工业硅-多晶硅周报

工业硅-多晶硅周报

工业硅

• 行情回顾：本周工业硅期现价格继续回暖，中国标准可交割553出厂含税参考价格7731元/吨，上涨139元/吨。期货市场受煤炭价格反弹和某大厂减产消息带动，盘面价格延续坚挺走势，标准仓单库存持续消耗，期货结算价重心上行。现货市场消息传导需时间，贸易商采购以刚需为主。
• 核心要点及策略逻辑：
  • 空头逻辑：下游自律减产导致需求被削减预期；高库存且有现货降价预期；原料端持续下行踩踏，成本估值下移风险。
  • 多头逻辑：开工低位，逐步降库；宏观政策面存改善预期，关注能耗双控实际落地效应；环保入驻，电力成本有企稳态势。
  • 运行逻辑：受宏观+信息面减产共振，工业硅盘面大幅反弹。供给端虽大厂减产，但若为闷炉，影响有限，三季度供应仍显宽松。需求端有机硅和多晶硅边际改善但难以覆盖供应边际增量，且需求端产业链还处于负反馈中。库存方面，大厂库存和市场库存仍处于高位，降库压力仍存。
  • 策略建议：短期建议谨慎观望，谨慎追多为主，中长期逢高布空，建议入场点位关注8000阻力位，关注大厂减产持续性。
• 影响因素分析：
  • 宏观：中性，5月重点城市新建商品房成交面积环比增长7.6%，同比下降17.1%；二手房成交面积环比下降15.2%，同比增长1.5%。
  • 需求：下游自律减产，需求仍显低迷，硅粉招标较少，采购积极性欠佳。
  • 供应：本周全国产量7.49万吨，环比下降2.23%，开炉总数下降明显。
  • 库存：社库增加至60.1万吨，环比增加15.44%；交割库增至27.31万吨，环比下降5.69%。
  • 基差：05合约基差250（-385，-154%）；421基差650（-540，-83.08%）。
  • 成本利润：成本平稳，石油焦、煤、电极价格维持弱稳，利润平稳。

多晶硅

• 行情回顾：本周多晶硅市场行情疲弱，现货价格承压下行。中国P型多晶硅市场现货价格3.22万元/吨，较上周均价下跌0.05万元/吨；中国N型多晶硅市场现货价格3.65万元/吨，较上周均价下跌0.03万元/吨。
• 核心要点及策略逻辑：
  • 空头逻辑：电池片利润平水，传导至原料仍未明显表现；原料端工业硅价格下行扰动预期，成本估值有下移风险；库存仍在高位运行，去库缓慢；终端“抢装潮”接近末期，需求预期回落。
  • 多头逻辑：硅片、电池片排产上提，多晶硅存去库预期；产业链价格小幅探涨，价格支撑较强；自律减产仍在持续，三月产量环比变化未扩大。
  • 运行逻辑：本周受宏观情绪+相关部门的供给侧政策消息影响，盘面大幅上涨。当前处于政策过渡期，下游企业多以缩减排产应对需求回落，多晶硅自身库存压力较大，近期虽有头部企业传增开复产消息，但目前尚未完全确定。
  • 策略建议：短期盘面走势维持盘整小幅回调走势对待，回调至3万关键位置后可多单布局。
• 影响因素分析：
  • 宏观：向上，中欧央行行长首次年度会晤，推动中欧央行合作不断迈上新台阶。
  • 需求：多晶硅：下游企业开工率有所下降，自身库存消化缓慢，下游采购速度放缓；硅片：183N硅片需求持续走弱，库存压力明显提升，210RN硅片在下游电池片厂家产线切换下需求有所好转；电池片：183N电池片订单跟进不足，企业不断下调价格刺激出货，210R近期需求旺盛，订单稳步提升；组件：受政策影响，2025年光伏装机需求透支，6月下游需求明显较前期有所减弱。
  • 供应：多晶硅：截至目前，多晶硅在产企业基本全部处于降负荷运作状态；硅片：本周硅片行业整体开工率小幅上涨；电池片：183N电池片终端需求萎靡，供应过剩压力较大，具备改线条件企业选择调整产线转产210R电池片；210R电池片因终端需求支撑，出货情况良好，供应略显紧张；组件：6月组件排产存在明显下降，国内分布式订单缩减。
  • 库存：本周库存26.98万吨，环比增加1.7%。
  • 基差：06合约基准品基差2424，环比基差小幅收窄。
  • 成本利润：本周多晶硅平均生产成本至40275/吨，环比下降0.23%；毛利润、毛利率环比下调至-4477.08元/吨，环比上升0.4%。