027 颖响力8坚定看好全球AI算力链20260716 导读

2026年07月16日19:24 关键词 光模块 旭创 中继续创 光通信 国产算力 长飞光纤 盛科通信 寒武纪 英维克 液冷 业绩预告 交换芯片 光芯片CPO算力租赁 交换机 光器件AI芯片 磷化铟CW光源 全文摘要 开源证券的团队对全球AI算力产业链展现出坚定的信心，尽管市场存在不确定性。他们认为，尽管当前市场犹豫，但长期来看，AI算力的需求将持续增长，为通信行业带来投资机遇。团队深入分析了光通信、国产算力液等多个领域，并推荐了若干标的公司，强调业绩稳定性和稀缺性是投资选择的关键。同时，强调未经允许不得分享会议内容，以保护信息准确性和版权。会议还提及了AI算力的高景气度，特别是在光模块、光芯片、光材料等细分市场的机会，以及液冷技术在满足AI算力需求方面的重要性。 章节速览 l00:00坚定看好全球AI算力链：通信行业反攻机遇 会议强调全球AI算力链的长期增长趋势，指出尽管市场短期波动，但AI算力严重不足的产业现状支撑了其高景气度。推荐关注光通信、国产算力液等方向，认为当前是通信行业反攻的重要时机，建议投资者把握机遇。 l03:07光通信行业分析：光模块、光芯片与光材料的中报业绩前瞻 对话聚焦于光通信行业的投资分析，重点讨论了光模块、光芯片和光材料三个领域的核心标的。基于中报期的业绩预期，推荐中继续创、兴盛、杰普特等公司，同时指出源杰科技、长光华新、云南锗业等在光芯片与光材料领域的潜力。此外，对CPO方向持看好态度，但建议短期关注产业变化，强调长飞光纤光缆在光纤领域的投资价值。 l06:21长飞光纤业绩超预期，光纤光缆板块供需待观察 长飞光纤发布业绩预告，2026年上半年净利润达24至30亿元，Q2单季度净利润19至25亿元，显著超市场预期，显示其龙头地位。光纤光缆板块供给扩展缓慢，AIDC和DCI需求或持续超预期，建议持续跟踪价格与供需变化。 l07:59国产算力与光通信产业链投资机会分析 对话深入探讨了国产算力链和光通信产业链的投资机会，指出国产算力链从网络端至AIDC端的全产业链景气度持续上行，推荐关注盛科通信、锐捷网络、紫光股份等标的。同时，强调光通信产业链在全球AI3D产业链中的核心地位，建议按光通信与国产算力进行核心配置，看好英维克Q3业绩兑现带来的夜冷行情。 l10:55光通信板块投资策略：光模块与光芯片的机遇 分析师讨论了光通信板块的乐观前景，指出AI产业趋势及北美资本开支逻辑未变，推荐关注光模块（如旭创和新易盛）与光芯片（如源杰科技、长光华芯、东山精密）的投资机会，强调其业绩增长性和技术追赶路径带来的市场潜力。 l15:47光芯片与新材料：产业链投资机会分析 对话深入探讨了光芯片、磷化铟材料、铂钼磷酸锂材料等稀缺性标的的投资机会，以及CPU和NPU带来的产业趋势变化，如MQ连接器的量价齐升和OCS技术的发展，建议关注永鼎股份、世迦光子、杰普特等公司。 l21:58国资产算力与液冷技术：市场趋势与投资机会 讨论了国资产算力需求激增，大厂算力储备加速，国产卡需求预期大，IDC行业回调后反弹空间大。液冷板块关注度提升，三季度可能迎来业绩反转，海外订单执行成观察重点，板块潜力巨大。 l27:27国产液冷龙头与金融板块三季度展望 会议讨论了国产液冷龙头如飞龙、大元、银轮等企业的海外扩展潜力，特别是SST订单带来的增量机会。同时，强调了三季度金融板块的重要性，关注TPU和ruby出货情况，以及国内出海龙头的业绩兑现。