工业硅周报：短期预计承压回落，若大型企业复产或多晶硅价格回落可试空

2025.7.26. 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 一、期现价格走势 现货价格走势-从工业硅环节开始往下游走，价格均有所回升，但上游原材料除了电极仍以下跌为主数据来源：SMM硅业分会广发期货研究所 现货价格走势回顾-工业硅价格继续大幅上涨，涨幅约7-9%华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）通氧Si5530价格继续上涨，截至2025年7月25日，华东通氧Si5530价格为10100元/吨，环比上涨8.02%。数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅价格走势（单位：元/吨）新疆99硅价格继续上涨，截至2025年7月25日，新疆99硅价格为9450元/吨，环比上涨9.25%。 Si4210价格跟继续上涨，截至2025年7月25日，华东Si4210价格为10350元/吨，环比上涨7.25%。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格，99硅及硅粉企稳回升华东Si4210-Si5530价差（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅及硅粉（单位：元/吨） 期现货走势分析-现货大幅上涨，期货涨幅更大，套利窗口打开华东Si5530基差（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅基差（单位：元/吨） 二、供应情况分析 供应端-6月份工业硅产量在32.77万吨，预计7月工业硅产量仍将在30万吨以上工业硅月度产量及开工率工业硅月度产量季节性图（单位：万吨）•从月度数据来看，2025年6月份工业硅产量在32.77万吨，环比增加6.5%，同比减少27.7%。2025年1-6月份工业硅累计产量在187.28万吨，同比下降17.8%。6月产量增长一是西南地区小企业的复产，二是新产能的投产及达产，三是大型企业的复产。•云南7月也将步入丰水期，电价将下调，且因价格大幅上涨，预计云南开工将高于前期预期。关注新疆大型企业减产情况，7月减产20台余台，单日影响产量预计在1500-1700吨左右。数据来源：SMM广发期货发展研究中心 工业硅地区周度开工率工业硅地区周度产量（单位：吨）新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回落至23250吨，周度开工率回落至47.98%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量回升至5865吨，周度开工率约为53.34%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为1860吨，周度开工率小幅回升至28.39%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在10585吨，周度开工率回落至74%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为4.156万吨，产量环比增加605吨，同比上月下降6530吨。主要增长来自云南、四川地区的复产，同比回落源自新疆大型企业的减产。数据来源：SMM广发期货发展研究中心供应端-四地区总产量为4.156万吨，产量环比增加605吨，同比上月下降6530吨。主要增长来自云南、四川地区的复产，同比回落源自新疆大型企业的减产。 新疆地区周度产量（单位：吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心供应端-新疆产量小幅回落，云南、四川产量持续增长，西北小幅增产四川地区周度产量（单位：吨） 供应端-工业硅需要进一步产能出清•预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。2025年，除了通威四川与内蒙的新产能投产外，4月9日云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目在保山市龙陵县点火投产。永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目总投资14.5亿元，占地面积483亩，建设6台33000kVA工业硅冶炼电炉，配套原料系统、余热发电装置、烟气脱硫设施及智能化公辅系统，是国内全面集成绿色环保技术的工业硅标杆项目。6月预计通威产能将逐步达产。•我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下：数据来源：硅业分会百川SMM广发期货发展研究中心 三、需求情况分析 需求端-7月产量约为10.5万吨，周度产量大幅增长2500吨至2.55万吨多晶硅月度产量（单位：万吨）•本周多晶硅价格小幅调涨，成交增加。7月25日，据SMM统计多晶硅N型复投料报价为46.5元/千克，N型颗粒硅44.5元/千克。据硅业分会7月23日公布信息，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.5-4.9万元/吨，成交均价为4.68万元/吨，周环比上涨12.23%。n型颗粒硅成交价格区间为4.3-4.5万元/吨，成交均价为4.4万元/吨，周环比上涨7.32%。•据硅业分会统计，6月份国内多晶硅产量约10.2万吨，环比基本持平，且与需求基本匹配，无新增库存累积。今年上半年国内产量累计约59.6万吨，同比大幅减少44.1%。据SMM，6月份国内多晶硅产量约10.1万吨，环比增加5%。•据硅业分会，根据各硅料企业排产计划，预计7月份国内多晶硅产量在10.5万吨左右，8月份产量将小幅增加至11万吨左右。参考截至7月24日SMM周度产量2.55万吨，7月产量或小幅低于此前预期11万吨。截至7月24日，多晶硅周度产量上涨2500吨至2.55万吨。关注反内卷相关政策对产能和产量的影响。数据来源：SMM百川Infolink广发期货发展研究中心 需求端-硅片周度产量上涨0.1GW至11.2GW，库存上涨至17.87GW，多晶硅库存下降0.6万吨至24.3万吨硅片周度产量（单位：GW）硅片月度产量（单位：GW）多晶硅库存（单位：万吨）硅片周度库存（单位：GW）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-光伏产业链下游产品硅片、电池片、组件价格跟随多晶价格上涨单晶硅片价格（单位：元/片）单晶电池片价格（单位：元/瓦）分布式组件价格（单位：元/瓦）集中式组件价格（单位：元/瓦）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-有机硅大型企业失火停产，开工率大幅下降，北方某厂80万吨产能全停，影响约10%有机硅产能与利用率（单位：万吨）有机硅产量（单位：万吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-有机硅大型企业失火减产，有机硅产品价格快速上涨有机硅出口量（单位：万吨）DMC及下游产品价格（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金开工率企稳，价格回升铝合金价格季节性图（单位：元/吨）原生铝合金开工率季节性图（单位：%）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-5月铝合金产量环比同比均小幅增长，出口也明显回升铝合金产量（单位：万吨）铝合金出口季节性图（单位：吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-汽车产量6月环比同比均有小幅增长汽车产量（单位：万辆）新能源汽车产量（单位：万辆）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-6月工业硅、有机硅、铝合金出口均回升，但有机硅出口仍弱于去年水平工业硅出口（单位：吨）工业硅出口（单位：吨）有机硅出口（单位：万吨）铝合金出口（单位：吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原材料价格-硅石、石油焦、硅煤价格持续下跌，电极价格小幅回升，原材料价格分化硅石价格（单位：元/吨）石油焦价格（单位：元/吨）电极价格（单位：元/吨）硅煤价格（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 原材料价格-原材料价格跌至低位但未跌破近8年低点硅石价格（单位：元/吨）电极价格（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-7月丰水期电价进一步下降，且今年降水充裕，整体电价重心下移云南地区电价（单位：元/千瓦时）四川地区电价（单位：元/千瓦时）新疆地区电价（单位：元/千瓦时）福建地区电价（单位：元/千瓦时）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-电价水平仍处于近10年来的中高区域云南地区电价（单位：元/千瓦时）新疆地区电价（单位：元/千瓦时）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-成本加速下跌，Si5530成本约9800-12000元/吨，Si4210成本约10000-12200元/吨全国Si5530成本（单位：元/吨）全国Si4210成本（单位：元/吨）各地区Si5530成本（单位：元/吨）各地区Si4210成本（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅期货仓单再次回落683手至49710手，折合24.855万吨，社会库存共计53.5万吨，回落1.2万吨，厂库库存回升0.445万吨至17.75万吨工业硅周度厂库变化（单位：吨）工业硅周度港口库存变化（单位：万吨）工业硅仓单（单位：手）工业硅交割库库存（单位：万吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 保证。风险自担。电话：020-88800000网址：https://www.gfqh.com.cn