电力设备及新能源周报：特斯拉销量领跑美国市场，分布式光伏政策新规发布

本周（20250120-20250124）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨1.20%，涨跌幅排名第8，强于上证指数。本周工控自动化涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。工控自动化上涨3.94%，锂电池指数上涨3.02%，新能源汽车指数上涨2.37%，储能指数上涨1.47%，风力发电指数下跌0.94%，核电指数下跌1.94%，太阳能指数下跌2.61%。 新能源车：美国市场电动车增速放缓，特斯拉依旧领跑 2024年，美国汽车市场全年销量达到1597.66万辆，同比增长2.3%。其中，轻型卡车销量为917.84万辆，同比增长4.3%；乘用车销量为679.82万辆，同比下降7.3%。电动汽车全年销量156.87万辆，渗透率10.86%。品牌表现方面，特斯拉以63.4万辆继续领跑，市场份额约49%；现代汽车集团和起亚总销量超过83.68万辆，同比增长4%；福特和通用分别售出9.8万辆和11.4万辆，排名第三和第四。梅赛德斯-奔驰销量大幅下降42%，而新兴品牌Lucid Motors和Rivian分别交付9,200辆和51,400辆电动汽车。 新能源发电：分布式光伏政策新规发布，春节前产业链价格稳定 《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式发布，标志着分布式光伏进入新的发展周期。此次政策继承了此前的原则，但在管理细则和执行上作出了重要调整，尤其是在分类管理、接入电压以及项目备案等方面。政策的核心目标在于促进分布式光伏的“量”的增长和“质”的提升，特别是通过更加规范的管理推动市场发展。 电力设备及工控：国网公布2025年度总部集中采购批次安排 国家电网公布2025年度总部集中采购批次安排，其中，输变电项目总计22批招标，特高压总计有24批招标。值得注意的是，2025年国家电网有限公司在总部集采第四十五批首次将“配网带电作业机器人”纳入框架竞争性谈判采购，预计发布采购公告时间为2025年6月。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、天顺风能、阳光电源、中国西电、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 12024年美国汽车市场：电动汽车增速放缓，轻型卡车表现突出，特斯拉依旧领跑 1.1行业观点概要 2024年，美国汽车市场延续了增长态势，全年销量达1597.66万辆，同比增长2.3%。这一增长主要得益于年终促销活动、库存改善以及轻型卡车需求的强劲推动。新能源车2024年增速趋缓。全年电动车销量达到156.87万辆，渗透率10.86%。 图1：2024年美国汽车销售概览（万辆） 美国市场品牌竞争格局方面，特斯拉依旧稳居市场领先地位，2024年预计售出63.4万辆电动汽车，同比下降5.6%，市场份额约为49%。现代汽车集团和起亚总销量超83.68万辆，同比增长4%。福特售出9.8万辆电动汽车，通用售出11.4万辆，分别排名第三和第四。梅赛德斯-奔驰电动汽车销量下降近42%。新兴品牌Lucid Motors交付约9,200辆电动汽车，Rivian交付约51,400辆电动汽车。 图2：2024年美国电动汽车销量（万辆） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 2新能源发电：分布式光伏政策新规发布，春节前产业链价格稳定 2.1行业观点概要 光伏观点： 1月23日，国家能源局正式印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》的通知，标志着分布式光伏进入新的发展周期。此次政策继承了此前的原则，但在管理细则和执行上作出了重要调整，尤其是在分类管理、接入电压以及项目备案等方面。 政策的核心目标在于促进分布式光伏的“量”的增长和“质”的提升，特别是通过更加规范的管理推动市场发展。 分类管理：细化项目类别，明确接入标准。《管理办法》对分布式光伏项目进行更加精细化的分类管理。根据项目规模、接入电压以及投资主体的不同，分为自然人户用、非自然人户用、一般工商业和大型工商业四种类型，实施差异化管理。 自然人户用光伏的接入电压限制为380伏，非自然人户用项目的接入电压可扩展至10千伏或20千伏，工商业项目的规模放宽至50MW。此外，对一般工商业项目的管理也做出了调整，明确了不允许“化整为零”以规避政策限制，确保了项目开发的规范性。 备案管理：明确投资主体责任，规范市场参与。《管理办法》明确要求分布式光伏项目按照“谁投资、谁备案”的原则确定备案主体，特别是对非自然人户用项目，规定不得以自然人名义进行备案。此举意在规范企业投资行为，确保市场参与者的责任明确。政策强调，地方政府不得通过特许经营等方式限制屋顶等资源的开发，以保障各类符合条件的投资主体公平参与分布式光伏的建设和开发。 上网模式：工商业分布式光伏“告别全额上网”。《管理办法》对分布式光伏的上网模式进行了重要调整。未来，工商业分布式光伏项目将不再享有“全额上网”的特权，改为自发自用或自发自用、余电上网两种模式。