工业硅&多晶硅周报

平平淡淡，震荡整理 2026年7月14日 研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：Z0021060TEL：010-8229 5006 摘要 工业硅 多晶硅 成本&利润：西南产区逐渐从平水期过渡到丰水期，地区电价逐步下调，7月云南保山地区电价0.28元/千瓦时，德宏地区0.33元/千瓦时附近，四川地区开工企业电价多在0.3-0.35元/千瓦时，但部分厂家反馈因本年度高峰电价时长增加，综合电力成本提高。 供给端：上周周产21,700吨，环比增加600吨。6月产量环比小幅提升至9.27万吨，7月来看，个别企业已于6月底停产，头部企业三产区产能复产中，产能释放力度整体大于产能缩减力度，7月产量或提升至10万吨左右 需求端：终端暂无实质性好转，对于组件的采购仅限于逢低零星采购，整体采买规模增量不足，组件生产企业采取按需排产模式，暂无明显减产/增产趋势，价格重心下移；电池片面对需求不佳、行业库存持续走高的市场态势，部分企业开始减产控产，但供需错配矛盾下库存暂无去化；硅片端库存维持高位，上下游博弈延续，价格依旧承压 供给端：西北地区个别厂家轮换检修，开工下滑，新疆地区维持高开工，个别厂家有减产消息但对供应整体影响有限；西南产区随着电价下调，稳步落实前期复产计划，上周地区开工维持平稳。供给端整体边际趋松。 需求端：多晶硅生产维持小幅增量趋势，暂无规模性复产计划；有机硅厂家减产力度或将从此前的40%大幅加码至60%以稳价，但需求不佳的情况下，个别企业让利去库，价格走弱；硅铝合金开工平稳；需求端整体稳中偏弱。 库存：截至7月9日，多晶硅总库存31万吨，硅片库存27.98GW；截至6月底，硅片厂多晶硅库存26.8万吨。 市场展望：终端暂无显著好转，产业链库存维持高位，压制各环节价格及产业链利润，预计短期供需双弱格局难以打破，成本提供下方支撑，复产预期及高库存形成上方强压力，预计短期多晶硅维持低位整理，持续关注政策端扰动。 库存：小幅波动。 市场展望：硅市维持供强需弱的高库存格局，基本面暂无实质性改善，预计短期维持宽幅整理态势。后续持续关注西南产区复产及西北大厂转产节奏。 风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。 风险因素：宏观风险，政策风险，需求传导不畅。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 西南丰水期复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 终端暂无好转，光伏产业链库存压力较大 4 部分厂家让利去库，有机硅价格走弱 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 1 产业链价格回顾 2 西南丰水期复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 终端暂无好转，光伏产业链库存压力较大 4 部分厂家让利去库，有机硅价格走弱 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 2.1供需平稳，硅石价格持稳为主 2.1丰水期当季，西南地区电价逐步下调 2.1需求不佳，硅用电极价格持续低位 •电极价格延续低位 •截至7月10日，碳电极均价6,950元/吨，环比持平，石墨电极12,450元/吨，环比持平 2.1硅煤、石油焦价格持稳 2.2成本下移，硅企利润好转 •6月全国工业硅553#平均利润-600元/吨，环比提升780元/吨•6月全国工业硅421#平均利润-400元/吨，环比提升759元/吨 2.3西南丰水期复产稳步推进，供给边际宽松 •7月10日当周，硅企开炉数环比减少3台，主要是内蒙古地区个别炼厂落实减产计划 2.4现货报价走弱 1 产业链价格回顾 2 西南丰水期复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 终端暂无好转，光伏产业链库存压力较大 4 部分厂家让利去库，有机硅价格走弱 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 3.产量持续回升，库存压力依旧 •上周多晶硅产量21,700吨，环比增加600吨；截至7月9日，多晶硅库存31.0万吨，增加0.9万吨 •6月多晶硅产量小幅回升至9.27万吨；1-6月累计产量53.44万吨，累计同比减少3.87万吨。后续若头部大厂复产稳定，7月产量或增至10万吨左右 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.2增量预期较强，多晶硅现货价格疲软 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3硅片：出货速度偏慢，厂家库存压力较大 3.3电池片：产销错配，库存压力未解 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：按需排产，暂无减产/扩产计划 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 西南丰水期复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 终端暂无好转，光伏产业链库存压力较大 4 部分厂家让利去库，有机硅价格走弱 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 4.1减产力度或进一步加大 •6月中国DMC开工率63.78%，环比下降5.78个百分点 •6月DMC产量18.82万吨，环比减少2.39万吨•为稳价去库，有机硅厂家将加大减排力度，减产力度或将从此前的40%大幅加码至60%，但执行力度不及前期 4.2明稳暗降，有机硅价格走弱 •有机硅价格松动 •截至7月10日，DMC平均价13,550元/吨，环比甚至5.04%；107胶平均价14,000元/吨，环比上涨3.32%；硅油平均价15,850元/吨，环比下跌0.63%•供给端收缩节奏滞后于需求收缩速度，且部分厂家为去库回笼资金让利出货，成交价走弱 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 西南丰水期复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 终端暂无好转，光伏产业链库存压力较大 4 部分厂家让利去库，有机硅价格走弱 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 5.1铝合金开工小幅波动 •7月9日当周，原生铝合金开工率59.6%，环比持平•7月9日当周，再生铝合金开工率51.4%，环比下降0.4个百分点 5.2铝合金价格回升 •铝合金价格回升 •截至7月10日，ADC12均价24,100元/吨，环比上涨0.42%•截至7月10日，A356均价23,400元/吨，环比上涨1.74% 1 产业链价格回顾 2 西南丰水期复产，工业硅供给边际趋松 目录CONCENTS 3 终端暂无好转，光伏产业链库存压力较大 4 部分厂家让利去库，有机硅价格走弱 5 铝合金小幅波动 6 库存高位波动 •截至7月9日，工业硅社会库存（社库+交割库）55.3万吨，环比持平；新疆、云南、四川三地厂库合计17.97万吨，环比减少0.29万吨；下游原料库存24.45万吨，环比增加0.54万吨•截至7月10日，交易所注册仓单32,025手，折现货16.01万吨 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！