中泰非银 中国人寿 中泰证券高端闭门交流会

00:00:00 大家好，欢迎参加中泰非银中国人寿中泰证券上市公司交流会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播本次会议的内容，包括但不限于视频、音频、文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合，中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失，负担任何责任。 00:00:45 好感谢惠助理的播报，各位投资者大家上午好，我是中泰自营金融的葛玉翔。那今天我们很荣幸邀请到中国人寿的投关精算和投资的相关团队领导，呢，和我们就啊这个近期的公司的经营情况进行一个交流和展望。 00:01:00 哈，我们今天呢是一个线上调研的一个形式。那好巧不巧的话呢，刚好昨天啊，中国人寿也是呃披露了那个2026年的一个预增的一个情况啊，整体的幅度呢。是接近是超过两倍以上啊，将近215~235的一个区间，整体还是呃非常超出大家的一个预期的一个水平哈。对，然后我们也可以就这个情况进行一些交流。哎，侯处，我这边声音清楚吗？你能听到吗侯处。能听到。嗯行啊，然后那个要不我们这边先先提问，然后看看那个之后再把时间交给会议助理啊，我们看看有没有一些线上的一些这个互动的一些情况啊对。 00:01:43 呃，首先的话呢，还是那个先这个我这个时间可能刚好选的比较巧，因为我们这周刚好是有一些策略会的一个情况，然后呢也是把这个人数安排在我们的这样一个线上交流的一个活动了。 00:01:55 对，然后我看到就是昨天这个中期利润的这个幅度和规模啊，还是特别超预期啊。对，可能各位投资者， 00:02:03 我还是先这个先跟大家这个科普一下它的这个区间的这个增速啊，因为这个1000按照这个中枢的话呢，基本上是这个预增的幅度是1300多亿啊。就这个幅度的话，基本上呃所有的上市券商加在一起的这个净利润规模，基本上也就可能也到不了这个这个区间，然后呢，这个215~235的这个预增幅度呢，也是比这个一季度的-32是大幅改善。我们算了一下二季度单季的这个规模净利润呢大概是1100多亿啊，是增长了将近8倍。按照中枢来算的话，而且这个1300多亿的中期利润呢， 00:02:36 无论是对于中国人寿自己，还是针对整个寿险行业，应该是独一份的啊。应该就是不不不。就就是从来没有人取得过就这么大规模的一个利润的一个情况哈，对行那个侯处啊，你要不先给我们简单讲讲，就是这个预增发布的一个一个基本的一个背景呗，然后你看看是不是比大家跟你之前大家市场的预期还是要更高一点啊， 00:02:58 哎，何处。背景就是我们做得太好了，必须得发，然后市场也逼着我们发，所以就发了。 00:03:09 呃，从我们收到的这些盈利预测来看，确实没有一个预测。预测我们的实际情况就是大家预测都预测低了，所以其实我们的实际的情况是超越了所有人的市场。 00:03:26 呃，我们也对这个业绩非常的满意。嗯，就是二季度确实是投资表现非常好，确实是立了大功，这个毫无疑问啊，这个也是因为我们多年的这个投资实力有了一个很基本的改善， 00:03:44 所以其实一季度我们当时净利润下跌30多的时候，大家看到已经不像3月底公布年报那样。股价会有明显的反应了，4月底公布一季报的时候，股价是没有反应的，后面反倒该涨还是涨。呃，尤其我们H股还是领涨的，A股从年初至今现在是第二涨，所以我们自己会认为说，呃，我们会把自己的基础实力做好了，其他的比如说是什么由于准则呀，或者是这一两个交易日啊造成的这种，我们自己也不会关注，我们也不希望大家关注。 00:04:21 如果大家是这么短视去关注的话，那可能也不是我们的目标投资者。所以我们还是。会把每一个季度好的行情要把它牢牢地抓住，为全年奠定一个比较好的基础。就这样谢。嗯好， 00:04:39 谢谢侯说。