新力量NewForce总第5060期

腾讯控股（700.HK）周报总结

核心观点与关键数据

• AI领域：腾讯元宝与京东AI Agent打通微信小程序生态，实现“查询到下单”闭环，覆盖数码、家电、服饰等全品类，标志着腾讯借助微信小程序将网页端Agent流量转化为直接购买力，拓宽AI流量变现空间。
• 云领域：Hy3登顶OpenRouter周调用榜首，在270位专家盲测中优于GLM5.1，尤其在开发者生态中表现突出，腾讯云有望通过“应用先行、反哺模型”的迭代飞轮提升MaaS智算底座的黏性。
• 资本领域：腾讯正洽谈成为Manus最大股东，以约20亿美元估值从Meta手中回购通用AI Agent公司Manus的持股，补齐海外通用智能体应用版图，Manus ARR在2026年6月已达到4亿至5亿美元区间。
• 游戏领域：《王者荣耀》重返全球收入榜首，6月单月收入达1.353亿美元，累计收入超175亿美元；《三角洲行动》上线新赛季后，6月移动端连续6天位列中国iOS手游收入榜第二，累计收入超9亿美元。

研究结论

• 腾讯通过AI与云业务的协同发展，持续提升商业化能力，小程序生态的拓展为AI流量变现提供了新路径。
• 在资本层面，腾讯通过投资Manus补齐海外通用智能体应用版图，有望实现长线协同变现效益。
• 游戏业务保持强劲增长，《王者荣耀》和《三角洲行动》的更新持续支撑增值服务板块的高毛利底盘。