东兴晨报

2026年7月16日星期四 经济要闻 本期编辑 分析师：刘嘉玮010-66554043liujw_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050001 1.国家统计局：发布2026年上半年经济数据，初步核算，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分季度看，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%。（资料来源：同花顺） 2.国家统计局：表示，总的来看，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。（资料来源：同花顺） 3.央行：7月15日，国新办举行新闻发布会，中国人民银行副行长邹澜等介绍2026年上半年金融统计数据情况。央行数据显示，6月末广义货币(M2)余额356.71万亿元，同比增长8%；上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元；6月末社会融资规模存量为462.06万亿元，同比增长7.4%，其中对实体经济发放的人民币贷款余额279.16万亿元，政府债券余额101.36万亿元，同比增长14.2%。邹澜表示，不宜根据单次公开市场操作量多少判断央行政策取向，短端市场利率水平是更适宜的观测指标。中国人民银行货币政策司司长谢光启指出，贷款的降速提质可能成为宏观运行的新常态之一。（资料来源：同花顺） 4.国家能源局：发布6月份全社会用电量数据，6月份全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。其中，高技术及装备制造业用电量1121亿千瓦时，同比增长10.3%；充换电服务业、互联网数据服务用电量增速分别达到57.1%、41.4%。1至6月，全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。（资料来源：同花顺） 5.美国能源信息署：发布的最新数据显示，截至2026年7月10日当周，美国战略石油储备(SPR)原油库存减少298.5万桶，总库存降至3.165亿桶，创下1983年4月15日当周以来最低水平，标志着美国战略石油储备已跌至43年来的谷底。（资料来源：同花顺） 6.国家统计局：2026年6月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降或持平，一二三线城市同比降幅总体继续收窄。新建商品住宅销售价格环比上涨城市个数比上月继续增加。6月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.3%、0.2%和0.3%，北京下降0.3%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.1%转为持平。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有20个，比上月增加4个，为2025年5月以来最多。6月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.1%、0.4%、0.4%和0.3%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有9个，比上月减少1个。（资料来源：同花顺） 7.国家统计局：发布数据显示，上半年，全国居民人均消费支出14836元，比上年同期名义增长3.7%，扣除价格因素，实际增长2.7%。分城乡看，城镇居民人均消费支出18071元，增长3.0%，扣除价格因素，实际增长2.0%；农村居民人均消费支出10180元，增长4.6%，扣除价格因素，实际增长3.8%。半年，全国居民人均食品烟酒消费支出4537元，增长4.2%，占人均消费支出的比重为30.6%；人均衣着消费支出880元，增长4.4%，占人均消费支出的比重为5.9%；人均居住消费支出3135元，增长1.4%，占人均消费支出的比重为21.1%。（资料来源：同花顺） 8.国家统计局副局长毛盛勇：表示，上半年新兴领域投资持续增动能，各地紧扣因地制宜发展新质生产力的部署和要求，持续加大新兴产业投入，布局未来产业的赛道。新能源、人工智能、集成电路等领域的投资增长明显。同时，新型基础设施投资利长远。今年以来，“六张网”加快规划建设，传统基建和新基建接力推进，算力网新一代通信网加速布局，相关领域的投资较快增长，为数字化转型发展增强了后劲。此外，民生领域投资精准补短板。各个方面更加注重投资于物与投资于人紧密结合，扎实推进农业农村现代化建设。毛盛勇表示，下阶段，扩大有效投资还有广阔前景。我国人均资本存量仍明显低于发达国家，这个差距也意味着潜力和空间，特别是传统产业改造升级，推进新兴产业和未来产业发展都有旺盛的投资需求，适应人口结构变化，在“一老一小”服务、基层医疗卫生、优质教育扩容、推进乡村全面振兴等领域都有巨大的投资潜力。（资料来源：同花顺） 9.国家邮政局：6月中国快递发展指数为465.4，同比增长2.4%。在电商大促等多种消费需求带动下，邮政快递业不断把服务触角延伸到县乡村，市场规模稳步扩容。（资料来源：同花顺） 10.乘联分会：数据显示，7月1-12日，全国乘用车市场零售44.3万辆，同比去年7月同期下降15%，较上月同期下降1%，今年以来累计零售914.4万辆，同比下降20%；7月1-12日，全国乘用车厂商批发37.9万辆，同比去年7月同期下降26%，较上月同期下降17%，今年以来累计批发1,292.6万辆，同比下降6%。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.中国卫星：经公司向控股股东函证，截止本公告披露日，控股股东及实际控制人不存在涉及公司的应披露而未披露的重大信息，不存在可能对公司股价形成重大影响的敏感事项。