2024W33家电行业周报：多家公司发布中报业绩，社零同比涨幅扩大

股票研究/2024.08.19 多家公司发布中报业绩，社零同比涨幅扩大家用电器业评级：增持 ——2024W33家电行业周报 蔡雯娟(分析师)曲世强(研究助理)樊夏俐(分析师) 021-38031654021-38031025021-38676666 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 caiwenjuan024354@gtjas.comqushiqiang028674@gtjas.comfanxiali@gtjas.com 登记编号S0880521050002S0880123070132S0880523090006 本报告导读： 多家公司发布中报业绩，7月社零同比涨幅扩大，7月线上扫地机和洗地机表现亮眼。 投资要点： 多家公司发布中报业绩。北鼎股份2024H1实现营业收入3.22亿元同比+0.22%，归母净利润0.32亿元，同比-15.19%；其中2024Q2实现营业收入1.63亿元，同比+7.83%，归母净利润0.09亿元，同比- 53.42%。公司营收增长主要由OEM/ODM业务营收增长推动，公司业绩下滑受到自主品牌产品毛利率下降和销售费用率同比提升的影响。长虹美菱2024H1实现营业收入149.48亿元，同比+16.52%，归母净利润4.15亿元，同比+15.91%；其中2024Q2实现营业收入90.08 亿元，同比+15.43%，归母净利润2.59亿元，同比+10.18%。公司营收增长受到冰箱、冰柜以及空调业务营收增长推动。公司毛利率小幅下滑，主要因冰箱、冰柜以及空调业务毛利率有所下滑。 7月社零同比涨幅扩大，商品房销售面积同比降幅收窄。7月社零总 额当月值为37757亿元，同比+2.7%，6月同比值为2.0%。7月家电 及音像器材类零售额为730亿元，同比-2.4%，6月同比值为-7.6%7月房屋竣工面积同比-22.3%，6月同比值为-29.7%；7月商品房销售面积同比-11.6%，6月同比值为-13.8%。 7月线上白电表现有所恢复，扫地机和洗地机表现亮眼。空调、冰 箱和洗衣机7月线上销额同比分别-8.95%/-0.01%/+2.67%，6月同比 分别-16.79%/-10.74%/+2.86%。7月线上油烟机、燃气灶、洗碗机销额同比分别+7.60%/+6.12%/+12.33%，6月同比分别-15.38%/-10.05%/-13.01%。7月扫地机器人和洗地机线上销额同比分别 +18.96%/+18.74%，6月同比分别-10.30%/-25.09%；线上销量同比分别+16.62%/+44.77%，6月同比分别-12.41%/-8.37%。 投资建议：多家公司发布中报业绩，7月社零同比涨幅扩大，7月线上扫地机和洗地机表现亮眼。个股推荐Mini-LED技术领先的TCL电子（8.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（14.4X）品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.6X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境（11.7X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.0X）、电动两轮车有望放量的九号公司-WD(39.3X)中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（9.4X）、激光显示技术龙头海信视像（9.6X）、清洁电器龙头科沃斯（14.9X）传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家（10.1X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（9.1X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（16.8X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 家用电器业《多家公司发布中报业绩，家电出口同比延续增长》2024.08.12 家用电器业《湖北率先补贴加码，托举家电零售增长》2024.08.13 家用电器业《线上冰洗表现较好，铜铝价格环比下降》2024.08.10 家用电器业《家空内外销排产上修，海信和TCL 彩电出货增长》2024.08.06 家用电器业《线上白电表现较好，铜铝价格环比有所下降》2024.08.04 目录 1.核心观点3 1.1.多家公司发布中报业绩3 1.2.7月社零同比涨幅扩大，商品房销售面积同比降幅收窄3 1.3.7月线上白电表现有所恢复，扫地机和洗地机表现亮眼5 2.板块走势和北向资金情况更新6 2.1.8月12日-8月16日板块走势：家电板块跑赢大盘6 2.2.北向资金情况更新：北向减持美的、格力和海尔6 3.重点公司公告8 4.投资建议8 5.风险提示10 1.核心观点 1.1.多家公司发布中报业绩 多家公司发布中报业绩，包括北鼎股份、长虹美菱、欧圣电气、海容冷链和 得邦照明。 北鼎股份2024H1实现营业收入3.22亿元，同比+0.22%，归母净利润0.32亿元，同比-15.19%；其中2024Q2实现营业收入1.63亿元，同比+7.83%，归母净利润0.09亿元，同比-53.42%。公司营收增长主要由OEM/ODM业务营收增长推动，公司业绩下滑受到自主品牌产品毛利率下降和销售费用率同比提升的影响。 长虹美菱2024H1实现营业收入149.48亿元，同比+16.52%，归母净利润4.15亿元，同比+15.91%；其中2024Q2实现营业收入90.08亿元，同比+15.43%，归母净利润2.59亿元，同比+10.18%。公司营收增长受到冰箱、冰柜以及空调业务营收增长推动。公司毛利率小幅下滑，主要因冰箱、冰柜以及空调业务毛利率有所下滑。 欧圣电气2024H1实现营业收入7.39亿元，同比+55.16%，归母净利润0.97亿元，同比+46.88%；其中2024Q2实现营业收入4.13亿元，同比+77.53%，归母净利润0.54亿元，同比+14.99%。公司营收增长主要受到干湿两用吸尘器和小型空压机营收增长推动。公司毛利率有所提升，主要由小型空压机毛利率提升推动。 海容冷链2024H1实现营业收入15.87亿元，同比-21.05%，归母净利润2.00亿元，同比-25.8%；其中2024Q2实现营业收入7.35亿元，同比-34.35%，归母净利润0.85亿元，同比-44.17%。