰箱子公司推动，奥马主体的盈利能力较强。九号公司2024年H1营收同比+52.2%，归母净利润同比+167.82%。其中Q2营收同比+50.98%，归母净利润同比 +124.48%。营收增长主要由电动两轮车业务推动，自主品牌零售滑板车、全地形车和割草机器人均有较好表现。业绩增长受益于毛利率改善，主要原因包括规模效应下的毛利率改善以及高毛利率的高端电动两轮车、全地形车和机器人占比提升。 湖北发布家电以旧换新补贴具体措施，补贴力度较大。根据湖北供 销回收小程序，本次以旧换新政策的时间为2024年8月10日-2024 年12月31日。家电品类限定为空调（含中央空调）、电视机、冰箱 （含冰柜）、洗衣机（含干衣机）、吸油烟机、燃气灶（含集成灶）、热水器、电脑（含家用平板、笔记本、台式机）等8类家电产品。 消费者在补贴资格有效期内，到指定门店选购8类家电产品时，购买二级能效或水效的产品，按照支付价格的15%享受立减补贴，购买一级能效或水效的产品，按照支付价格的20%享受立减补贴，单件补贴最高2000元。 7月家电出口金额同比延续增长。根据海关总署，7月家电出口金额 同比＋17.2%，6月同比＋17.9%，家电出口金额2年CAGR为6.3% 出口数量同比＋23.0%，6月同比＋25.0%，出口数量2年CAGR为12.9%；出口均价同比-4.7%，6月同比-5.7%。7月出口延续较好表现主要因海外补库存需求以及相对较低的基数。7月中国整体出口金额为3005.6亿美元，同比+7.0%，6月同比+8.6%。 投资建议：多家公司发布中报业绩，湖北发布家电以旧换新补贴措施，7月家电出口金额同比延续增长。个股推荐Mini-LED技术领先的TCL电子（8.4X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技 （14.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境（11.9X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.6X）、电动两轮车有望放量的九号公司 -WD(38.7X)、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（10.7X）、激光显示技术龙头海信视像（9.9X）、清洁电器龙头科沃斯（15.2X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家（10.9X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（9.3X）外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（16.6X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动。 家用电器业《家空内外销排产上修，海信和TCL 彩电出货增长》2024.08.06 家用电器业《线上冰洗表现较好，铜铝价格环比下降》2024.08.10 家用电器业《线上白电表现较好，铜铝价格环比有所下降》2024.08.04 家用电器业《以旧换新政策力度加大，面板价格环比小幅下滑》2024.07.29 家用电器业《线上清洁电器表现较好，铜铝价格环比下降》2024.07.27 目录 1.核心观点3 1.1.多家公司发布中报业绩3 1.2.湖北发布家电以旧换新补贴具体措施，补贴力度较大3 1.3.7月家电出口金额同比延续增长4 1.4.大尺寸面板价格环比小幅下滑5 2.板块走势和北向资金情况更新6 2.1.8月5日-8月9日板块走势：家电板块跑输大盘6 2.2.北向资金情况更新：北向减持美的、格力和海尔7 3.重点公司公告8 4.投资建议9 5.风险提示10 1.核心观点 1.1.多家公司发布中报业绩 多家公司发布中报业绩，包括TCL智家、九号公司、萤石网络、长虹华意 和兆驰股份。 TCL智家2024年H1实现营业收入89.62亿元，同比+25%，归母净利润5.59亿元，同比+33%。其中2024Q2实现营业收入47.64亿元，同比+25%，归母净利润3.34亿元，同比+36%。公司冰箱和洗衣机业务营收均有明显增长，新并入的洗衣机业务增长强劲。业绩端增长主要由奥马冰箱子公司推动，奥马主体的盈利能力较强。 九号公司2024年H1实现营业收入66.66亿元，同比+52.2%，归母净利润 5.96亿元，同比+167.82%。其中2024Q2实现营业收入41.04亿元，同比 +50.98%，归母净利润4.6亿元，同比+124.48%。营收增长主要由电动两轮车业务推动，自主品牌零售滑板车、全地形车和割草机器人均有较好表现。业绩增长受益于毛利率改善，主要原因包括规模效应下的毛利率改善以及高毛利率的高端电动两轮车、全地形车和机器人占比提升。 萤石网络2024年H1实现营业收入25.83亿元，同比+13.08%，归母净利润 2.82亿元，同比+8.94%。其中2024Q2实现营业收入13.47亿元，同比+11.7%，归母净利润1.56亿元，同比-6.55%。公司营收增长因公司不断推出有竞争力的产品，同时持续加大境内外市场投入，持续拓展和优化渠道建设，优化业务结构。公司毛利率相对较为平稳。 长虹华意2024年H1实现营业收入67.3亿元，同比-13.01%，归母净利润 2.27亿元，同比+37.65%。其中2024Q2实现营业收入33.9亿元，同比-3.14%，归母净利润1.47亿元，同比+44.26%。