芳烃市场周报：供应宽松，需求欠佳（PX-甲苯-二甲苯，纯苯-苯乙烯）

数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院姜周曦琳F03114700Z0022394 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院•成本：近期成本端回归基本面，当前日本石脑油574美元/吨，PXCFR832美元/吨，中石化7月PX挂牌价格7250元/吨，6月中石化PX结算价格6990元/吨。•供给：国内PX产量为69.74万吨，环比上周+0%。国内PX周均产能利用率83.16%，环比上周+0%。亚洲PX周度平均产能利用率72.87%，环比-0.28%。周内装置运行稳定，周内有浙石化延续降负荷运行，福海创两套装置，威联化学一套装置，福佳大化一套装置延续检修。当前PX开工维持高位。•需求：下游PTA国内供应端维持稳定，装置无新的变化，总体来看产量维持稳定。•总结与展望：主力09自5月中旬快速上涨后跟随成本端偏弱震荡，此前的快速上涨的主要利好来自宏观氛围转好，外盘反弹，对贸易争端风险的忧虑有所减弱，叠加PX意外检修较多，利润不佳，供应收窄，均有一定提振。关税削减利好兑现后，PX装置效益回升，需求端利好有限，叠加国际油价下跌，OPEC+增产会议临近提前消化。•此前6月特朗普宣布美军已完成对伊朗核设施打击，以及伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡，均利多油价，地缘冲突加剧。中旬美宣布将全面停火消息，爆发石油危机可能较小，下游在成本端快速下跌驱动下跟随下行，综合来看，当前油价回归基本面，芳烃市场将回归分化局面，夏季为燃油旺季，当前PX供需面仍较为强势，但近期利空方面也有美成品油库存增长，PX现货供应充足等消息，震荡观望。 •纯苯方面，纯苯期货上市以来先涨后跌，基差方面，期货端主力2603与华东现货当前-200元附近。本期石油苯产量43.28万吨，较上周上升0.11万吨，增幅0.25%，产能利用率78.05%，较上周上涨0.20%。基本面上纯苯港口库存16.4万吨，去库，进口到船不及预期。海外方面，近期亚洲货源目的地仍偏向中国，伊以冲突缓和回落后，目前红海局势等因素对油价缺乏利多推动。•纯苯期货上市基准定价稍高于华东现货价格，纯苯现货端供需双弱局面未改，上涨主因期货端BZ2603合约对应2026年3月检修季，部分产业资金基于春季检修导致的供应收缩预期提前布局多头头寸，推升远月价格，形成升水格局。随后港口高库存叠加后市累库预期，远月纸货价格上涨有限，大量纸货对盘面的正套盘进场，盘面价格回吐。中长期来看，纯苯仍存过剩预期，叠加低价进口货源与成本端油价承压等因素影响，后市仍有偏弱宽松预期。•甲苯方面，本期华东甲苯市场现货价格下滑，价格波动区间在5450-5590元/吨。主要原因是成本端地缘缓和回落，下游需求缩量，供过于求，歧化效益延续不佳。山东地区甲苯与二甲苯产品价差收窄，且下游汽油行业采买缩量，调油需求不佳，炼厂挂牌持续下调。海外方面，欧美处于需求旺季，7月上旬韩国往美国方向的甲苯数量在7000吨附近，后市继续关注亚美套利窗口利润。•二甲苯方面，此前预期需求端后期若降负荷，将对PX与MX价格形成压力，当前FOB韩国MX周均720.40美元/吨，较上期跌幅较大。山东炼厂及港口库存仍处低位，供应端短期仍有支撑，跌幅较大主因成本端回落后MX跟跌上游，目前成本端仍偏空，震荡，后市继续关注PX-MX价差与采买情况。•关注：原油价格变动地缘消息近期纯苯市场与三苯现货情况 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院•期现货表现：本周国内苯乙烯价格跟随震荡偏弱。地缘冲突缓和后成本端走弱，当前华东主流价在7400元/吨，较此前跌幅较大，周内供应累库，市场可流通增量，供需宽平衡。江苏现货高端成交在7700元/吨；低端成交在7380元/吨；高低端价差在320元/吨。•产业链利润：周度来看，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为148元/吨，较上周期减少18元/吨，环比减少10.84%。中国苯乙烯非一体化装置周度利润减少，趋势下行，主因供应保持阶段高位，销售承压。