芳烃市场周报：成本扰动，装置检修集中（PX，纯苯，苯乙烯）

成本扰动，装置检修集中（PX，纯苯，苯乙烯） •期现货表现：周末起地缘局势再度升温，芳烃跟随成本端反弹后震荡。中石化6月PX结算价8630元/吨，7月挂牌价格上调至8400元/吨。 •PX开工：威联化学200万吨装置，海南炼化160万吨装置检修，盛虹400万吨装置，福海创160万吨PX装置，中金石化160万吨装置、扬子石化89万吨、浙石化一套250万吨装置延续检修，其他装置负荷未有变化。本周PX产量为51.89万吨，环比0%。国内PX周均产能利用率62.58%，环比0%。 •加工差：受中东地缘冲突升级致供应中断担忧与国际原油成本强力驱动双重叠加影响，本周石脑油涨幅较大，叠加PX远期供应存有增加预期，PX和石脑油价差降低明显。周期内，PX-N平均272.35美元/吨，环比-41.78美元/吨，PX-M平均139.8美元/吨，环比+12.57美元/吨。 •总结与展望：此前美伊谈判持续拉锯，随后海峡有关消息反复，延续宽幅震荡。自6月末起美伊地缘实质性缓和，随后存谈判顺利消息，地缘对PX价格影响钝化，震荡幅度较二季度初收窄，跟随成本端连续回落。 •当前地缘冲突再度升温，而PX检修中的装置仍较多，海内外开工历史低位下供需面强势，但另一方面，需求端存负反馈，且预期7月底-8月装置陆续回归，后市有转向供大于需预期，地缘溢价影响下，PX跟随成本端再度大幅上涨后震荡，市场交易已转至9-10月，市场对于未来供应回归的预期仍然较强，后市若油价并未进一步上行，PX绝对价格上方空间或受到抑制，但是在部分补空的需求下，旺季仍有支撑。但若地缘进一步升温，PX或跟随偏强震荡，注意风险。 •关注：地缘局势原料价格与供应变动 •期现货表现：纯苯方面，美伊地缘冲突再度加剧，霍尔木兹海峡封闭，纯苯大幅跟涨。7月17日，中石化华东挂牌价格7940元/吨。 •供需与产业链：6月纯苯月产量评估为167.15万吨，较上月下降7.84万吨，较去年同月下降17.05万吨。因原油输入减少以及炼厂的防御性减产，供应减量远大于需求减量，因此供需差拉大，供不应求状态延续。 •库存：截至2026年7月13日，中国纯苯港口样本商业库存总量：5.68万吨，较上期库存5.98万吨去库0.3万吨，环比下降5.02%。 •总结与展望：近期市场在油价主导中运行，进口持续偏少叠加装置检修集中，港口持续去库对纯苯价格形成支撑，但下游对高价纯苯接受度有限，终端需求不足。整体来看，纯苯价格仍有供需面支撑，且近期成本端地缘影响下大涨，纯苯跟随涨后震荡。 •本周来看，霍尔木兹海峡关闭引发隔夜油价大幅飙升，通过石脑油成本链条直接推涨芳烃板块，同时纯苯因运输通道受阻，原料的供应端紧缺预期被显著放大，使其在成本推升中供需面表现较下游更为强势，而进口和库存方面，周内纯苯江苏港口库存已降至5.68万吨，较去年同期的16.4万吨去化约10万吨，开工率亦处于年内低位，若冲突僵持至8月中下旬，进口预期或无法兑现，供应量或较预期减少显著，纯苯库存或继续维持在历史低位并进一步去化，同时调油经济性与歧化利润的边际变化亦会强化芳烃供应弹性，因此这一错位格局的持续时间以及8月纯苯能否累库，核心变量仍取决于霍尔木兹海峡的实际通航时间，地缘局势明朗前纯苯不确定性较大，短期延续成本逻辑。 •关注：地缘局势港口库存上游调油料出口与价格 •期现货表现：周内苯乙烯整体跟随成本端反弹，美伊局势再度紧张，成本端和供应端缩量共同推动上行。现货方面，当前华东主流价在8660元/吨，较上周大幅上调。 •产业链利润：20260709-0715，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-580元/吨，环比上周亏损收窄123元/吨，利润环比修复17.52%。本周非一体化企业亏损小幅收窄，但原料端带来的成本压力未有实质缓解，市场持续有装置主动降负荷、临时停车减产的消息，供应收缩预期仍存。 •产业链开工：20260710-20260716国内苯乙烯企业总产量为31.72万吨，较上周下降0.93万吨，环比降幅2.85%；行业整体产能利用率63.24%，环比下降1.86%。 •需求：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在23.47万吨，较上周-0.03万吨，环比-0.13%。周内主体下游产出EPS略增，PS略减，ABS持平，三大下游对苯乙烯需求略减。 •库存：截至2026年7月16日，中国苯乙烯工厂样本库存量为13.92万吨，较上一周期增加0.41万吨，环比+3.00%，本周期因天气影响，部分工厂发船作业受阻，企业外销出货节奏放缓，厂内货源被动累积，带动样本企业工厂库存小幅增加，周期内整体呈累库格局。华南苯乙烯主流库区目前总库存量2.0万吨，较上期（20260706）库存数据下降0.50万吨，环比-20.00%。 •关注：美伊地缘局势检修装置回归 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 总结与展望 •2026年一季度，苯乙烯市场在地缘冲突、成本抬升与供需格局变化中震荡走强。自3月初以来，欧美及中东部分苯乙烯装置进入检修季，国际现货供应趋紧，出口商谈机会增加，叠加港口持续去库，市场预期提振，价格震荡偏强、利润走扩。随后地缘局势持续发酵，市场对中东原油外运受阻及化工原料供应收缩的预期不断升温，全球炼厂检修季延续，4月出口量较大，且预计我国5-6月苯乙烯出口量仍将保持，但国内需求跟进不足。6月末，美伊和谈顺利，前期计入的地缘风险溢价回吐，价格大幅下跌；不过中东原油供应实际修复仍需时间，偏紧供需格局未改，成本支撑与供应收紧仍对苯乙烯价格形成底部支撑。 •三季度来看，苯乙烯夏季需求转弱预期下利润再度承压，而美伊地缘局势再度升温，装置经济性减产及开工率季节性下降已令供应存在收缩预期，成本端偏强上行下，反向强化了减产逻辑。叠加周内港口纯苯库存降至历史低位，低库存放大了价格弹性，虽然在传统淡季下游需求压力依然较大，但强成本驱动的短期逻辑已覆盖终端疲弱的影响，因此本轮上涨的主导因素是地缘政治溢价与成本端共振的结果。 •苯乙烯期货短期内或继续跟随原油及纯苯成本端震荡，难以出现背离成本端的独立下跌；但独立上行的空间同样受到显著制约，苯乙烯-纯苯价差难以趋势性走扩，下游成品库存累积、新订单跟进乏力、7月检修装置存在回归预期以及出口订单持续萎缩等基本面利空并未消退，被地缘溢价暂时掩盖。后市若冲突缓和、成本坍塌，苯乙烯或因自身弱基本面而加速回吐；但若短期地缘溢价难以消退，短期核心定价锚仍锁定在原油及纯苯成本端。 据CCF数据，金陵石化4月检修后，5月底重启后，产能扩大17万吨至87万吨，自2026年6月1日起，中国大陆PX产能同步调整至4361万吨，亚洲总产能同步调整至7909万吨。 苯乙烯生产与装置情况 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。