确实这个呃我之前自己的预期呢，差不多大概就是在1000亿左右啊，然后这个中枢是1300亿，基本上是呃特别高的一个情况。对，然后因为昨天我们也发了这个点评的报告嘛，我们自己也做了一些拆解啊对， 00:04:55 然后想问一下先问一下投资这一边哈，对，因为呢就是二季度呢，整个市场相对来说是。比较难做的说实话，我自己平时也买基金啊，我发现其实我买的基金分化很大，有赚钱的还有亏钱的。对，其实我发现我买的基金最好的就是创业板ETF，我发现我很多主动权益基金都没有跑赢这个创业板ETF的一个情况。对， 00:05:18 我想问一下，就是二季度的话，我们的那个利润特别不错嘛，就是可能投资也是一个大头，呃，想问一下是不是我们的这个呃股票这边的，尤其是TTL账户这边收益率非常不错带来的，还是说有一些什么别的原因？然后因为今年其实行情的分化是比较严重的啊。就是我算了一下，是不是我们的这个炒股的收益率是接近20%啊，还是说可能这个这样的一个情况啊对，因为就是我算来算去感觉好像这么多的利润，是不是我们这个节奏把握得特别准，还是说在板块上有一些这个特别的原因哈。对。嗯，你好，那个是这样的， 00:05:54 就是我们在投资这边呢，其实就像公司的公告这样说的，我们是一直围绕着资产负债匹配来做长期的投资布局。然后到Q2的时候呢，投资业绩确实是较去年同期是有大幅提升的。然后您刚刚提到的FATPL的收益率呢，它是确实是呃大幅超越了市场宽基指数。然后，呃，其实在风格把握上，其实我们的主要呃两条主线，一个是优质红利资产，一个是新的生产力领域。呃，所以我们的基本逻辑是围绕这两个来做配置。 00:06:29 然后在今年上半年的话，我们也积极在两两就是在两方面也开开展了一些调仓。 00:06:36 其实我们上半年的主要的加仓方向并不是fovtpl，而是foci，就是我们在市场低点在这种情况下再进行布局，加大fo oci的权益配置。但是呢，确实就我刚刚说的fo tpl l的收益率也是是很好的，因为我们也是抓住了这个新的增长力领域的这个投资机遇， 00:06:56 所以整个关业市场权益的配置是呃，根据市场的风格来进行一些呃灵活的调整，大概是这样。嗯，了解啊，确实我们看到这个投资的表现还是不错啊。然后呃，想问一下我们那个oci如果有加仓的话，就是今年二季度在市场低点加了点oci嘛。想问一下就是我们是在A股还是在港股做了一些加仓，然后除了银行的这个传统板块之外啊，有没有一些别的一些这个方向的一些配置啊对， 00:07:32 就是在OCI独家看们。嗯，明白那个OCI的配置其实在A股和港股都有，因为其实在港股的话，其实股息率还会相对高一点，所以在两个市场也是都有配置的。然后，除了银行，我们整个的OCI的配置是也是比较行业分散化的，也没有说主要就集中在银行，包括公用事业啊，通信啊这些也是都有持仓的。 00:08:06 嗯，了解对，然后问这个问题的话，主要就是因为今年感觉可能OCI的这个收益率相对会一般一点。对，可能主要可能呃，如果低点加的话，我估计可能会好一点。因为我看一下今年那个中证红利好像还跌了七八个点啊，但是A股港股的话，高股息好像也有点下跌。对， 00:08:24 所以其实呃想问一下是今年如果从TPL的这个账户角度上来说的话。呃，是是不是分红的这个？加仓的会更多一点，还是说其实呃传统跟分红在TP2今年加仓了这个方向是差不多的对。啊，您是说就是传统分红万能账户的分配上吗？啊对对对对对对是这个意思。啊，就是其实在传统账户的o CI的权益配置是呃更多的，因为因为传统账户的会计计量跟分红账户是不一样的，一个什么市场化管系的提P的弹性可能更强。 00:09:07 优势你好，这边是有什么哦对，会助理参加提升自己的经验更丰富，只是经验更丰富，呃，等一下那个上那个会助理，你就把那个我们这两个号码给别的都都静音一下吧，好 吧。好的。 00:09:30 我我正在听中泰的这个路演。