（资料来源：同花顺）2.中国巨石：公司全资子公司巨石集团拟建设年产2.5亿米电子布生产线建设项目。（资料来源：同花顺）3.大普微：公司预计2026年上半年实现扭亏为盈，归母净利润为12亿至13.5亿元。（资料来源：同花顺）4.泰和科技：公司预计2026年上半年归母净利润同比增长112.89%至176.75%。（资料来源：同花顺）5.安 路 科技：公司预计2026年 上半年营 业收入同比增长83.57%至101.48%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴策略】A股点评报告：科技阶段性调整不改多头趋势美伊冲突不断形成扰动（20260715） 近期科技股出现较大幅度调整，市场关注科技股牛市是否结束，我们认为，科技牛市只是进入中场修整，中期维度来看，科技牛市远未结束。但不可否认的是，市场短期扰动因素增加，尤其是中东局势升温带来的影响不可小觑。 经济K型复苏是行情分化基础。中国经济呈现出K型复苏，新动能强劲，传统内需疲弱。AI产业链呈现爆发性增长，区别于传统以地产基建投资驱动的经济模式，AI产业链以资本密集型模式为主，带动就业效应远远低于传统产业，进而整体居民收入带动效应低于传统周期，传统内需持续疲弱。K型经济本身是技术革命导入期的阶段性分化状态，它不会永远持续，最终只会走向三种路径，取决于政策、分配制度、技术扩散速度等因素。当前最有可能的是长期温和K型分化，间歇性波动，但不会走向极端M型，也不会快速收敛。政策会局部托底旧经济、托底民生，小幅调节资本；新技术持续创造财富，但技能鸿沟长期存在，结构性机会大概率存在，新经济内部优胜劣汰，旧经济内部有细分龙头通过转型存活。 科技自身仍处于景气周期。AI产业链中半导体芯片、半导体设备与CPO赛道不存在系统性泡沫，行情由真实产业需求与业绩兑现支撑。半导体芯片端，AI算力爆发催生刚性供需缺口，高端存储量价齐升，国内龙头业绩快速增长；产能扩产周期较长，短期缺口难以填补，景气逻辑扎实可验证。半导体设备受益全球晶圆厂扩产与国产替代双重驱动，头部厂商订单饱满，行业整体国产化率不足30%，替代空间广阔，属于长期刚需赛道。CPO进入量产元年，市场规模同比快速增长，北美云厂订单落地明确，当前渗透率仍处低位，估值与业绩高增速相匹配。目前产业处于上行初期，本质是算力革命下的产业价值重估。本轮科技股短期调整不改人工智能产业化趋势，AI下游应用有望快速渗透，长期来看行业有望维持高景气度。 下半年依旧聚焦科技。2026年下半年，依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位。新动能向上和旧动能向下的K型结构在未来一段时期内或将出现缺口扩大之后的阶段性缩小，随着技术更迭和投资不断释放，科技股会出现阶段性调整的状况，同时，资金会短暂涌向低位非科技股，带来短周期的K型缺口收敛，但中周期来看，这种收敛只是阶段性。可能要到两年以后的本轮科技投资周期逐步释放之后，人工智能上游投资周期增速见顶,对其他行业的AI改造进入全面铺开阶段，全社会受益于AI红利开始恢复性增长，市场的新动能逐步变成常规动能，经济周期进入稳定增长阶段。 无论从产业维度，还是时间维度，本轮科技股的上行周期远未结束，在策略上依然坚定聚焦科技。从指数判断上，上证指数随着AI权重日益增长，指数含AI量逐步提高，同时旧动能逐步调整带来权重下降，AI科技股对指数的正向拉动作用将会逐步增加。从估值体系来看，K型经济核心是资源向新质生产力倾斜，新信贷、财政、产业资源全面从地产、消费、C端抽离，定向流入B端AI算力、半导体国产替代，资金长期迁移催生全新定价逻辑。短期科技股调整的收敛是阶段性的，中期仍然带动指数上行。从存量思维向远期空间估值切换，市场通过AI巨头资本支出计划可以测算出未来几年市场空间，且对未来几个季度订单能见度较高，市场对未来确定性收益可以给较高估值。从资产配置角度来看，抓住弹性品种的趋势性机会，尤其是核心公司订单不断突破市场预期，随着股价上涨估值维持较低的水平，龙头公司的估值泡沫并不明显，作为核心配置品 种长期配置。 美伊冲突不断形成扰动。美伊冲突不断，继红海危机后再一次展现了全球供应链脆弱的一面。一个地区性强国能够依靠地缘优势，以较低的成本，实现较长时间封锁全球能源的命脉通路，这一结果令大多数国家始料未及。实际上在23年末由也门引发的红海危机也起到了类似效果，但当时船只还有绕行好望角这一替代选项。显然本次霍尔木兹海峡的封锁更加彻底，对全球能源供应链格局的影响也更深远。 在伊朗展示出实质上对海峡的控制权后，相关各方除了想办法尽快打通海峡之外，更重要的是需要达成一个机制来确保未来伊朗不再轻易使用这一权力。如果不能从根本上解决问题，那波斯湾将永无宁日，全球的能源安全也无从谈起。从短期看，目前美伊局势的不确定性依旧较大，美方在签署谅解备忘录的情况下重启战端，导致谈判进程被搁置，海峡的正常通航任重道远。从远期看，对冲突参与各方的长期约束机制该如何达成，如何确保参与各方都不至于单方面撕毁协议，这显然会给当前的全球治理格局带来一个巨大的挑战。对于供应链的相关行业来说，确定性以及可量化的不确定性是供应链能够长期维持的关键。运价贵总是有办法解决的，最怕的是不知道运价会多贵。美以伊冲突所展示的供应链脆弱性和可能由此引发的长期不确定性，会导致产业链相关方需要比以往更多的考虑风险情况和备用方案，由此导致额外的基础设施布局，库存管理等开支等，在提升供应链体系稳定性的同时，也会相应提升单位仓储运输成本，而这些为提升供应链稳定性付出的额外成本，最终会由全球的消费者们共同承担。 从这个角度来看，全球经济仍处于中长期不确定性当中，对全球的货币政策与产业链的冲击仍将维持较长时间，进而对全球传统产业产生较大影响，市场仍然押注AI为代表的新产业，短期K型收敛只是阶段性表现，中期来看K型经济发展形态成为常态。 风险提示：经济数据大幅低于预期，政策不及预期，外围环境恶化。