纯苯苯乙烯日报：美伊停火，供应中断的担忧有所缓解

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差10元/吨（+5）。纯苯港口库存24.34万吨（-1.66万吨）；纯苯CFR中国加工费42美元/吨（+24美元/吨），纯苯FOB韩国加工费30美元/吨（+21美元/吨），纯苯美韩价差258.7美元/吨（+38.3美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差40元/吨（-55元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-794元/吨（+635），酚酮生产利润519元/吨（+0），苯胺生产利润1479元/吨（+284），己二酸生产利润-20元/吨（+485）。己内酰胺开工率79.55%（+0.70%），苯酚开工率86.00%（-0.50%），苯胺开工率88.84%（+0.26%），己二酸开工率70.60%（+1.10%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差310元/吨（+29元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-337元/吨（-45元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存147900吨（-12700吨），苯乙烯华东商业库存88300吨（-4500吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率72.4%（+2.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润1077元/吨（+368元/吨），PS生产利润-373元/吨（+318元/吨），ABS生产利润-870元/吨（+376元/吨）。EPS开工率58.91%（-4.36%），PS开工率51.00%（-0.40%），ABS开工率60.20%（-2.40%）。 市场分析 美国以色与伊朗停火两周，伊朗表示停火期间霍尔木兹海峡可恢复通航；伊朗提出10点方案，其中包括接受铀浓缩活动、取消制裁、向伊朗支付赔偿金、伊朗有控制霍尔木兹海峡权限等。后续关注美伊和谈方案的谈判后续。中东局势放缓，此前对中东化工装置及亚洲炼油厂裂解厂的断供担忧开始缓解，关注后续各炼厂及化工装置的负荷恢复速率。 纯苯方面。中国港口库存持续下降，但库存下降的驱动在于供应端低负荷，后续关注国内炼厂的负荷回升速率以及纯苯开工的回升速率；海外方面，韩国炼厂及裂解厂负荷亦有可能见底回升，韩国纯苯供应量有回升预期。下游开工韧性表现尚可，苯酚开工高位小幅下降、苯胺及己二酸开工高位盘整，己内酰胺开工低位回升；苯乙烯开工小幅回升，但后续仍有检修计划。 苯乙烯方面。中国苯乙烯港口库存下降速率偏慢，4月苯乙烯快速去库驱动在于出口签单。同样关注后续海外苯乙烯装置恢复后，出口支撑有转弱可能。国内供应方面，仍等待吉林石化、浙石化等装置检修兑现。下游开工有所回落，EPS库存低位回升而开工高位回落；PS库存压力不大，但开工维持低位；ABS亏损仍大，开工进一步下降。 策略 单边：中性基差及跨期：无跨品种：无 风险美伊和谈进展，霍尔木兹海峡运输恢复情况，国内外炼厂及裂解装置复工进度，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%..................................................................................