公司营收下滑主要因公司部分客户展示柜需求下降。公司业绩有所下滑，受到毛利率同比下滑的影响。 得邦照明2024H1实现营业收入21.43亿元，同比-12.7%，归母净利润1.78亿元，同比+8.05%；其中2024Q2实现营业收入10.58亿元，同比-21.61%，归母净利润1.03亿元，同比+4.67%。公司营收有所下滑，主要受到照明行业承压的影响。公司业绩端表现好于营收端，主要因公司毛利率同比明显提升。 1.2.7月社零同比涨幅扩大，商品房销售面积同比降幅收窄 7月社零同比涨幅扩大。本周7月社零数据公布，7月社零总额当月值为 37757亿元，同比+2.7%，6月同比值为2.0%。7月家电及音像器材类零售额为730亿元，同比-2.4%，6月同比值为-7.6%。 图1：7月社零同比涨幅扩大（单位：亿元） 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 2023-1-2月 2023-3月 2023-4月 2023-5月 2023-6月 2023-7月 2023-8月 2023-9月 2023-10月 2023-11月 2023-12月 2024-1-2月 2024-3月 2024-4月 2024-5月 2024-6月 2024-7月 0% 社零总额当月值当月同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图2：7月家电和音像类零售额同比降幅收窄（单位：亿元） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 15% 10% 5% 0% -5% 2023-1-2月 2023-3月 2023-4月 2023-5月 2023-6月 2023-7月 2023-8月 2023-9月 2023-10月 2023-11月 2023-12月 2024-1-2月 2024-3月 2024-4月 2024-5月 2024-6月 2024-7月 -10% 家电和影像类当月值当月同比 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 7月房屋竣工面积和商品房销售面积同比降幅有所收窄。本周公布7月房地产数据，7月房屋竣工面积同比-22.3%，6月同比值为-29.7%；7月商品房销售面积同比-11.6%，6月同比值为-13.8%。 图3：7月商品房销售面积同比降幅收窄（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 房屋竣工面积（万平方米/%）商品房销售面积（万平方米/%） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.3.7月线上白电表现有所恢复，扫地机和洗地机表现亮眼 7月线上白电零售有所恢复，厨电零售表现较好。根据奥维云网，7月线上 多数家电品类销额同比增长，线下多数家电品类销额同比下滑。空调、冰箱和洗衣机7月线上销额同比分别-8.95%/-0.01%/+2.67%，6月同比分别-16.79%/-10.74%/+2.86%。7月线上油烟机、燃气灶、洗碗机销额同比分别 +7.60%/+6.12%/+12.33%，6月同比分别-15.38%/-10.05%/-13.01%。 7月线上扫地机器人和洗地机零售表现亮眼。7月扫地机器人和洗地机线上销额同比分别+18.96%/+18.74%，6月同比分别-10.30%/-25.09%；线上销量同比分别+16.62%/+44.77%，6月同比分别-12.41%/-8.37%。 表1：7月线上扫地机和洗地机表现亮眼（%） 7月 线上 线下 品类 销量同比 销额同比 销量同比 销额同比 空调 -1.59% -8.95% -6.21% -6.94% 冰箱 1.51% -0.01% -15.18% -13.07% 洗衣机 8.20% 2.67% -9.86% -10.76% 干衣机 35.74% 43.19% -2.83% -4.02% 彩电 -6.12% -0.80% -12.13% -6.36% 油烟机 8.49% 7.60% -7.01% -4.66% 燃气灶 10.36% 6.12% -12.69% -9.06% 洗碗机 23.61% 12.33% -16.47% -11.61% 集成灶 -24.38% -31.41% -18.92% -21.20% 扫地机器人 16.62% 18.96% 12.86% 18.72% 洗地机 44.77% 18.74% 15.37% -1.58% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 投资建议：多家公司发布中报业绩，7月社零同比涨幅扩大，7月线上扫地机和洗地机表现亮眼。个股推荐Mini-LED技术领先的TCL电子（8.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（14.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.6X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境 （11.7X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.0X）、电动两轮 车有望放量的九号公司-WD(39.3X)、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（9.4X）、激光显示技术龙头海信视像（9.6X）、清洁电器龙头科沃斯（14.9X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家 （10.1X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（9.1X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（16.8X）。 2.板块走势和北向资金情况更新 2.1.8月12日-8月16日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数+0.42%，创业板指数-0.26%，中小板指数-0.88%，家电板 块+0.43%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.04%、-1.24%、 +0.05%。 个股中，涨幅前�名为创维数字、英唐智控、和晶科技、依米