呃，对，那个呃，那个是石老师是吧？诶，对，石老师您继续说。对，刚刚我们是对，刚刚是您是我们聊到了那个，今年可能还是那个传统账户配置的这个会更多一点嘛，后面就有点杂音了。哎，你这个说的对。哦，就是就是整个OCI的加仓是主要集中在传统账户的，然后我们传统账户来FOCI的权益比例是较去年呃，去年年末是有大幅度的提升的。就是整个的，呃，对，就是就是传统这边会多一点。了解，然后呃，就是那个今年我看到就是有几个明星的项目有上市啊对，我看我们人寿好像也是有参与，对， 00:10:30 想问两个基础性的一个问题啊对，因为可能之前也有投资者关注。对，因为我们除了看非银嘛，其实也有这个银行啊，就包括券商啊，肯定也会关注啊。 00:10:42 第一个就是我看我们国寿投资啊，好像是有这个长兴科技的一个持仓，大概是4.7亿股左右啊对。然后我们这个有两个小问题，第一个小问题就是就是它这个东西在二季度有没有公允价值的调整啊。想问一下这个间接对于我们这个利润有没有帮助然后第二个呢，就是我们在招股书上看到这个4.7亿股，然后我们穿透后的这个持股数是不是就是4.7亿，还是说可能会有一些打折的一个情况啊对，我看到这个情况你掌不掌握。 00:11:12 嗯，是这样的，呃，长兴科技这个项目，呃，我我现在只能说的是，我们公司确实通过了一些策略基金在这个项目上进行了布局，然后投资回报表现应该是还是比较好的。 00:11:25 然后现在就是就是除了披露以外的内容，我这边好像不能，这边好像没有办法跟您说更多。嗯，了解，因为据我了解，有一些就是券商的话，他不是说承销商，他可能就是根据这个他IPO的进度就做了一些供应价值的调整。对，就是在二季度的时候，可能就比如说零上市啊，可能就做了一些调整，可能带来一些增值啊。我只是说统一哈，也不代表我们。 00:11:51 然后还有就是那个你说。对，还有一个就是我说那个华大制造啊对有的有一个项目是那个华大制造，我看我们持股比例也有将近2.4啊对，就这个这个我看这个他这个是不是上市之后，其实对我们的这个帮助也比较大哈，对这个华大制造这个。哦，我这边是都是没有没没有进一步的消息可以提供给你，好，我可以后续如果有消息我再我再跟您沟通。对行，因为确实华大制造这个项目，我看到好像我们那个就是呃好像投了也不少，对这个项目也投了不少，就是就是说这个我看到前10大里面有我们的这个名字哈，对。 00:12:36 了解，因为问这个问题也是想就是追问一下，就是我们应该也是在7月初发布了一个公告嘛，就是与这个关联方国寿产业投资管理公司就是订立这个合伙协议哈。然后我们投资的话是大概接近50亿元啊，然后是有一个这个基金啊，这个基金的名字呢也起得比较好，叫这个天津盛和新城股权投资基金合伙有限企业啊。然后可能里面有提到，就是说主要是投向半导体对。然后这个的话能不能方便给我们开介介绍一下啊？就因为这块的话主要是第一个它呃是不是以TPL的形式还是以OCI的形式，还是按长股头的形式在报表体现。然后他这个投的这个半导体的话， 00:13:18 能不能给我们稍微展展开讲一讲，就这个50亿的话，它的一个投资的进度啊，包括就是是1级2级呀，还是说一些什么样一些项目能够能更我们稍微展开一下对。哦，明白是这样的，就是在股权投资方面呢，其实我们这边是有一些策略的方向的，主要是比如说人工智能半导体，就是您刚刚提到的这个，然后大健康与生物技术，绿色能源和新基建。所以这次投资这个天津盛和， 00:13:45 是和公司整个的微商股权投资策略是比较相符的。 00:13:49 然后您也在公告看到了，说这个呃，这个基金它会主要投资于半导体行业。 00:13:55 然后关于您提到的50亿的情况，其实公告内容是说，我们公司要和国寿产业在2026年12月之前订立合伙协议，然后这个出资额其实因为其实现在只是公告出来是有关联，是有关联方，但是并没有。呃，没并没有完成出资，也就是说，后续的整个的出资额，是是 根据公司的整个的配资产配置的需求来进行