招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：丰水期复产预期定价工业硅，多晶硅震荡受会议牵引

核心观点

• 工业硅：震荡供应端稳步回升，核心产区进入丰水期，库存平稳，需求端多晶硅头部企业预期放量，有机硅和铝合金需求稳定。
• 多晶硅：宽幅震荡，大厂复产集中在6、7月，需求端延续偏弱，产业链价格暂稳但下游开工压力存，六月硅片、电池片、组件排产同比下滑。

关键数据

• 工业硅：产量83,210吨，环比+3.7%；开炉率32.17%；社会库存55.6万吨，环比-0.3%；仓单15.92万吨，环比+2.3%。
• 多晶硅：产量20,520吨，环比+3.2%；库存28.125万吨，环比-3%；仓单35,340吨，环比+43.5%。
• 有机硅：DMC均价13,900元/吨，环比-1.8%；产量39,800吨，环比-2.7%；库存41,500吨，环比+3.7%。
• 铝合金：ADC12均价23,850元/吨，环比持平；A356均价23,100元/吨，环比-4.5%；再生开工率52.3%。
• 出口：工业硅五月出口6.54万吨，同比+17.6%，环比-5.71%；多晶硅五月出口7.34GW，同比-11%，环比-32.1%；组件五月出口16.22GW，同比-28.5%，环比-29.1%。

研究结论

• 工业硅：主力合约预计在8000-9000元/吨区间震荡，建议观望。
• 多晶硅：主力合约维持32000-42000元/吨区间震荡，追多风险较高，建议保持观望。
• 风险点：工厂开工计划、焦煤品种走势、调控政策。