芳烃市场分析总结
PX市场
- 成本端：国际油价低位震荡，石脑油价格569美元，PX CFR价格825美元，中石化PX挂牌价格6800元/吨，结算价格6620元/吨。
- 供给端：国内PX产量75.89万吨，环比+1.65%，产能利用率90.49%，环比+1.46%，福佳大化等装置检修，开工率维持高位。
- 需求端：PTA产能利用率76.18%，环比-1.51%，同比-6.37%，部分装置调整负荷，供应端优化。
- 总结与展望：PX基本面供需强势但旺季预期落空，呈现“旺季不旺”特征，市场提前交易下游需求疲软及成本下行预期。短流程提负及装置推迟检修导致PX增量明显，供需压制下PX仍偏弱。短期下游需求转好有一定支撑，中美关税消息积极，11月供应端趋紧预期下，PXN修复兑现，若成本端无超预期扰动，预计PX价格延续偏强。
纯苯市场
- 供需：纯苯产量45.43万吨，环比+3.77%，产能利用率77.98%，抚顺石化等装置重启，供大于需，下游苯乙烯检修。
- 库存：江苏港口库存11.3万吨，环比下降6.61%，但同比上升7.62%，下期累库预期。
- 利润：五大下游中苯乙烯、苯酚等亏损，苯胺微利走扩。
- 总结与展望：新产能兑现导致国内产量提升，海外供应过剩，纯苯价格承压。短期进一步下探空间有限，盘面交易累库，下游苯乙烯供大于求，港口去库。若无关税或成本端地缘影响，纯苯仍存过剩预期，远月外盘延续偏空。美国纯苯供应装置降负及汽油价格高位带动美湾芳烃上涨，市场交易调油料出口至美国预期，但短期美韩价差未打开。
苯乙烯市场
- 产业链利润：非一体化装置利润-451元/吨，环比增亏35元/吨，纯苯跟苯乙烯价差小幅缩减。
- 开工率：苯乙烯产量34.44万吨，环比+3.45%，产能利用率69.25%，环比+2.31%，供应低于需求，供需差缩减但维持负值。
- 下游：ABS、PS、SBR产出增量，EPS产能利用率下降，整体苯乙烯需求略减少，部分下游产销盈利缩减。
- 库存：港口库存17.48万吨，环比下降0.45万吨，商品量库存在10.18万吨，环比减少0.8万吨，预期抵港量减少延续去库。
- 总结与展望：苯乙烯三季度以来多次上涨后快速回落，消息面提振难改基本面弱势，总体呈跌势。自6月中上旬起价格上涨受库存及成本端强势驱动，随后回归基本面供强需弱。7月中旬“反内卷”政策清退老旧装置，但占比不大。期货端涨幅主要因宏观情绪带动，自身供需仍偏弱，产销盈利一般。十月节后成本端偏弱，宏观缺乏驱动，供需宽平衡格局下市场价格低位，非一体化装置亏损，整体延续供强需弱。近期下游需求好转及港口库存去库有一定支撑，但弱基本面难改，短期受美湾成品油上涨提振，但低位震荡。
关注点
