018 坚定看好全球AI算力链20260716 导读

2026年07月16日19:24 关键词 光模块 旭创 中报业绩 光通信 国产算力 长飞光纤 盛科通信 寒武纪 英维克CPO光芯片 光纤光缆 交换芯片 算力租赁 液冷 夜冷 数据中心 光材料 磷化铟CW光源 全文摘要 开源证券的团队认为全球AI算力产业链有长期增长潜力，尤其看好光通信、国产算力液冷等领域。AI算力需求增长促进了相关产业发展，特别是在光模块、光芯片、液冷技术方面。团队建议投资者关注业绩稳健和具有技术优势的企业，如某些在国产算力和液冷技术上有良好表现的公司。会议强调所有信息不构成投资建议，且未经授权传播将面临法律风险。 章节速览 l00:00坚定看好全球AI算力链：光通信与国产算力液三大配置思路 会议围绕全球AI算力链的投资机会展开，强调光通信、国产算力液三个方向的配置思路，精选中报期相对便宜空间大的标的，如光模块、光芯片、CPO等，指出短期回调不改长期产业趋势，旭创市值作为观察锚点，建议大胆加仓，验证AI全产业高景气度，当前为通信反攻大机会。 l03:27光通信行业分析：中报业绩亮眼标的推荐 对话聚焦于光通信行业，重点推荐中报业绩表现突出的三大标的：技术创新盛杰普特、光芯片领域的源杰 科技与长光华新、光材料的云南锗业等。特别指出长飞光纤业绩超预期，展现龙头地位，建议投资者关注其估值优势及光纤光缆板块的供需变化。 l07:59国产算力链投资机会大解析 2026年6月，豆包大模型日均token调用量突破180亿，较发布初期增长超1500倍，国产AI景气度持续上行。国产超节点放量元年，看好从网络端交换芯片、交换机、光模块，到计算端AI芯片、服务器，再到AIDC机房、电能供电的全产业链投资机会。盛科通信、锐捷网络、紫光股份等标的涨幅显著，交换网络成超节点时代主角。AI芯片、服务器、算力租赁、AIDC等细分领域投资价值凸显，国产算力链大浪潮机会不容忽视。 l09:49 AI产业链Q3业绩预期推动夜冷行情 对话讨论了全球AI产业链中夜冷链在Q3业绩兑现预期下的表现，提及谷歌、AWS等大客户的影响，以及英维克等公司的市场走势。强调看好光通信国产算力的配置价值，建议关注业绩兑现带来的市场机会。 l10:55光通信板块投资策略：业绩稳定与稀缺性标的 光通信板块投资建议聚焦于业绩稳定的大光模块厂商如世创和新易盛，以及具备稀缺性的高端光芯片、磷化铟材料和薄膜磷酸锂材料供应商，如源杰科技、长光华芯、东山精密、云南锗业和天通股份，强调AI产业链景气度持续上涨的宏观逻辑与市场需求的不确定性。 l17:57新兴产业趋势与投资机会：CPU、NPU及OCS领域 对话深入探讨了CPU、NPU和OCS等新兴技术领域带来的投资机会，特别是MQ连接器的量价齐升趋势、硅光四小龙的差异化标的，以及OCS的出货量增长。投资者应关注业绩、稀缺性技术及CPUNPU进展，把握新兴技术路径带来的成长与投资机遇。 l21:58国产算力与IDC行业趋势分析及投资建议 当前国产算力需求激增，大厂算力储备加速，IDC行业回调后有望反弹。国产算力卡及产业链企业如紫光等表现良好，预计下半年成长空间大。IDC行业中的光环希望、大威科技等公司估值空间广阔，建议关注国产算力及IDC行业投资机会。 l25:05液冷板块三季度业绩预期与投资机会分析 会议讨论了液冷板块在通信行业回调背景下的韧性表现，指出三季度TPU和ruby交付带来的订单份额增长，以及海外出海企业执行海外订单的潜力。强调了核心企业业绩兑现度的重要性，尤其是CDU泵板换等关键环节企业，如飞龙、大元、银轮等。