投资者被鼓励持续关注有业绩确定性的公司，并可通过联系开源证券通信研究团队获取更多信息。会议强调了信息交流的专属性与保密性，提醒未经许可不得录音或转发。 要点回顾 在当前市场环境下，开源通信团队如何看待全球AI算力产业链的发展前景？ 我们开源通信团队坚定看好全球AI算力产业链。尽管市场存在犹豫情绪，但我们认为全球AI算力严重不足是一个产业长期大趋势，短期回调不改这一趋势。上周我们提出以旭创为核心观察锚点，认为其市值具有很强支撑力，并建议在当前位置大胆加仓。 最近有哪些业绩预告表明AI算力产业链的景气度较高？ 近期发布的业绩预告显示，从交换网络、光纤、光通信、服务器PCB存储业务到算力租赁等AI算力链各大板块，整个产业的业绩表现都非常亮眼，这充分验证了整个AI行业的高景气度。 在通信反攻的大机会中，目前有哪些配置思路？ 在当前阶段，考虑到中报期，我们认为有三大配置思路，即核心看好光通信、国产算力和液冷技术这三个 方向。同时，在光通信领域，我们精选了三个主攻方向：光模块、光芯片和光材料，以及新技术CPO。 在光通信板块中，有哪些重点推荐标的及其理由？ 在光通信板块，我们首推三大核心标的。首先是光模块厂商，如盛杰普特，受益于技术创新且市场空间大预计未来利润强劲；其次是杰普特，作为光通信领军企业，其MPOFAU硅光晶圆检测设备和PCB设备正处于爆发前夜，盈利能力有望继续改善，目标市值至少看到800到1000亿；此外，光芯片厂商源杰科技、旭创科技和长光华新等也是我们坚定看好的景气度赛道上的企业。 对于光纤光缆板块，目前有哪些值得关注的企业及其业绩表现？ 在光纤光缆板块，我们建议重视长飞光纤光缆。该公司昨晚发布了业绩预告，净利润大幅超过市场预期，同比增长超预期且环比增长显著，显示出其龙头地位稳固。同时，我们也关注到长飞光纤的供给扩展有限而需求端尤其是AIDC和DCI的需求可能持续超预期，后续将跟踪价格变化和供需情况。 在国产算力链方面，发展趋势如何？ 国产算力链景气度持续上行，尤其是在2026年6月份，豆包大模型的日均token调用量已突破180亿，相比两年前发布初期增长超1500倍。因此，我们非常看好国产AI链从网络端到计算端到AIDC全产业链的投资机会，包括交换芯片、交换机、光模块和光器件在内，以及AI芯片、服务器和算力租赁等环节。 在AI3D产业链方面，您们团队的核心观点是什么？在光通信板块，有哪些投资建议？ 我们团队依然坚定不移地看好全球AI3D产业链，并建议投资者按照光通信和国产算力链去做核心配置。首先推荐光模块方向，如旭创和新易盛，它们业绩扎实且长期逻辑良好，受益于速率升级和产品研发拓展带来的量价齐升逻辑。其次关注稀缺性，尤其是高端光芯片领域，如源杰科技、长光华芯和东山精密等公司它们各有特点，建议关注订单情况以捕捉催化作用。 对于光通信板块，目前市场存在哪些担忧？市场对于光通信板块的不确定性和能见度存在一定担忧，但团队认为这种担忧是多余的。AI产业趋势和北美资本开支逻辑并未改变。 关于北美大厂的资本开支情况，有何看法？ 尽管短期扰动会影响资本市场，但从长远看，北美大厂的资本开支至少稳定增长，二阶导数也呈现稳定倾向。通过AMD和Meta的新需求推测，资本开支将持续增长。 对于AI产业链的应用端，现状如何？ 整个AI产业链应用端逐步印证了AI景气度持续上升的逻辑，例如anthropic的AR已达600亿，预计年底将达到千亿水平，且商业模式已实现完全闭环。 在高功率CW光源及EML等领域的发展情况如何？ 