大型工商业项目则原则上选择全部自发自用，但在现货市场运行的地区可选择自发自用、余电上网模式，并需参与电力现货市场交易。这一变化将促使投资者更加注重自用消纳比例高且稳定的资源，推动光伏项目从单一的屋顶开发向多重考量的方向转变。 表2：分布式光伏上网模式 技术改造：推动“四可”改造，提升电网承载力。为了提高分布式光伏接入电网的稳定性和可控性，《管理办法》要求所有新建项目具备“可观、可测、可调、可控”功能。此外，对于符合条件的现有项目，包括自然人户用项目，也需要进行相应的升级改造，提升智能化水平。这将使分布式光伏更好地融入电网，提升电网的调度能力，确保电力系统的安全和稳定运行。预计这一政策将促进分布式光伏发电的高效利用，同时减轻电网压力，提升整体电力系统的灵活性。 产业链价格： 硅料：本周硅料市场成交清淡，临近春节，订单逐渐收尾，价格维持稳定。硅片厂家直接采购的国产块料现货价格维持在37-42.5元/公斤，国产颗粒硅价格则在36-38元/公斤区间。尽管硅料厂家希望将国产块料新单报价上调至45元/公斤，国产颗粒硅报价上调至39元/公斤，但由于硅片采购方的接受度不高，价格上涨较为缓慢。硅料厂家在销售策略上呈现分化，部分选择减缓发货或暂停合同执行，另一方面也有厂家选择稳定发货，缓解库存压力。总体来看，厂家仍存在观望情绪，硅料价格的上涨博弈预计将持续至春节后。由于春节假期临近，且北方地区温度较低，硅料产量预计保持平稳，短期内难有大幅波动。尽管产量较前期有所下降，但由于需求缩减，整体一季度采购量预期减少，需关注库存去化速度。 硅片：本周，硅片市场趋于平稳，183N和210N规格硅片价格分别维持在每片1.18元和1.55元人民币。G12R规格的成交价格略有上涨，落在每片1.3-1.35元人民币区间。P型硅片方面，M10和G12规格的成交价格分别为每片1.1-1.15元和1.7元人民币，P型硅片市场需求大幅萎缩，仅有海外订单支持拉货。InfoLink预计，2月起将取消210P规格硅片的公示报价。N型硅片方面，M10 183N硅片的价格保持在每片1.18元人民币，G12R规格价格为每片1.3-1.35元，G12N价格稳定在1.55元人民币。整体来看，硅片价格受供需影响，表现坚挺。然而，与硅片价格上涨形成对比的是组件价格，后者则仍呈现持稳或下行趋势，增加了上游价格上涨的压力，考验市场平衡。展望后市，春节后的市场动态变化值得关注。 如果硅片价格持续上涨，可能会促使企业调整排产计划，从而提高稼动率，存在节后价格回落的风险。 电池片：本周电池片市场保持稳定。P型M10电池片的均价为每瓦0.33元人民币，价格区间维持在0.32-0.34元人民币。由于多数厂家已关停P型产能，供应紧缺且国内外订单集中，M10尺寸的价格仍处于相对高位。G12电池片的价格保持在每瓦0.28元人民币，市场需求大幅萎缩，当前交付订单主要依赖前期库存。N型电池片方面，M10电池片的均价稳定在每瓦0.29元人民币，低价涨至0.29元人民币，价格区间为0.29-0.30元人民币。G12R和G12电池片的价格维持稳定，均价分别为0.28元和0.295元人民币，价格区间为0.275-0.285元和0.29-0.30元人民币。随着春节临近，电池片厂商逐步放假，订单执行与价格趋于平稳。部分电池片厂家计划在节后提高P型M10电池片的稼动率，未来价格走势将依赖该尺寸的产量。如果短期内供需错配得到缓解，P型M10电池片的价格可能会重新趋于稳定。 组件：春节前，现货市场与集中式项目价格趋于平稳，多数订单延后至春节后交付。大部分厂家按协会指导价格执行，价格区间维持在每瓦0.68-0.70元人民币，低价区间0.6-0.65元的交易逐渐减少。182 PERC双玻组件价格区间为每瓦0.6-0.68元人民币，HJT组件的价格在每瓦0.69-0.85元人民币之间，主要依赖前期订单交付，价格保持稳定。海外市场方面，欧洲TOPCon组件的价格维持在每瓦0.088-0.090美元，HJT价格在0.09-0.11美元之间，PERC价格为每瓦0.065-0.08美元。值得注意的是，欧洲市场库存积压严重，部分TOPCon组件的抛货价格降至0.05-0.07欧元。亚太地区的价格为每瓦0.085-0.09美元，印度市场的价格受中国电池片波动影响，约在0.08-0.09美元区间。美国市场的价格波动较大，TOPCon组件价格在0.20-0.27美元之间，PERC与TOPCon价格差距较小。整体来看，随着春节临近，市场交付和需求逐渐平稳，海外市场则受到库存和需求疲软的影响，价格有所下调。节后，随着订单增加，价格可能会出现一定回升。 储能观点： 根据寻熵研究院的统计，2024年中国储能市场共有2370个项目（实现并网，总规模达44.60GW/111.63GWh，同比增长113%，其中，新能源配储最高比例达50%。 分地区来看，新增储能并网规模超1GWh的地区达到16个，新疆、内蒙古、江苏、青海、河北位居前五，新疆（含兵团）连续第二年成为国内最大的区域储能市场 ， 新增并网规模高达5.6GW/20GWh； 内蒙古新增并网规模达到5.4GW/14.3GWh，2024年独立储能示范项目、市场化新能源项目、新能源大基地项目全面带动了储能需求；江苏新增并网规模达到6.4GW/13.1GWh，2023年度独立储能纳规项目在今年集中并网，带动了江苏储能装机的增长。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