招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：上游复产探新底，下游仓单受关注

•研究员-马芸•mayun@cmschina.com.cn•联系电话：18682466799•资格证号：Z0018708 2025年3月23日 工业硅观点 多晶硅观点 硅产业链 多晶硅产业链 01工业硅 价格：本周部分现货价格下跌50元，跌幅收窄 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 价格：主力合约价格跌破9800 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 估值：电价：主产区电价持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 估值：硅石：本周价格持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 估值：本周硅煤价格持稳 估值：本周石油焦价格持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 估值：主产区成本处在历史平均水平 估值：二月负利润小幅波动 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 供应：本周开工246台，整体开炉率31.66% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 库存：本周社库去库0.3万吨到59.1万吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 库存：广期所新仓单注册量上涨至34.6万吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 02多晶硅 多晶硅：期货价格本周宽幅震荡 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 多晶硅：本周现货端价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 需求：产量稳定在2.32万吨，库存去库7千吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 多晶硅：毛利率回调至-3.91% 硅片：硅片价格本周持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 硅片：二月硅片库存25.45GW 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 排产：三月电池片排产同比持稳，硅片排产偏弱（同-31%） 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 电池片：本周电池片价格持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 组件：本周组件价格保持增势 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 需求：3月组件排产环比+33.7%，2月库存52.2GW 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 组件：2月出口同比-19.42%，环比-26.5% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 组件：12月新增光伏装机量同比+33.72%，增速超预期 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 03 有机硅、铝合金及出口 有机硅DMC：周度产量下滑，库存小幅累库 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 有机硅DMC：产业链本周价格上涨幅度加大 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 有机硅DMC：毛利率由负转正 铝合金：本周再生铝合金开工率稳定在56.5% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 铝合金需求：2月乘用车产量同比+33.96%，增速加快 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 铝合金：本周价格较上周下调100元 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 出口：12月出口量同比+11.7%，环比上涨8.89% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货 研究员简介 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究。有色金属行业从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验，注重把握宏微观边际变化中的交易机会，对基本金属有深刻理解。具有期货从业资格（证书编号：F3084759）及投资咨询资格（证书编号：Z0018708）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