目前高功率CW光源处于放量和研发阶段，预计2023年至2028年会有一定程度的成长性体现；同时国内公司在100G和200G光模块方面的推出也受到北美供给缺口的影响，技术追赶路径逐渐趋近北美厂商水平。 有哪些公司值得关注？ 推荐永鼎股份和世迦光子。永鼎股份拥有可控核聚变业务和光纤业务，主业支撑性强；世迦光子主营awg芯片和MPO连接器业务，主业成长空间大，CW光源业务的成长性为其增长带来弹性。 在光芯片这个赛道中，为何磷化铟材料会处于紧缺状态？ 磷化铟材料紧缺主要是因为相较于硅基芯片，磷化铟的尺寸更小。为了满足同等面积大小的需求，生产一个12英寸的硅基芯片相当于需要使用2到4英寸的磷化铟制作多片晶圆，导致磷化铟供应相对短缺。此外，目前6英寸磷化银晶圆虽在逐渐爬坡，但整体尺寸较小，使得短期供给与需求之间的缺口仍然较大。 在新兴产业发展趋势中，有哪些边际变化值得关注？新兴产业发展趋势中，CPU和NPU的变化是一个重要方面。例如，除了CW光源外，CPU还会带来suberbox、保偏光纤和外置光源等新的增量需求。 MQ连接器赛道有何特点和发展逻辑？ MQ连接器赛道正经历量价齐升的发展阶段，价格上升受益于数据中心集群小型化和新数增加的影响。小型化趋势使得MPU连接器的连接密度更加密集，价值量有所上升；同时，新数增加意味着每个光模块对应更多的MQ连接器需求。根据预测，明年800G和1.6T光模块对应的MQ连接器市场规模将达到80亿美元，相比今年有显著增长。 在MPU连接器领域，有哪些推荐的上市公司？ 推荐杰普特公司，它是我们团队一直看好的标的，也是在MPU连接器领域增长速率较快的企业之一。此外，还有三个被称为“硅光四小龙”的公司，包括智商科技（做MPU）、罗伯特科（双面晶圆检测设备全球领先）以及聚光科技（棱镜透镜在CPU时代将有出色表现）。 对于整个产业链的投资逻辑，如何划分和梳理？ 投资逻辑分为三类：首先聚焦于业绩的近期目标；其次关注稀缺性标的，如光芯片、磷化铟材料和磷酸锂等；最后，建议关注CPU、NPU相关进展以及OCS（谷歌光问题）的技术发展，以把握新兴技术路径带来的成长和投资机会。 在国产卡和算力需求方面，近期有哪些值得关注的企业或趋势？ 近期，像紫光为代表的国产算力企业，其业绩确定性较高，预计下半年会有很大的成长空间。同时，整个市场对国产卡和海外卡的需求增长强劲，整体上算力市场仍存在较大缺口，这为国产算力带来了较大的预 期差。此外，IDC行业也具有投资价值，尤其是光环新网、大威科技等公司，它们的估值相对市场原点位还有较大空间，且有规划的算力业务。 液冷板块当前的市场状况如何？有哪些企业表现突出？ 尽管通信板块整体有所回调，但液冷板块中的一些股票表现较为坚韧。目前，液冷板块的关注度逐渐提升节能问题再次引起市场重视，尤其是三季度TPU和Ruby交付带来了大量订单，许多个股因此获得关注并展现出强劲行情。二季度部分公司的业绩表现使得市场对下半年尤其是三季度的液冷板块潜力有了新的认识如果三季度能出现业绩反转或海外订单执行的利润率提升，将有望带来一波显著的大行情。 对于国产液冷龙头以及其他相关企业的展望是怎样的？ 我们持续看好以克为代表的国产液冷龙头企业扩展海外市场，并特别关注那些拥有海外SST订单带来增量的企业，如CDU泵板换企业（飞龙、大元、银轮等）。同时，也有一批现阶段业绩有确定性的公司值得投资者持续关注。整体来看，三季度对于液冷板块极为关键，我们将密切关注TPU和Ruby出货情况以及国内出海龙头企业的业绩兑现情况。