芳烃市场周报：成本端弱势延续，调油仍有驱动（PX，纯苯，苯乙烯）

成本端弱势延续，调油仍有驱动（PX，纯苯，苯乙烯）

成本

• 国际油价低位震荡，石脑油价格573美元，PX CFR价格832美元。
• 中石化PX价格小幅上调，但整体支撑偏弱。

供给

• PX产量74.81万吨，环比下降；国内产能利用率89.21%，环比下降。
• 上海石化、中化泉州、福佳大化等装置检修或故障，但开工仍处高位。

需求

• 下游PTA产能利用率74.29%，环比下降，检修导致供应缩量。

总结与展望

• PX基本面供需强势，但旺季预期落空，“旺季不旺”。
• 短流程提负及检修延期导致PX增量明显，供强需弱压制价格。
• 11月需求转好有一定支撑，关税消息积极，PXN修复，检修计划外减量。
• 预计PX加工费与价格延续偏强，短期成本端低位，关注支撑情况。

纯苯

• 主力合约2603跟随外盘反弹，基差走扩，主因现货低位。
• 产量44.67万吨，产能利用率76.67%，供大于需。
• 江苏港口库存14.7万吨，累库显著，进口货到港量大。
• 下游除苯胺、己内酰胺外维持亏损，预期利润修复。
• 美湾汽油价格高位，芳烃调油料出口至美国预期带动市场。

关注

• 中美会晤、关税消息、地缘局势、美韩套利窗口。

苯乙烯

• 主力合约反弹，但成本端弱势压制。
• 华东主流价6615元/吨，港口连续去库。
• 非一体化装置利润-305元/吨，环比增加。
• 供应低于需求，供需差缩减，但低温淡季市场心态偏空。
• 下游3S产出增量，但苯乙烯涨价上扬，跟进不足。
• 江苏港口库存14.83万吨，连续去库。

关注

• 多地装置检修、港口库存、调油窗口。

总结与展望

• 苯乙烯三季度以来多次上涨后快速回落，基本面弱势，跌势明显。
• 7月中旬“反内卷”政策清退老旧装置，但占比不大。
• 供需宽平衡格局，市场价格低位，非一体化装置理论亏损。
• 节后成本端下跌，宏观缺乏驱动，供需面小幅改善缓解库存压力。
• 近期供需面支撑助推纯苯，缓和上游过剩状况。
• 后市关注消费政策与宏观消息提振，涨后震荡。