工业硅多晶硅周报：分布式光伏新规发布，需关注节后抢装机力度

工业硅

• 期货市场行情：本周工业硅现货价格企稳，期货盘面冲高后震荡下跌，主力合约2503收盘价为10590元/吨，下跌295元/吨，总持仓量约29.3万手。华东通氧553升水210元/吨。
• 现货市场行情：价格企稳，下游需求疲软，采购暂停。华东通氧553现货价格为10850元/吨，华东421现货价格为11600元/吨。
• 供应：近期开炉数量少量恢复，供需动态平衡，1月份产量预计降至30万吨左右，呈现少量去库状态。
• 需求：出口增量较难保持，多晶硅开工35%，1月产量预计9万吨左右，月需求无增长。铝加工行业停工放假频繁，订单需求量下降。有机硅市场价格走弱，DMC报价12600-13500元/吨。铝合金市场需求偏弱，下游开工率回落。
• 库存：总库存持稳，截至1月17日，金属硅行业库存80.7万吨（含注册仓单），港口库存15.1万吨，样本厂库库存25.7万吨，交割库库存32.8万吨。
• 成本：原料价格企稳，行业整体成本变动较小。
• 观点：基本面供需双弱，节前现货成交暂停，价格企稳，期货盘面随宏观情绪震荡运行，短期盘面或震荡运行，需关注春节后行业补库情绪。
• 策略：中性，区间操作为主。下游企业短期可逢低做买入套保。
• 风险：新疆产区开工率、硅料企业减产规模、仓单注册量及规格比例、产业政策及宏观情绪。

多晶硅

• 期货市场行情：主力合约2506小幅连续回调，收盘价为43195元/吨，下跌1035元/吨，持仓量大幅减少至22291手。
• 现货市场行情：价格持稳，节前成交暂停，产业链价格整体稳定。P型料均价3.3-3.9万元/吨，N型料3.7-4.5万元/吨。
• 供应：企业整体开工维持低位，降负荷生产，产量维持在9万吨左右。
• 需求：下游企业硅料储备充足，短期采购意愿不强，以刚需采购为主，整体采购有限。
• 库存：多晶硅库存增加1.6万吨至24.7万吨，硅片库存增加4GW至22.7GW，整体库存压力仍在。
• 成本：颗粒硅现金成本3万元/吨，棒状硅3.5-5万元/吨，供需平衡位置现金成本约4.2万元/吨。
• 观点：近期盘面持续上涨后回落，新规利好短期消费，但厂商补库意愿不足，短期上涨动能不足。现货价格持稳42000元/吨，可在4.3万元/吨以内逢低做多。
• 策略：中性。
• 风险：行业自律限产实施不及预期，光伏装机不及预期。