2024W25家电行业周报：618大促扫地机延续较好表现，社零同比涨幅扩大

618大促扫地机延续较好表现，社零同比涨幅扩大 ——2024W25家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)谢丛睿(分析师) 021-38031654021-38676666021-38038437 caiwenjuan024354@gtjas.comtianpingchuan026740@gtjas.comxiecongrui@gtjas.com 登记编号S0880521050002S0880122070069S0880523090004 本报告导读： 618大促扫地机延续较好表现，5月家空内销有所走弱，5月社零同比涨幅扩大。 家用电器业 评级：增持 2024.06.23 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 家用电器业《内销高基数下持平，出口延续高增——2024》 2024.06.20 家用电器业《加速出海布局，内销格局改善》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 618大促扫地机延续较好表现。24年大促前四周扫地机和洗地机销额 分别为19.93亿元和10.35亿元，占23年全程销额的比例分别为88% 和68%。扫地机市场集中度较高，CR4为88%，石头、云鲸、追觅销额市占率分别为30%、18%、17%，市占率分别同比+2pct/+7pct/+4pct白电中冰箱和洗衣机表现相对较好，空调销售表现较弱。从24年前 四周占23年全程销额的比例看，冰箱和洗衣机24年前四周占23年全程销额的比例达到60%、63%；空调销售压力较大，占比为38%，在各品类中较低。冰箱市场集中度提升，大促前四周海尔系、美的和容声三家冰箱龙头合计市占率为61%，同比+7pct。 5月家空内销有所走弱，外销延续较好表现。根据产业在线数据，5月 家空内销为1246万台，同比-1.4%，4月同比+14.2%；出口为907万 台，同比+36.8%，4月同比+34.6%。分公司看，5月海尔内销市占率同比有所提升，海信外销市占率提升较为明显。5月内销格力、美的和海尔位列前三，海尔市占率同比提升；外销美的、格力和TCL位列前三，海信市占率同比提升较为明显。 5月社零同比涨幅扩大，地产端仍有所承压。5月社零总额当月值为 39211亿元，同比+3.7%，4月同比值为2.3%。5月家电及音像器材类 零售额为743亿元，同比+12.9%，4月同比值为4.5%。5月房屋竣工面积同比-18.4%，4月同比值为-15.4%；5月商品房销售面积同比-16.1%，4月同比值为-14.4%。 投资建议：618大促扫地机延续较好表现，5月家空内销有所走弱， 5月社零同比涨幅扩大。个股推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.5X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技 （20.4X）、电动两轮车有望放量的九号公司-WD(36.0X)、品类齐全、 盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（14.5X）、激光显示技术龙头海信视像 （15.4X）、清洁电器龙头科沃斯（19.8X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家（11.2X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（10.6X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（16.7X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境（11.7X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 2024.06.18 家用电器业《618大促扫地机表现亮眼，5月彩电代工出货增长》 2024.06.18 家用电器业《线上冰箱和洗衣机表现较好，铜铝价格有所下降》 2024.06.18 家用电器业《618大促清洁电器延续亮眼表现，家电出口较好》 2024.06.11 目录 1、本周核心观点3 1.1、618大促扫地机器人表现亮眼3 1.2、5月家空内销有所走弱，外销延续较好表现5 1.3、5月社零同比涨幅扩大，地产端仍有所承压6 2、板块走势和北向资金情况更新8 2.1、6月10日-6月14日板块走势：家电板块跑输大盘8 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的、格力和海尔9 3、重点公司公告10 4、投资建议11 5、风险提示13 1、本周核心观点 1.1、618大促扫地机器人表现亮眼 24年618大促白电中冰箱和洗衣机表现相对较好，空调销售表现较弱。根 据奥维云网，从24年前四周占23年全程销额的比例来看，冰箱和洗衣机 24年前四周占23年全程销额的比例达到60%、63%；空调销售压力较大，占比为38%，在各品类中处于较低水平。 图1：24年618大促空调销售表现较弱（单位：亿元） 2024年销额（亿元）2023年销额（亿元）24前四 销额情况 24W21~24 5.20~6.16 市占率 23W21~24 5.22~6.18 23W21~25 5.22~6.25 市占率 周占23年全程比例 空调 冰箱 洗衣机 彩电电饭煲破壁机 行业 格力 美的海尔 海信行业海尔 美的容声卡萨帝 行业 海尔 小天鹅美的松下 行业 海信 TCL 小米行业苏泊尔 美的九阳行业 九阳 美的苏泊尔 95.55 23.5925% 20.6722% 5.286% 2.913% 60.11 19.2432% 12.0920% 7.6613% 3.626% 34.68 11.1532% 10.7531% 2.377% 1.364% 41.64 7.1317% 6.6016% 4.8012% 4.14 1.0726% 0.9824% 0.6716% 2.29 1.0244% 0.3515% 0.2812% 