芳烃市场周报：新投装置集中，供应增量（PX-甲苯-二甲苯，纯苯-苯乙烯）

新投装置集中，供应增量 （PX-甲苯-二甲苯，纯苯-苯乙烯） •成本：近期成本端国际原油价格震荡，当前日本石脑油570美元/吨，PXCFR831美元/吨。中石化8月PX挂牌价格7000元/吨，7月中石化PX结算价格7030元/吨。 •供给：国内PX产量为69.06万吨，环比上周+0%。国内PX周均产能利用率82.35%，环比上周+0%。亚洲PX周度平均产能利用率71.95%，环比-0.03%。上周天津石化检修，福海创两套共计160万吨装置，威联化学一套100万吨装置，福佳大化一套70万吨装置延续检修。 •需求：下游PTA产能利用率至75.92%，环比-3.75%，同比-2.44%。多套装置检修或短停，也有装置因效益问题降负，综合来看，周内PX需求量下滑，下游产能利用率下降。 •总结与展望：主力09自5月中旬快速上涨后跟随成本端偏弱震荡，此前的快速上涨的主要利好来自宏观氛围转好，外盘反弹，对贸易争端风险的忧虑有所减弱，叠加PX意外检修较多，利润不佳，供应收窄，均有一定提振。关税削减利好兑现后，PX装置效益回升，需求端利好有限，叠加国际油价下跌，OPEC+增产会议临近提前消化。6月伊以冲突加剧利多油价PX跟随冲高，随后中旬美宣布将全面停火消息，爆发石油危机可能较小，下游在成本端快速下跌驱动下跟随下行。 •7月中旬起受宏观商品气氛影响，在“反内卷”政策下化工品普涨，PX供需面强势支撑下震荡上涨，综合来看，美国与欧盟等国达成新的贸易协议，市场对关税问题的担忧明显减弱。OPEC+当前消息面利空较大，9月份再次大幅增产，成本端支撑转弱，叠加PX供需面有转弱趋势，关注下游开工变动，终端需求不佳有一定利空。 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 近期纯苯市场与三苯现货情况 •纯苯方面，纯苯期货跌后震荡，基差方面，期货端主力2603与华东现货自-200收窄至-100附近，主要是现货端有一定涨幅。7月纯苯月产量评估为189.26万吨，较上月增加5.06万吨，较去年同月增加6.88万吨。纯苯仍处于累库周期，短期纯苯供需宽松，市场基本面延续偏弱格局，据隆众统计，因终端需求不足，纯苯五大主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸均处于理论亏损。 •此前宏观利好以及海关进口数据下降等消息带动化工品普涨，纯苯远月盘面上涨，期货端震荡上行，商品气氛消退后跟随回落震荡。短期纯苯进口货到船数量下降，港口加大去库幅度，纯苯港口库存延续下降，刚需入市积极性好转，近期纯苯国内基本面有所好转。中长期来看，纯苯仍存过剩预期，叠加低价进口货源与下游负反馈等因素影响，后市仍有偏弱宽松预期，关注海外下游装置回归消息。 •甲苯方面，本期均价5537/吨，小幅下跌。总体而言原油宽幅运行，下游需求跟进偏弱。短馏程装置利润持续表现不佳，PX与甲苯价差收窄。海外方面，7月韩国往美国方向的甲苯在6000吨附近，亚洲尽管需求不佳，但受中国市场价格上涨影响偏强。 •二甲苯方面，OPEC+增产带来利空压力，地缘局势暂显缓和，且全球经济仍显疲软。PX和石脑油价差、PX和MX价差下降，下游市场淡季，周内终端市场支撑不佳，利润收窄。后市来看，短期港口库存小涨，港口仍有船货抵港，有进一步累库预期，汽油刚需与PX利润尚可，上下游产品对MX仍有支撑，关注旺季油价变动与美对俄制裁消息进展。后市有多个重整和个别歧化装置投产（裕龙石化，大榭石化，浙石化与湖南石化），三苯产量均将有增量，CCF统计MX月增23万吨附近将于三季度兑现，受短流程价差延续尚可影响，对PX供应端或有增量，关注三苯产量变动与下游供需再平衡情况。 •关注：OPEC+会议增产美国对俄罗斯二级制裁消息进展 近期苯乙烯市场 •期现货表现：本周国内苯乙烯期货价格跟随商品市场利好上涨后回调震荡。