芳烃市场11月月报：调油逻辑提振，亚美价差走扩

金融研究院 芳烃市场11月月报：调油逻辑提振，亚美价差走扩 报告日期2025年12月3日 PX主力2601在11月延续了涨势，在芳烃产品中表现偏强。11月上旬的快速上行主要是海外PX供应紧张，PX-N上涨，促进价格上涨；而月末的涨幅主要来自成本端上涨提振。 姜周曦琳 成本端主要影响因素仍是地缘消息与OPEC+产量政策，整体国际油价延续弱势，月末受OPEC+暂停2026年一季度增产计划消息影响，有一定利多，但中长期过剩压力仍存。另外，“反内卷”与关税预期缓和均对产业链情绪有一定提振。 Email:jiangzhouxilin@ftol.com.cn 从业资格证号:F03114700投资咨询证号：Z0022394 纯苯主力合约2603在11月先涨后跌。除新投兑现供应端增量外，主要利空因素是需求端利润不佳带来的消费下降，以及反内卷对产业链提振一般。月中的上涨主要是调油逻辑与外盘涨幅带动，但基本面弱势难改，回吐涨幅。 ……（摘要） 章节目录 一、PX上月行情回顾....................................................................................................5（1）PX主力合约情况...........................................................................................5（2）PX现货价格与开工情况...............................................................................5（3）PX供需与库存情况.......................................................................................6二、加工差情况.............................................................................................................7三、纯苯上月行情回顾.................................................................................................9（1）纯苯主力合约情况........................................................................................9（2）纯苯海内外现货价格情况............................................................................9（3）纯苯供需与库存情况..................................................................................10四、芳烃调油情况.......................................................................................................12五、苯乙烯上月行情回顾...........................................................................................14（1）苯乙烯主力合约情况..................................................................................14（2）原料乙烯与苯乙烯现货价格情况..............................................................14（3）苯乙烯供需与库存情况..............................................................................15六、苯乙烯主要下游运行情况...................................................................................17七、总结与展望...........................................................................................................18 图目录 图1 PX主力合约日K线走势...............................................................................5图2 PX主力合约基差情况...................................................................................5图3中国PX CFR价格变动情况..........................................................................6图4韩国FOB芳烃价格情况................................................................................6图5中国PX负荷变动情况..................................................................................6图6海外PX负荷变动对比..................................................................................6图7中国PX月产量..............................................................................................7图8中国PX月进口量..........................................................................................7图9中国PX月需求量..........................................................................................7图10中国PX社会库存与价格情况对比............................................................7图11原油-石脑油价差情况................................................................................8图12 BZ-N价差情况.............................................................................................8图13 PX-N价差情况.............................................................................................8图14 PX-MX价差情况...........................................................................................8图15纯苯主力合约日K线走势..........................................................................9图16纯苯主力合约基差情况..............................................................................9图17韩国FOB纯苯价格情况............................................................................10图18中国华东纯苯现货价格情况....................................................................10图19纯苯月产量.................................................................................................11图20纯苯月进口量.............................................................................................11图21纯苯下游需求情况.....................................................................................11图22中国纯苯库存变动情况.............................................................................11图23纯苯开工情况.............................................................................................11图24纯苯成本利润情况.....................................................................................11图25甲苯歧化价差走势....................................................................................13图26甲苯调油价差走势....................................................................................13图27 PX亚美价差走势情况...............................................................................13图28纯苯亚美价差走势情况............................................................................13 图29甲苯亚美价差走势情况............................................................................14图30二甲苯亚美价差走势情况........................................................................14图31苯乙烯主力合约日K线走势.......................................