223.42248.37 64.7971.2429% 68.6574.1930% 13.3115.126% 5.586.323% 90.7399.73 29.6832.3532% 15.4316.7617% 11.5612.7913% 4.164.414% 49.9954.94 17.8919.5336% 16.6017.7532% 4.515.009% 2.913.216% 69.1075.84 13.4214.5919% 13.8515.0720% 8.989.9413% 6.107.05 1.661.9227% 1.341.5722% 0.850.9614% 3.353.80 1.461.6443% 0.360.4111% 0.350.4111% 38% 33% 28% 35% 46% 60% 59% 72% 60% 82% 63% 57% 61% 47% 42% 55% 49% 44% 48% 59% 56% 63% 69% 60% 62% 86% 69% 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 冰箱市场集中度有所提升，冰箱和洗衣机均价有所下降。根据奥维云网，24年大促前四周海尔系、美的和容声三家冰箱龙头的合计市占率为61%，同比 +7pct；海尔、小天鹅和美的品牌的洗衣机合计市占率为65%，同比-1pct。此外，冰箱品类均价较23年下滑3.6%，洗衣机均价较23年下滑8.9%，预计主要因市场需求相对较弱。 空调竞争较为激烈，空调品类均价下滑相对明显。根据奥维云网，24年大 促前四周格力和美的空调份额有所下降。空调品类均价较23年下滑12.0%，市场竞争相对较为激烈。 图2：冰箱市场集中度有所提升（单位：万台） 销量情况 2024年销量（万台） 2023年销量（万台） 24W21~24 5.20~6.16 市占率 均价（元） 23W21~25 5.22~6.25 市占率 均价（元） 行业 368.41 2593 842.52 2948 格力 72.23 20% 3266 197.39 23% 3609 空调 美的 68.78 19% 3005 230.03 27% 3225 海尔 17.16 5% 3077 46.12 5% 3278 海信 11.41 3% 2548 22.65 3% 2792 行业 230.40 2609 368.51 2706 海尔 65.89 29% 2919 99.10 27% 3264 冰箱 美的 43.22 19% 2798 53.78 15% 3117 容声 25.93 11% 2955 40.76 11% 3137 卡萨帝 4.11 2% 8816 4.34 1% 10154 行业 196.45 1765 283.61 1937 海尔 57.43 29% 1942 81.92 29% 2384 洗衣机 小天鹅 49.74 25% 2161 74.69 26% 2376 美的 21.12 11% 1124 31.26 11% 1600 松下 5.37 3% 2536 9.45 3% 3394 行业 114.59 3634 249.98 3034 彩电 海信 15.94 14% 4476 40.91 16% 3566 TCL 14.23 12% 4639 30.81 12% 4891 小米 13.70 12% 3505 53.45 21% 1860 行业 145.29 285 261.09 270 电饭煲 苏泊尔 41.00 28% 260 60.48 23% 317 美的 40.59 28% 242 63.18 24% 248 九阳 25.54 18% 261 40.16 15% 239 行业 62.29368 86.51439 破壁机 九阳 25.90 42% 394 34.52 40% 475 美的 11.20 18% 314 10.90 13% 376 苏泊尔 7.72 12% 366 10.42 12% 393 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 扫地机器人延续较好表现，石头、云鲸和追觅市占率均同比提升。根据奥维云网数据，24年大促前四周扫地机和洗地机销额分别为19.93亿元和10.35 亿元，占23年全程销额的比例分别为88%和68%。扫地机均价同比+3.4%，洗地机均价同比-15.5%。扫地机市场集中度较高，CR4为88%，石头、云鲸、追觅销额市占率分别为30%、18%、17%，市占率分别同比+2pct/+7pct/+4pct。 图3：扫地机器人延续较好表现（单位：亿元、万台） 销额情况 2024年销额（亿元） 2023年销额（亿元） 24年前四周占23年全程比例 24W21~24 5.20~6.16 市占率 23W21~24 5.22~6.18 23W21~25 5.22~6.25 市占率 行业 19.93 20.74 22.52 88% 石头 5.9230% 5.97 6.41 28% 92% 56% 扫地机器人 科沃斯云鲸 追觅 4.6023%3.6618%3.4117% 7.562.322.70 8.192.522.96 36%11%13% 145 % 11 5% 小米 1.367% 1.43 1.55 7% 87% 美的 0.452% 0.16 0.17 1% 259% 16% Yeedi 0.040% 0.21 0.25 1% 行业 10.35 13.65 15.18 68% 添可 4.4643% 6.93 7.68 51% 58% 洗地机 追觅美的 2.4824%0.586% 2.020.94 2.231.03 15%7% 11 1% 56% 石头 0.313% 0.71 0.78 5% 40% 德尔玛 0.131% 0.20 0.24 2% 56% 销量情况 2024年销量（万台） 2023年销量（万台） 24W21~24 5.20~6.16 市占率 均价（元） 23W21~25 5.22~6.25 市占率 均价（元） 行业 55.27 3606 64.55 3489 石头 14.14 26% 4186 15.92 25% 4024 扫地机器人 科沃斯云鲸追觅 12.61 9.787.43 23%18%13% 364837424586 21.87 6.496.17 34%10%10% 374638764801 小米 6.