现货方面，当前华东主流价在7305元/吨，较此前维持。近期苯乙烯供应量小幅增长，主体下游需求同样上行，维持供大于需格局，供需差有缩减表现。江苏现货高端成交在7370元/吨；低端成交在7260元/吨；高低端基差在110元/吨。 •产业链利润：周度来看，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-230元/吨，较上周期减少107元/吨，环比减少86.47%。中国苯乙烯非一体化装置周度利润减少，趋势下行，主要是产出保持阶段高位，非一体化装置出现理论小幅亏损。因纯苯周均值小涨，而苯乙烯周均值下跌，纯苯跟苯乙烯价差缩减至1270-1290元/吨间，苯乙烯盈利下降。 •产业链开工率：中国苯乙烯工厂整体产量在在35.92万吨，较上期降0.23万吨，环比-0.64%；工厂产能利用率77.73%，环比-1.19%。目前有新投京博思达睿67万吨装置计入总产能。 •下游：此前关税削减带来的出口向好不及预期，三大下游开工较5月中旬前显著转好，但仍在维持了较低位。周内主体下游消费量在23.81万吨，较上周-0.78万吨，环比-3.17%。EPS工厂因库存压力原因，部分工厂降负荷或停车，导致需求下降。 •库存：截至2025年8月11日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：14.88万吨，较上周期减少1.02万吨，幅度-6.42%。商品量库存在6.95万吨，较上周期增0.3万吨，幅度+4.51%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量1.8万吨，较上期+0.25万吨，环比+16.13%。华南地区到船量有所增量，下游整体库存小幅上涨。 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 总结与展望 •5月中旬起，此前连续挺涨的苯乙烯震荡回落，从供需结构看，苯乙烯二季度维持了供需偏紧，5月又有山东利华益、浙石化、大连恒力等大型装置检修，工厂库存数据偏紧下行，供需端维持偏强，下跌主要来自于成本端的回调与出口市场与下游转好不及预期，一方面成本端原油增产及需求前景欠佳的压力依然存在，一方面主要下游开工5月中旬提升后回落，现货需求仍偏差。 •苯乙烯自6月中上旬起期现货价格连续上涨，一方面受库存消息影响，另一方面成本端强势，地缘方面一度有伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡等消息形成较大利多，随后回归基本面，苯乙烯连续累库，产量和产能利用率有明显上涨表现，苯乙烯自身供强需弱格局延续。 •7月中旬“反内卷”影响下，苯乙烯老旧装置能耗高、技术落后、规模偏小，已成为政策清退的重点对象，此前已有茂名石化、燕山石化、齐鲁石化等产能暂处于长停，与政策导向契合，期货端涨幅主要因宏观商品情绪带动，因自身供需仍处于偏弱状态，产销盈利一般，7月末起跟随商品市场降温快速回落后震荡至今。 •原料方面，近期原油和纯苯短期内未有走强预期，乙烯原料受关税影响断供风险缓解，成本端回到偏宽局面，总体来看原料端支撑一般。后市来看，苯乙烯自身供需压力增加，供需宽平衡状态持续，苯乙烯淡季盈利状况欠佳态势难改，下半年苯乙烯新投兑现后，如果产业链下游旺季未有明显好转，原料端过剩格局或驱动价格进一步下行。 •关注：商品市场宏观利好消退港口库存提升京博思达睿67万吨/年苯乙烯装置投产 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service byHolly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. HollyDaily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.