会议呼吁关注三季度业绩预期差带来的投资机会，特别是国产液冷龙头的海外订单增量，同时提醒投资者注意合规性和风险。 问答回顾 发言人 问：在当前市场环境下，开源通信团队如何看待全球AI算力产业链的发展前景？对于国产算力链的投资机会，你们怎么看？ 发言人答：我们开源通信团队坚定看好全球AI算力产业链。尽管市场存在犹豫情绪，但我们认为全球AI算力严重不足是一个产业长期大趋势，短期回调不改此趋势。我们以旭创为核心观察锚点，认为其市值具有很强的代表性，并且在上周的电话会议中提出1.2万亿是旭创的底部估值，建议在当前位置大胆加仓。我们非常看好国产算力链从网络端到计算端到AIDC全产业链的投资机会。在网络端主要包括交换芯片、交换机、光模块和光器件；计算端包括AI芯片、服务器和算力租赁；AIDC端主要包括机房和电能供电等板块。 发言人 问：目前AI算力链各板块的业绩表现如何？ 发言人答：目前AI算力链各板块业绩亮眼，包括交换网络、光纤、光通信、服务器PCB存储业务以及算力租赁等均取得了亮眼的业绩预告，这充分验证了整个AI行业的高景气度。 发言人 问：在当前阶段，有哪些主要的配置思路和推荐的标的？ 发言人答：当前阶段，我们主要看好光通信、国产算力和液冷三大方向。具体推荐标的中，对于光通信领域，重点推荐光模块厂商如盛杰、普特，光芯片和光材料厂商如杰普特，以及新技术CPO方向。同时，在中报期建议关注业绩扎实的方向，如上述提到的光通信核心标的。 发言人 问：对于光纤光缆板块，长飞光纤光缆的最新业绩预告情况如何？ 发言人答：长飞光纤光缆昨晚发布了业绩预告，其2026年上半年净利润达到24到30亿元，中值为27亿元，超出了市场普遍预期。单季度来看，Q2净利润为19到25亿元，中值22亿元，同比增长1431%，环比增长345%。扣非归母净利润中值为18亿元，同比增长1856%，环比增长299%。这显示了长飞光纤光缆出色的盈利能力及龙头地位。 发言人 问：在AI3D产业链方面，您们团队的核心观点是什么？ 发言人答：我们团队依然坚定不移地看好全球AI3D产业链，并建议投资者按照光通信和国产算力相关方向进行核心配置。 发言人 问：对于当前市场担忧的光通信板块，您们如何看待？ 发言人答：我们认为大家对于光通信板块存在的不确定性和能见度担忧是多余的。AI产业趋势和北美资本开支逻辑尚未改变，因此不必过分担心短期扰动对整个资本市场趋势的影响。 发言人 问：针对北美大厂的资本开支情况，您们有何看法和推测？ 发言人答：虽然七月底北美大厂的具体资本开支数据未知，但通过近期AMD签署的大单和Meta在加拿大数据中心的投资等新闻，可以推测北美大厂的资本开支至少是稳定增长的，且二阶导数也呈现稳定倾向。 发言人 问：您们推荐的光通信板块投资方向有哪些？ 发言人答：我们推荐了三个投资方向：首先，光模块方面，重点推荐业绩夯实且有远期逻辑的公司，如世创和新易盛；其次，稀缺性方面，关注高端光芯片厂商如元杰科技、长光华兴、东山精密等，特别是高功率CW光源和EML的研发进展；最后，推荐永鼎股份和世迦光子，它们分别拥有可控核聚变业务、光纤业务以及MPO连接器等，这些主业能够支撑其市值水平，并有望受益于CW光源业务的成长空间。 发言人 问：在光芯片上游材料中，为何磷化铟会出现短缺情况？ 发言人答：磷化铟材料短缺主要是由于其尺寸更小，生产一个12英寸的硅基芯片相当于需要用2到4英寸的磷化铟去做多片以满足同样面积大小的需求。因此，在这种情况下，磷化铟供给相对不足，尤其是6英寸的磷化银晶圆目前虽在逐渐增加产能，但整体尺寸较小，导致短期供给和需求存在较大缺口。 发言人 问：在赛道方面，您推荐了哪些公司或材料？ 