公司营收下滑主要受原材料及配件业务营收承压的影响。公司业绩增长受到毛利率同比提升的推动。 兆驰股份2024年H1实现营业收入95.2亿元，同比+23.07%，归母净利润 9.11亿元，同比+24.04%。其中2024Q2实现营业收入54.14亿元，同比 +33.98%，归母净利润4.96亿元，同比+41.25%。公司营收增长主要由多媒体视听产品及运营服务业务和LED产业链业务推动。公司业绩增长受益于LED产业链业务盈利能力提升。 1.2.湖北发布家电以旧换新补贴具体措施，补贴力度较大 湖北发布家电以旧换新补贴具体措施。根据湖北供销回收小程序，本次以 旧换新政策的时间为2024年8月10日-2024年12月31日，核销时间为8:00-22:00。上传旧家电回收资料的消费者，可领取家电以旧换新补贴资格。 家电品类限定为空调（含中央空调）、电视机、冰箱（含冰柜）、洗衣机 （含干衣机）、吸油烟机、燃气灶（含集成灶）、热水器、电脑（含家用平板、笔记本、台式机）等8类家电产品。对于同一类家电产品，每位消费 者仅有一次补贴资格，回收1台旧机可领取1次资格，每个消费者最多可 领取8次。 本次以旧换新补贴力度较大。根据湖北供销回收小程序，消费者在补贴资格有效期内，到指定门店选购8类家电产品时，购买二级能效或水效的产品，按照支付价格的15%享受立减补贴，购买一级能效或水效的产品，按照支付价格的20%享受立减补贴，单件补贴最高2000元。 1.3.7月家电出口金额同比延续增长 7月家电出口金额同比延续增长，其中出口数量同比增长幅度大于出口金额同比增长幅度，主要受到出口均价下降的影响。根据海关总署，7月家 电出口金额同比＋17.2%，6月同比＋17.9%，家电出口金额2年CAGR为6.3%；出口数量同比＋23.0%，6月同比＋25.0%，出口数量2年CAGR为 12.9%；出口均价同比-4.7%，6月同比-5.7%。7月出口延续较好表现主要因海外补库存需求以及相对较低的基数。 7月中国整体出口同比延续增长。海关总署发布7月中国出口数据。7月中国整体出口金额为3005.6亿美元，同比+7.0%，6月同比+8.6%。 分区域看，7月对欧美多数国家出口同比有所恢复。其中对美国出口同比 +8.1%，6月同比+6.6%；对德国出口同比+9.1%，6月同比+8.5%；对法国出口同比+9.0%，6月同比-1.8%；对意大利出口同比+7.5%，6月同比-3.2%；对英国出口同比-1.9%，6月同比+8.4%。 图1：7月整体出口同比延续增长（单位：亿美元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 出口金额同比 数据来源：海关总署、国泰君安证券研究 月份 家电出口数量 当月同比 累计同比 家电出口金额 当月同比 累计同比 2024年7月 39489.0 23.0% 24.6% 863040.0 17.2% 15.1% 2024年6月 40237.9 25.0% 24.9% 882120.0 17.9% 14.8% 2024年5月 41021.4 27.8% 24.6% 900960.0 18.3% 14.0% 2024年4月 38007.6 19.3% 23.3% 890900.0 10.9% 12.6% 2024年3月 31880.2 -0.7% 23.7% 795620.0 -4.6% 12.2% 2024年1-2月 63184.7 38.6% 38.6% 1435050.0 20.8% 20.8% 2023年12月 33224.8 30.0% 11.2% 735900.0 14.7% 3.8% 2023年11月 33181.6 24.3% 9.6% 723690.0 11.8% 2.8% 2023年10月 31132.9 21.0% 8.4% 698230.0 8.0% 2.0% 2023年9月 35304.2 23.0% 7.0% 819200.0 12.4% 1.1% 2023年8月 35586.7 26.7% 4.9% 806440.0 11.4% -0.5% 表1：7月家电出口同比延续增长（单位：万台、万美元） 2023年7月 32108.7 3.7% 1.9% 736520.0 -3.6% -2.1% 2023年6月 32180.7 10.0% 1.4% 747940.0 3.9% -2.0% 2023年5月 32093.8 7.9% 0.6% 761490.0 0.7% -1.8% 2023年4月 31860.4 2.2% -1.4% 803640.0 2.2% -2.5% 2023年3月 32112.0 22.6% -2.8% 834190.0 11.9% -4.4% 2023年1-2月 46496.3 -15.2% -15.2% 1220400.0 -13.2% -13.2% 2022年12月 25566.4 -20.7% -13.0% 641580.0 -21.0% -13.3% 2022年11月 26705.3 -21.2% -12.4% 647120.0 -22.9% -12.6% 2022年10月 25722.1 -23.5% -11.4% 646460.0 -25.0% -11.5% 2022年9月 28712.0 -18.3% -10.1% 728670.0 -19.8% -10.0% 2022年8月 28076.7 -18.7% -8.9% 723680.0 -16.5% -8.6% 2022年7月 309