芳烃市场周报：检修落地，供应压力有所缓解（PX-甲苯-二甲苯，纯苯-苯乙烯）

检修落地，供应压力有所缓解 （PX-甲苯-二甲苯，纯苯-苯乙烯） •成本：近期成本端国际油价小幅上涨，但均价下跌，地缘局势不稳定性对油价形成支撑。当前日本石脑油604美元/吨，PXCFR838美元/吨。中石化9月PX挂牌价格7200元/吨，8月中石化PX结算价格7020元/吨。 •供给：国内PX产量为70.98万吨，环比上周+0%。国内PX周均产能利用率84.63%，环比上周+0%。周内天津石化30万吨，福海创两套共计80万吨装置，福佳大化一套70万吨装置延续检修；福海创一套80万吨装置重启，但未出料。 •需求：下游PTA产能利用率至74.95%，环比+4.30%，同比-6.33%。周内前期检修装置恒力惠州以及新凤鸣装置重启，整体负荷回升，本周期国内PTA整体产能利用率提升。 •总结与展望：主力2511自8月下旬快速回落后低位震荡。二季度来看，6月伊以冲突加剧利多油价，PX跟随冲高，随后中旬美宣布将全面停火消息，爆发石油危机可能较小，下游在成本端快速下跌驱动下跟随下行。7月中旬起受宏观商品气氛影响，在“反内卷”政策下化工品普涨，PX供需面强势支撑下震荡上涨，随后跟随市场降温回落。 •8月中旬起跟随宏观与商品市场情绪快速上涨，随后回吐前期涨幅，综合来看，基本面变化不大，短期终端需求尚不及预期，成本端油价震荡，后市仍存旺季紧平衡可能，若下游终端需求旺季临近逐步转好，叠加宏观气氛偏强，“金九银十”下仍有气氛偏强上行空间，关注下游需求与利润变动，震荡。 近期纯苯市场 •期现货：纯苯方面，纯苯期货近期跌后震荡，基差方面，期货端主力2603与华东现货延续-100附近。华东纯苯市场现货价格惯性小幅下跌，价格波动区间在5900-5950元/吨。期货端同样跟随8月末宏观利好消退后快速回吐前期涨幅，震荡。 •供需：2025年8月纯苯月产量评估为196.33万吨，较上月上升7.89万吨，较去年同月增加11.25万吨。福海创、东明石化等装置重启中，盛虹炼化一套重整停车。截至2025年9月8日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：14.4万吨，较上期库存14.9万吨去库0.5万吨，环比下降3.36%；较去年同期库存4万吨上升10.4万吨，同比上升260.00%。短期纯苯市场基本面延续偏弱格局，供应端新投兑现有一定增量，进口货到船与提货均处低位，纯苯商业库存去库，供需有一定改善。 •利润：终端需求不足，纯苯五大下游苯乙烯、苯酚、己内酰胺、苯胺、己二酸利润维持亏损。8月主体下游对苯的消费量在260.4万吨，较上月增加5.3万吨，环比增量2.1%。较去年同月增加29.3万吨，同比上升12.7%。 •总结与展望：纯苯期现货价格已处低位，下游旺季当前不及预期，但刚需采购下进一步下探空间有限，苯乙烯及苯酚亏损有望继续修复，也有下游入市采购计划延后消息，短期纯苯仍有支撑，中长期来看，纯苯仍存过剩预期，关注一体化装置投产兑现后，三苯供需平衡消息。 •关注：裕龙石化二期重整及歧化装置投产远月进口货预计增量 近期苯乙烯市场 •期现货表现：近期国内苯乙烯主力2510自8月下旬的快速下跌中震荡反弹。现货方面，当前华东主流价在7125元/吨，较此前下跌。近期苯乙烯，装置检修消息陆续落地，供需宽平衡有改善，港口去库，供低于求。江苏高端成交在7170元/吨；低端成交在7080元/吨；高低端价格在90元/吨。 •产业链利润：周度来看，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-384元/吨，较上周期增加5元/吨，环比亏损-1.29%。中国苯乙烯非一体化装置周度利润小增，趋势上行。主要是苯乙烯港口去库，产出减量，苯乙烯价格上涨，且涨幅大于成本端涨幅。因纯苯周均涨价低于苯乙烯周均涨价幅度，纯苯跟苯乙烯价差略增，周期内整体在1170-1195元/吨间，非一体化苯乙烯装置盈利小幅提升。 •产业链开工率：中国苯乙烯工厂整体产量在35.4万吨，较上期降2.25万吨，环比-5.98%；工厂产能利用率74.98%，环比-4.76%。目前有新投京博思达睿67万吨装置计入总产能。峻辰50万吨/年苯乙烯装置检修计划落地。 •下游：此前关税削减带来的出口向好不及预期，三大下游开工较5月中旬前显著转好，但仍在维持了较低位。周内主力下游均产出小幅增量，开工提升。EPS盈利提升，PS与ABS盈利下降，整体苯乙烯产业盈利较差的本质未有改变。 •库存：截至2025年9月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：17.65万吨，较上周期下降2万吨，幅度-10.18%。商品量库存在8.7万吨，较上周期减少0.95万吨，幅度-9.84%。当前港口库存数据看，下游刚需稳定，现货需求较差，预期提货有部分保持。预期港口抵港补充低于提货，短时江苏苯乙烯港口库存有去库预期。 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 总结与展望 •5月中旬起，此前连续挺涨的苯乙烯震荡回落，从供需结构看，苯乙烯二季度供需紧平衡，5月又有山东利华益、浙石化、大连恒力等大型装置检修，工厂库存数据偏紧下行，供需端维持偏强，下跌主要来自于成本端的回调与出口市场与下游转好不及预期，一方面成本端原油增产及需求前景欠佳的压力依然存在，一方面主要下游开工5月中旬提升后回落，现货需求仍偏差。 •苯乙烯自6月中上旬起期现货价格连续上涨，一方面受库存消息影响，另一方面成本端强势，地缘方面一度有伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡等消息形成较大利多，随后回归基本面，苯乙烯连续累库，产量和产能利用率有明显上涨表现，苯乙烯自身转向供强需弱格局。 •7月中旬“反内卷”影响下，苯乙烯老旧装置能耗高、技术落后、规模偏小，已成为政策清退的重点对象，此前已有茂名石化、燕山石化、齐鲁石化等产能暂处于长停，与政策导向契合，期货端涨幅主要因宏观商品情绪带动，因自身供需仍处于淡季偏弱状态，产销盈利一般，7月末起跟随商品市场降温，8月下旬经历快速下跌，近期震荡反弹，但仍未回到此前高位。 •原料方面，近期巴以冲突再度加剧，及俄乌冲突延续，潜在供应风险增强，乙烯原料受关税影响断供风险缓解，海外纯苯价格延续低位，总体来看原料端支撑一般。后市来看，苯乙烯港口去库，受检修兑现影响短期供应减量，但总体供应尚充裕，需求端弱稳延续，叠加后市传统旺季向好预期，当前苯乙烯装置利润有所修复，“金九银十”传统旺季供需端将有所改善，但中长期看四季度末原料端过剩格局或驱动价格进一步下行。 •关注：京博思达睿67万吨/年苯乙烯装置投产多地装置计划外检修 苯乙烯生产与装置情况 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service byHolly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. HollyDaily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.