•产业链开工率：中国苯乙烯工厂整体产量在35.87万吨，较上期降0.41万吨，环比-1.13%；工厂产能利用率78.3%，环比-0.91%。产量和产能利用率整体下降，各地有装置调整，预期下期将有供应增量。•下游：EPS产能利用率53.18%，环比+2.12%；PS产能利用率50.6%，环比-0.5%；ABS产能利用率65.9%，环比+0.9%。此前关税削减带来的出口向好不及预期，开工较5月中旬前显著转好，但仍在维持了低位，ABS、PS、EPS盈利均有增加，其中EPS盈利扭亏为盈，PS亏损减弱，但下游整体盈利较差未有改善。•库存：中国苯乙烯工厂样本库存量为20.83万吨，较上一周期减少0.14万吨，环比下降0.66%，样本企业工厂库存下降，趋势下行。江苏苯乙烯港口样本库存总量13.85万吨，较上周期增加2.7万吨，幅度+24.22%。商品量库存在4.5万吨，较上周期增加0.6万吨，幅度+15.38%。目前抵港减量有限，而下游需求持稳，需求偏弱，预期下期苯乙烯有库存增量。 总结与展望•自2月下旬以来，苯乙烯市场跌幅较大，并于4月出现跳空跌停，此前受诸多因素影响成本端油价连续下探。5月12日中美联合声明发布后，化工品中聚酯链以及苯乙烯持续爆发主要是受中美达成削减关税协议影响，贸易乐观情绪推动下苯乙烯连续上涨，一方面原料端原油上涨提供成本支撑，另一方面苯乙烯三大主要下游及其终端家电、鞋材、塑膜等产品的出口市场此前受关税影响较大，因国际贸易向好预期与宏观利好带动，全链交投偏强。•而5月中旬起，此前连续挺涨的苯乙烯震荡回落，从供需结构看，苯乙烯4月维持了供需偏紧，5月又有山东利华益、浙石化、大连恒力等大型装置检修，工厂库存数据偏紧下行，供需端维持偏强，下跌主要来自于成本端的回调与出口市场与下游转好不及预期，一方面成本端原油增产及需求前景欠佳的压力依然存在，一方面主要下游开工5月中旬提升后回落，现货需求仍偏差。•自6月中上旬起的期现货价格连续上涨，则一方面受库存消息影响，另一方面成本端强势，地缘方面一度有伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡等消息形成较大利多，总体上6月苯乙烯累库，原料端纯苯与乙烯供应偏宽，夏季传统淡季，产量和产能利用率有明显上涨表现。在化工市场偏空的大背景下，预期后市苯乙烯自身供强需弱格局延续，叠加成本端原油、纯苯回归偏宽基本面，下游产品报价疲弱传导压力，均限制苯乙烯价格上行空间。中长期来看，下半年苯乙烯仍有新装置投产，如果产业链下游出口和关税消息方面未有明显好转，原料端过剩预期或驱动淡季价格进一步下行。•关注：成本端与地缘变动港口库存提升 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院 0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002021-012021-092022-052023-012023-09苯乙烯产量表观消费量出口量0500001000001500002000002500003000003500004000002023/012023/05 2023/09 2024/01 2024/05 2024/09 2025/01 2025/05苯乙烯产量与利用率情况苯乙烯产量（吨）苯乙烯产能利用率（%）（右轴）苯乙烯生产与装置情况 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且DeclarationCopyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service byHolly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. HollyDaily Information is intended to providefactual information, buts its accuracy cannot be guaranteed. 数据来源：WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院变更。其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。