发言人答：在光芯片赛道上，建议关注云南锗业和伯爵股份等公司；另外，铂钼磷酸锂赛道也是一个先进且稀缺的领域，其中国内标的天通股份值得投资者关注。此外，对于业绩稳定性和稀缺性标的炒作，推荐了光芯片、磷化银材料以及薄膜磷酸锂材料。 发言人 问：CPU和NPU的发展趋势如何影响相关产业？对于新兴产业趋势下的边际变化，还有哪些具体例子？ 发言人答：CPU和NPU的发展带来了新的增量需求，例如CW光源之外，CQ还会带来superbox、保偏光纤、外置光源等新产品。此外，随着小型化和新数增加的趋势，如MPO连接器赛道也发生了逻辑变化，量价齐升，价格端受益于数据中心集群小型化和新数增加的影响，价值量上升，同时连接密度更加密集并带来新的数量增长点。新兴产业趋势下，比如MQ连接器赛道，由于数据中心集群化导致的MPO连接器小型化趋势，以及单通道速率提升带来的新数增加，使得价格持续走高，市场规模大幅增长。另外，还有杰普特公司，它是我们在该领域看好的标的，以及硅光四小龙中的其他三家公司，如智商科技、罗伯特科和聚光科技，它们在CPU和OCS等领域有各自的差异化优势。 发言人 问：团队如何梳理产业链并提出投资逻辑？ 发言人答：我们团队对产业链进行了简单梳理，投资逻辑分为三类：首先聚焦于业绩（近期目标），其次关注稀缺性标的（中远期目标），比如光芯片、磷化铟材料等新材料；最后，建议关注CPUNPU相关进展以及OCS（光换机）技术的进展，以把握新兴技术路径带来的成长和投资机会。 发言人 问：当前国产算力市场的情况如何？ 发言人答：国产算力市场方面，需求侧如大模型日均使用量超预期增长，拉动算力需求。供给侧方面，大厂的算力储备正在明显加速扩容，而由于过去行业受制于国家发改委统一审批能耗指标等因素，目前数据中心建设仍存在一定的约束，但随着需求增长，行业正逐步调整以适应新的发展需求。 发言人 问：在国产卡和海外卡需求方面，近期有哪些情况和预期？对于IDC行业，您有何看法和推荐？发言人答：近期，国产卡和海外卡的需求受到深度学习等技术发展的影响，例如deepsak、minimax质谱等领域的融资情况表明市场对此类算力需求增长的预期较强。目前市场上整体呈现缺卡状态，国产卡和国产算力的需求存在较大预期差。下半年，以紫光为代表的国产芯片企业将有较大的成长空间。我们认为IDC行业具有较好的投资价值。尽管通信板块行情有所回调，但IDCA行业中的许多公司仍有很大的反弹空间，如光环新网、大为科技等企业在规划中的算力布局，其估值相较于市场预期仍有较大上升潜力。因此，国产算力和IDC链条都是值得关注的投资方向。 发言人 问：液冷板块目前的市场现状和未来潜力如何？ 发言人答：尽管通信板块整体出现回调，但液冷板块中的一些股票表现较为坚韧。从基本面看，液冷板块的关注度正在逐渐提升，尤其是在三季度TPU和Ruby交付带来大量订单，这使得市场对相关企业的潜在上涨动力重新重视起来。经过二季度业绩分化后，三季度将是观察龙头企业的业绩兑现度的重要时期，尤其是海外订单执行情况。若三季度这些企业能展现出业绩反转，将可能带来一波显著的行情。我们持续看好 以科士为代表的国产液冷龙头以及具备海外SSP订单增量的核心企业，如CDU泵板换企业（飞龙、大元、银轮）和部分现阶段业绩确定性较高的公司。 发言人 问：对于医疗板块，特别是TPU和RUIN产品的出货情况，有何预期？ 发言人答：整个医疗板块中，三季度是一个非常关键的观察点，TPU和RUIN产品的出货情况将持续受到关注。国内出海龙头企业的业绩兑现和表现将在三季度接受检验，这将对市场产生重要影响。我们将持续跟踪并发布相关信息，以维持大家对该板块的关注度。