中国巨石（600176）1H26初步净利润280-310亿元符合预期，维持买入评级

核心观点与关键数据
中国巨石（600176.SS）发布2026年中期业绩预告，初步净利润为28.8-31.2亿元人民币，同比增长65%-85%，占Wind一致预期的52%-58%及公司全年预期的42%-47%。其中，非经常性损益占比相对较低，显示业绩主要来自经营性增长。中期非经常性净利润为28.1-31.5亿元人民币，同比增长65%-85%。第二季度净利润隐含值为15-19亿元人民币，同比增长59%-94%且环比增长19%-46%，略超市场预期（16亿元人民币）。

业绩驱动因素
公司业绩增长主要得益于玻璃纤维及E-fabric（电子布）销量和价格的双重提升。第二季度净利润环比增长主要受E-fabric价格上涨推动。公司持续受益于行业供需紧张局面，E-fabric价格持续上涨，特种E-fabric产品产能扩张或推动估值重估。

估值与目标价
目标价43.4元/股，基于2026年每股收益的26.1倍市盈率，较公司上市以来平均市盈率（19.8倍）上浮1个标准差。估值上调主要考虑2026年盈利预期提升及E-fabric价格持续上涨带来的估值重估潜力。

风险与机遇
下行风险：玻璃纤维产品需求不及预期、能源成本上涨、产能超预期扩张。
上行风险：需求超预期增长、供给侧约束助力利润率稳定。

投资建议
维持“买入”评级，看好公司凭借行业供需格局及产品结构升级带来的增长潜力。