芳烃市场周报：成本端利空下芳烃需求修复（PX，纯苯，苯乙烯）

成本端利空下芳烃需求修复（PX，纯苯，苯乙烯） •期现货表现：周内地缘消息反复，PX主力换月后跟随成本端小幅反弹。中石化5月PX结算价9530元/吨，6月挂牌价格9000元/吨，小幅下调。 •PX开工：周内中金石化160万吨装置、海南炼化100万吨装置检修，金陵石化70万吨PX装置重启，扬子石化89万吨、福海创一套80万吨PX装置，浙石化一套200万吨装置延续检修，其他装置负荷未有变化，本周PX产量为66.19万吨，环比-2.87%。国内PX周均产能利用率79.84%，环比-2.55%。 •加工差：下游去库，聚酯产销良好，周内PX价格上涨，PX和石脑油加工费上涨，PX和MX价差走扩。周期内，PX-N平均346.45美元/吨，环比+87.58美元/吨，PX-M平均188.13美元/吨，环比+109.26美元/吨。 •总结与展望：此前美伊谈判拉锯，虽有“对非美以背景商船开放申报通行”，中东原油供应仍未恢复，上游石脑油与MX紧缺现状难改，5月下旬PX期货价格跟随成本端高位继续下跌，市场计价地缘缓和预期，但后续走势仍取决于地缘方面变动。 •当前PX检修装置仍较多，供需面强势，周内地缘消息反复下PX小幅反弹。若后市地缘溢价进一步缓和，检修季虽延续偏紧格局，且受价格回落影响，下游去库，聚酯产销良好，价格或仍存回落空间；若地缘现状延续，基本面上PX短期仍强势，旺季价格仍有支撑。近期原油价格仍然可能跟随美伊消息宽幅波动，注意风险。 •关注：地缘局势原料价格与供应变动 •期现货表现：纯苯方面，自美伊地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡封闭，纯苯大幅跟涨，随后跟随成本端高位震荡。周内地缘消息反复，纯苯小幅反弹。6月5日，中石化华东挂牌价格7690元/吨。 •供需与产业链：5月全国纯苯产量174.99万吨，较去年同月有所减少。因原油输入减少以及炼厂的防御性减产，供应减量远大于需求减量，因此供需差拉大，供不应求状态延续。 •库存：截至2026年6月1日，中国纯苯港口样本商业库存总量：11.0万吨，较上期库存12.8万吨去库1.8万吨，环比下降14.06%。 •总结与展望：3月起，成本端在地缘影响下大涨，纯苯从跟随宏观及化工板块波动，逐渐转向受供应变化主导，在地缘消息反复及霍尔木兹海峡封闭的背景下，原料端石脑油紧缺为纯苯供应层面提供了确定性支撑，价格出现较大上涨。从产业链供需平衡看，纯苯4-5月检修季仍延续去库，后市供需偏紧，供需差持续扩大。 •5月纯苯去库幅度较大，后市供需持续偏紧，下游利润小幅走扩。近期市场在原油回落与地缘消息反复中运行，供应收缩逻辑主导行情：进口持续偏少叠加装置检修集中，港口持续去库对纯苯价格形成支撑。后市虽有供应下降与需求提升预期，但下游对高价纯苯接受度有限，且国际油价存下跌预期。整体来看，纯苯价格仍有供需面支撑，但在成本端整体回落的背景下，供需面的强势难以带来明显的向上推动空间，或延续震荡格局。 •关注：地缘局势港口库存 •期现货表现：周内苯乙烯整体跟随成本端震荡后小幅反弹，市场对美伊和谈前景依旧持乐观态度。现货方面，当前华东主流价在8950元/吨，较上周下跌。 •产业链利润：20260528-0603，中国苯乙烯非一体化装置利润均值4元/吨，较上周期增加120元/吨，环比增加103.56%。中国苯乙烯非一体化装置周内利润均值由负转正，整体维持上行趋势，行业盈利状况显著改善。 •产业链开工：20260529—20260604，中国苯乙烯工厂总产量为31.75万吨，较上周（20260522—20260528）减少0.72万吨，环比减少2.22%；工厂产能利用率为63.29%，环比减少1.45%。 •需求：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在23万吨，较上周-1.6万吨，环比-6.50%。周内主体下游产出降多增少，三大下游对苯乙烯需求下降。苯乙烯国产供应减少，主体下游刚性需求有减弱，现货需求不佳，现货市场成交持续不佳抑制市场。 •库存：截至2026年6月1日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：9.04万吨，较上周同期减1.49万吨，幅度-14.15%。商品量库存在5.63万吨，较上周期减少2.5万吨，幅度30.75%。江苏港口库存减少，国产减量，整体对市场存部分支撑。 •出口：中欧区域实质洲际套利窗口部分开启，中美套利逐渐小幅开启。受国际贸易环境博弈持续影响，中国洲际远洋苯乙烯交易难度大。 •关注：地缘局势非一体化利润改善 总结与展望 •2026年一季度，苯乙烯市场在地缘冲突、成本抬升与供需格局变化中震荡走强。1月，国内供应增量有限，叠加海内外装置计划外停车，港口库存去化，出口成交进一步缓解供应压力，推动价格上行、利润走扩；同时，地缘冲突加剧推高油价，纯苯现货涨幅较大，成本抬升与看涨情绪共同助推行情。2月，春节前后上游纯苯累库及下游停工预期压制价格，节前走势偏弱；但节日期间美伊地缘升温，油价上涨带动节后苯乙烯短暂冲高后震荡回吐，波动主要由成本端和地缘因素主导。 •3月初以来，欧美及中东部分苯乙烯装置检修致国际现货趋紧，出口商谈机会增加，叠加港口持续去库，市场预期提振，价格震荡偏强、利润走扩。地缘局势持续发酵，市场对中东原油外运受阻及化工原料供应收缩的预期不断升温。全球炼厂检修季延续，在中东地缘冲突未缓解的情况下，4月出口量较大，且预计我国5-6月苯乙烯出口量仍将保持，带动消化国内需求的跟进不足，即便地缘缓和，前期计入的风险溢价面临回吐，但中东原油供应实际修复仍需时间，偏紧供需格局未改，成本支撑与供应收紧均对苯乙烯价格形成底部支撑。 •后市来看，苯乙烯市场的核心仍在于地缘局势演变，若地缘出现进一步缓和迹象，纯苯-苯乙烯仍存回落空间。短期地缘消息反复，苯乙烯偏弱基本面下随着产业链整体价格中枢下移，利润有所改善。综合而言，后市有美伊和谈进展预期，虽地缘反复但市场预期维持积极，苯乙烯则有检修恢复，供应量提升，刚性需求或继续小幅修复，而预期出口发货量逐步减少，整体或延续震荡走势。地缘仍有升温或继续反复可能，注意风险。 据CCF数据，金陵石化4月检修后，5月底重启后，产能扩大17万吨至87万吨，自2026年6月1日起，中国大陆PX产能同步调整至4361万吨，亚洲总产能同步调整至7909万吨。 苯乙烯生产与装置情况 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。