2023W42家电行业周报：家空外销同比延续较快增长，9月社零同比涨幅扩大

2023.10.22 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 家空外销同比延续较快增长，9月社零同比涨幅扩大 细分行业评级 ——2023W42家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)谢丛睿(分析师) 021-38031654021-38676666021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comxiecongrui@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880523090004 本报告导读： 9月家空外销同比延续较快增长，9月社零同比涨幅扩大，扫地机线上零售表现较好。 摘要： 9月家用空调内销同比有所下滑，外销同比延续较快增长。9月家空 内销568万台，同比-20.1%，8月同比-9.8%；出口431万台，同比 +25.3%，8月同比+27.5%。分公司来看，9月内销海信逆势增长，出口奥克斯和美的表现较好。9月内销市占率前三为格力、美的和海尔，美的和海尔内销市占率同比提升；外销市占率前三为美的、TCL和格力，TCL市占率同比提升较为明显。 9月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长。9月社零总额 当月值为39826亿元，同比+5.5%，8月同比值为4.6%。9月家电及 相关报告 《线上洗碗机恢复明显，原油价格环比上升明显》2023.10.20 《彩电线下销售持续恢复，8月投影需求 相对低迷》2023.10.20 《内销库存压力增加，出口仍在改善》 2023.10.19 《多家公司发布Q3业绩预告，家电出口 持续改善》2023.10.15 《线上干衣机、扫地机器人恢复明显，铜铝价格环比下降》2023.10.14 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 音像器材类零售额为673亿元，同比-2.3%，8月同比值为-2.9%。9月房屋竣工面积同比+23.9%，8月同比值为10.8%；9月商品房销售 面积同比-19.8%，8月同比值为-24.0%。 线上扫地机器人表现较好，线下厨电销售持续恢复。9月扫地机器人线上销额同比+1.71%，8月同比-3.91%；线上销量同比-5.17%，8月 同比-1.94%。9月线下油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶销额同比分别为+24.19%/+21.64%/+66.05%/+40.83%，8月同比分别为 +28.56%/+19.34%/+40.96%/+54.59%。 投资建议：9月家空外销同比延续较快增长，9月社零同比涨幅扩大，扫地机线上零售表现较好。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济 复苏下的成长品类。个股方面推荐家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.7X）、激光显示技术龙头海信视像（12.6X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（23.1X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（40.5X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.3X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.9X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.3X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（22.0X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（17.1X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目录 1、本周核心观点3 1.1、9月家空外销同比延续较快增长3 1.2、9月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长3 1.3、线上扫地机器人表现较好，线下厨电销售持续恢复5 2、板块走势和北向资金情况更新6 2.1、10月16日-10月20日板块走势：家电板块跑赢大盘6 2.2、北向资金情况更新：本周北向增持美的，减持格力、海尔7 3、重点公司公告8 4、投资建议9 5、风险提示10 1、本周核心观点 1.1、9月家空外销同比延续较快增长 9月家用空调内销同比有所下滑，外销同比延续较快增长。产业在线发 布9月家空数据。9月家空内销568万台，同比-20.1%，8月同比-9.8%；出口431万台，同比+25.3%，8月同比+27.5%。 分公司来看，9月内销海信逆势增长，出口奥克斯和美的表现较好。9月内销市占率前三为格力、美的和海尔，美的和海尔内销市占率同比提升；外销市占率前三为美的、TCL和格力，TCL市占率同比提升较为明显。 图1：9月家空外销同比延续较快增长（单位：万台） 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究 图2：内销中海信逆势增长（%）图3：外销中奥克斯和美的表现较好（%） 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究数据来源：产业在线、国泰君安证券研究 1.2、9月社零同比涨幅扩大，房屋竣工面积同比延续增长 9月社零同比涨幅扩大，家电及音像器材类零售额同比降幅收窄。本周 9月社零数据公布，9月社零总额当月值为39826亿元，同比+5.5%，8月同比值为4.6%。9月家电及音像器材类零售额为673亿元，同比-2.3%，8月同比值为-2.9%。 图4：9月社零同比涨幅扩大（单位：亿元） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图5：9月家电和音像类零售额同比降幅收窄（单位：亿元） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 9月房屋竣工面积同比涨幅扩大，商品房销售面积同比降幅收窄。本周公布9月房地产数据，9月房屋竣工面积同比+23.9%，8月同比值为10.8%；9月商品房销售面积同比-19.8%，8月同比值为-24.0%。 图6：9月房屋竣工面积同比涨幅扩大（%） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.3、线上扫地机器人表现较好，线下厨电销售持续恢复 9月线上白电销售相对低迷，线下厨电销售持续恢复。