铜市
- 宏观背景：美国6月通胀数据低于预期，美联储加息担忧缓解，美元指数回落，金银止跌企稳，利多铜价。美国针对精炼铜的关税政策预期落地，明年开始加征15%关税，2028年上调至30%，但需90天内总统确认。
- 供需分析：下半年美国市场对铜的虹吸效应增强，全球铜资源加速流向美国。国内去库加速，库存降至年内新低。纽约铜与伦敦铜价差持续高于400美元，美铜溢价走强。COMEX铜库存创历史新高，伦敦库存下降，非美地区铜供需缺口扩大。
- 关键因素：全球铜库存结构性矛盾主导下半年铜市，AI基础设施建设成为铜需求新增曲线，厄尔尼诺可能影响智利和刚果金铜生产。霍尔木兹海峡开放可能带动硫酸和硫磺价格回落，国内冶炼厂检修增多，矿端供应紧张约束冶炼端开工，废铜流入不畅。
- 结论：铜今年可能出现实质性供应缺口。短期风险在于市场情绪，若金银和科技股走弱，铜价受利空影响。沪铜主力合约下方支撑区间100000-102000元/吨，上方压力区间108000-110000元/吨。
锌市
- 宏观背景：美国PPI数据不及预期，加息预期降温，但需求忧虑回升。全球1-5月精炼锌过剩同比扩大，锌价回调。
- 供需分析：国内锌原料谈判小组达成共识有序减产，7月国产TC下降700元至-500元，矿端强势延续，库存略有回升，下游开工回升。
- 结论：锌价震荡反复，暂关注23800-24000支撑，上方压力25000-25200，继续关注美元走势及伦锌带动。
铝产业链
- 盘面走势：铝盘面震荡偏强，整体趋势抵抗式上行，建议暂时观望或逢低适量加仓。铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200，可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝：现货价格环比走弱，盘面震荡整理，建议暂时观望或偏空思路为主。上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600，可买入虚值看涨期权做保护。
- 再生铝合金：受制于原料采购难以及开票问题，行业开工率持续走弱，盘面和铝价联动密切但波动幅度较小。建议暂时观望或偏多思路为主。上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000，可买入虚值看跌期权做保护。
锡市
- 盘面走势：盘面震荡偏弱，技术上上行趋势未破，建议暂时观望或逢低加多为主，短线操作。关注美元走势以及资金情绪变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。
- 结论：上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅市
- 宏观背景：美元回调，通胀不及预期，加息压力缓和。伦铅累库创1970年以来新高达到45万吨，价格走势疲弱。
- 供需分析：原生铅开工下滑，再生铅增减并存，下游开工低迷，累库压力仍存。
- 结论：铅屡创年内新低，上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑关注15500-15700附近支撑力度，关注LME止跌意愿及海外进口压力是否缓和，继续关注下游需求及库存消化，震荡偏弱。
镍及不锈钢
- 宏观背景：美PPI不及预期缓解加息压力，美元走软，印尼矿端增补配额数量预计有限回升，下半月镍矿基准价有所下移。
- 供需分析：霍尔木兹通航扰动较多，多国禁止出口，硫磺价格偏强波动，阶段天气对镍生铁物流或有扰动，需求端偏淡。
- 结论：镍多空交织，悲观预期缓和。镍价较强反弹，上方暂关注13.3-13.5万元，下方支撑12.8-13万元之间，逢低偏多。不锈钢反弹，预期印尼增补配额数量有限，NPI挺价，政策引导控不锈钢产能，7月300系不锈钢排产继续环降，印尼下半年增补配额幅度有不确定性，而菲律宾供应季节性增加，矿端重心下移，镍矿基准价有所下移但持续下行动力可能缓和，周度库存较明显全系下滑。不锈钢震荡反弹，下方继续关注14000-14300附近支撑，上方暂关注14800-15000压力，关注上行延续性。
