黄金
- 6月美国CPI同比上涨3.5%，环比下降0.4%，核心CPI持平，低于市场预期，提振金价短线上涨。
- 美联储加息预期降低，但核心CPI持平仍支持鹰派立场，沃什未放松鹰派立场。
- 原油价格近期回升，无法扭转美联储加息预期。
- 黄金短期受美伊冲突、油价高企影响承压。
沪铜
- 现货及进口量偏低，铜精矿加工费低位，精炼铜产出有限，现货升水走扩。
- 传统基建、地产需求疲软，下游开工率低，备货意愿不足。
- 新能源领域需求保持韧性，但难以抵冲传统需求疲软。
- 铜库存去化显著，较4月底累计去库超36%，库存处于绝对低位，支撑铜价底部。
- 预计铜价高位震荡。
沪铝
- 电解铝产能高位运行，供给增量温和。
- 传统消费领域订单未集中爆发，但下游补库需求持续，开工率稳中有升。
- 国内电解铝社会库存降至104.7万吨，累计去库超40万吨，库存压力缓解。
- LME铝库存创近四年低位，俄铝库存占比高，市场可自由流通库存不足，支撑伦铝价格。
- 短期内预计沪铝价格震荡筑底调整。
铁矿石
- 必和必拓与工会薪资谈判未果，罢工计划继续，供应扰动预期支撑矿价。
- 力拓二季度铁矿石发货量超预期，长期供应仍偏充裕。
- 钢厂铁水产量回落至241.27万吨，盈利率降至40.26%，需求走弱。
- 短期矿价受供应扰动与需求走弱双重因素交织，或延续区间震荡。
双焦
- 焦煤主力涨幅居前，山西低硫主焦煤出厂价持平。
- 山西煤矿复产推进，但安全检查频繁，供应端恢复缓慢。
- 焦炭第十轮提涨发起后钢厂未回应，市场对提降预期增强。
- 短期双焦价格或维持震荡格局。
成材
- 螺纹钢、热卷主力合约分别收涨1.33%、1.12%，回到3100、3300关口之上。
- 钢材总库存延续累积，螺纹钢产量205.16万吨，表需194.97万吨，供需双弱。
- 钢厂亏损面扩大，减产检修预期增强。
- 库存累积与减产预期并存，成材价格反弹空间受限。
玻璃
- 浮法玻璃在产日熔量14.6万吨，供应降幅有限。
- 地产竣工面积下滑，南方梅雨季压制需求，深加工企业订单天数创近5年同期低位。
- 供需失衡格局未见改善，期价或延续偏弱运行。
原油
- 原油行情由地缘脉冲、供给宽松、需求走弱共同主导宽幅震荡。
- 利多因素：美伊冲突扰动霍尔木兹海峡航运，库存低于五年同期，夏季出行汽油消费托底。
- 利空因素：OPEC+增产，美巴俄非OPEC产量高位，伊朗积压浮油流入市场，全球原油需求萎缩，成品油高库存压制炼厂采购。
- 供需格局由紧平衡转向过剩，沙特下调亚洲油价印证供给过剩压力。
- 短期地缘冲突易带动反弹，但淡季需求与增量供给约束上涨高度；中期库存易累积，油价中枢下移，整体区间波动，下行风险随供给释放逐步放大。
甲醇
- 短期低库存强支撑，中期进口宽松承压，宽幅震荡格局。
- 短期利多：霍尔木兹海峡地缘扰动进口，国内装置检修收缩供给，港口库存低位。
- 短期利空：伊朗甲醇分阶段复产，滞港浮仓外运，7月下旬起进口大幅增量。
- 下游MTO与传统化工品同步进入淡季，刚需采购低迷。
- 短期在地缘与低库存共振下震荡偏强，但淡季需求压制上涨高度；中期库存累积将带动价格中枢下移，三季度整体承压，四季度有望受益下游旺季、伊朗冬季限气边际改善，行情区间波动为主。
乙二醇
- 短期利多：中东地缘冲突限制进口，国内装置检修压缩产量，华东港口库存低位。
- 短期利空：终端纺织淡季，织造订单疲软；8月国内检修装置集中重启，下半年新增产能落地，中东航运恢复后进口货源集中抵港。
- 短期在地缘、低库存共振下震荡偏强，但淡季需求压制上涨高度；中期随供给集中释放，库存重回累积，价格中枢存在下移压力，行情区间波动为主。
豆粕
- 外盘美豆产区高温干燥天气扰动，优良率维持65%但单产担忧再起，外盘偏强提振国内。
- 国内供应：7月大豆到港高位，油厂开机率63.2%，压榨量回升；豆粕库存66万吨，累库压力边际缓解。
- 国内需求：生猪养殖亏损收窄，饲料刚需小幅修复；水产旺季提货回暖，下游补库意愿提升。
- 短期震荡为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存及养殖端盈利修复。
豆油
- 外盘美豆油小幅反弹，外部支撑有限。
- 国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存127.5万吨，供应宽松格局延续。
- 国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求。
- 短期区间震荡为主，重点跟踪原油走势、美豆油表现及国内库存去化进度。
棕榈油
- 马棕7月上旬出口增幅不及预期，印尼B50政策提振有限，外盘走弱拖累国内。
- 国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存72.8万吨，环比下降1.33万吨，现货基差跟随盘面走弱。
- 国内需求：夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端回暖力度有限。
- 短期震荡为主，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。
白糖
- 巴西压榨进度加快，印度出口政策收紧预期降温，外盘震荡，对国内支撑不足。
- 国内供应：2025/26榨季国内产糖1295万吨，工业库存545万吨，同比增239万吨，纯销售周期下供应宽松。
- 国内需求：夏季饮料消费旺季临近，下游低位补库意愿有限，消费弹性修复缓慢。
- 国内高库存+弱需求，短期区间偏弱震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。
棉花
- 美国德州旱情缓解，新季减产预期降温，外盘走弱拖累国内。
- 国内供应（25/26旧季）：陈棉库存293.9万吨，环比减2.3万吨，去库节奏放缓；中储棉宣布7月20日起轮出储备棉，短期供应增量施压。
- 新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。
- 国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率70.0%，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库。
- 短期区间偏弱震荡为主，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。