根据奥维数据， 9月线上多数家电品类销额同比有所下滑，线下多数家电品类销额同比 增长。空调、冰箱和洗衣机9月线上销额同比分别为+5.66%/+0.49%/-10.65%，8月同比分别为-19.58%/+1.33%/-9.29%。9月线下油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶销额同比分别为 +24.19%/+21.64%/+66.05%/+40.83%，8月同比分别为 +28.56%/+19.34%/+40.96%/+54.59%。 9月线上扫地机器人表现较好，彩电表现有所恢复。9月扫地机器人线上销额同比+1.71%，8月同比-3.91%；线上销量同比-5.17%，8月同比-1.94%。彩电9月线上销额同比-5.73%，8月同比-8.63%；线上销量同比 -28.27%，8月同比-29.09%。 表1：线上扫地机器人表现较好（%） 9月 线上 线下 品类 销量同比 销额同比 销量同比 销额同比 空调 8.48% 5.66% 18.03% 20.38% 冰箱 -7.39% 0.49% 14.67% 18.17% 冰柜 -12.01% -11.53% 12.27% 14.33% 洗衣机 -8.90% -10.65% 28.47% 21.69% 干衣机 -9.48% -0.34% 49.53% 41.59% 彩电 -28.27% -5.73% 12.55% 10.72% 油烟机 2.24% 4.58% 21.47% 24.19% 燃气灶 -11.87% 0.73% 22.41% 21.64% 洗碗机 -11.75% -4.03% 65.60% 66.05% 集成灶 -17.45% -26.17% 35.82% 40.83% 养生壶 7.81% -5.57% -6.40% -1.73% 电饭煲 -13.54% -12.05% 1.61% 7.34% 扫地机器人 -5.17% 1.71% 80.31% 91.84% 洗地机 21.50% -1.00% 35.69% 34.36% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 投资建议：9月家空外销同比延续较快增长，9月社零同比涨幅扩大，扫地机线上零售表现较好。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关 联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电 （11.7X）、激光显示技术龙头海信视像（12.6X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（23.1X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（40.5X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（13.3X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.9X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家 （12.3X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（22.0X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（17.1X）。 2、板块走势和北向资金情况更新 2.1、10月16日-10月20日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-4.17%，创业板指数-4.99%，中小板指数-4.7%，家电 板块-2.57%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-3.18%、 +4.51%、-2.51%。 个股中，涨幅前�名是四川长虹、天银机电、海立股份、哈尔斯、毅昌科技；跌幅前�名是视源股份、创维数字、光峰科技、和而泰、极米科技。 图7：家电板块本周涨跌幅（%） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表2：个股涨跌幅前🖂（%） 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 600839.SH 四川长虹 26.5% 105.7% 1 002841.SZ 视源股份 -14.7% 3.1% 2 300342.SZ 天银机电 13.0% 74.3% 2 000810.SZ 创维数字 -13.4% 5.5% 3 600619.SH 海立股份 7.3% 37.3% 3 688007.SH 光峰科技 -11.2% 16.3% 4 002615.SZ 哈尔斯 4.1% 52.5% 4 002402.SZ 和而泰 -10.2% 9.7% 5 002420.SZ 毅昌科技 2.3% 80.2% 5 688696.SH 极米科技 -8.9% 4.9% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.2、北向资金情况更新：本周北向增持美的，减持格力、海尔 美的集团北上资金增持5.21亿元；格力电器北上资金减持0.89亿元； 海尔智家北上资金减持1.71亿元。图8：美的集团2022年至今净买入与市场表现（单位：万元） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图9：格力电器2022年至今净买入与市场表现（单位：万元） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图10：海尔智家2022年至今净买入与市场表现（单位：万元） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 表3：10.16-10.20北上资金增持美的，减持格力和海尔(单位：亿元） 沪深港通增持市值（亿元） 日期 美的集团 格力电器 海尔智家 2023/10/16 1.20 -0.84 0.10 2023/10/17 2.03 0.31 -0.83 2023/10/18 -0.08 0.30 -0.40 2023/10/19 1.28 -1.48 -0.44 2023/10/20 0.79 0.82 -0.14 本周共计 5.21 -0.89 -1.71 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3、重点公司公告 1.【得邦照明】公司发布关于2023年第三季度报告。公司2023年前三季度实现营业收入36.43亿元，同比+1.57%，归母净利润2.78亿元，同比+26.22%，扣非归母净利润2.45亿元，同比-0.11%；其中2023Q3实现营业收入11.88亿元，同比+4.06%，归母净利润1.13亿元，同比+76.52%，扣非归母净利润8025万元，同比-5.95%。 2.【兆驰股份】公司发布关于2023年第三季度