工业硅、多晶硅周报：短期价格反弹，中期价格承压

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2609价格较上一周上涨0.52%，收盘于8745元/吨。本周工业硅期货价格大幅拉涨后回调，行业会议及消息对盘面影响较大。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2609价格较前一周上涨4.46%，收盘于37265元/吨。本周多晶硅期货价格走出V型走势，价格先触底，后期在消息驱动下大幅反弹。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体供应增加，本周云南地区新增开工1台，为文山地区小厂，主产高品质产品；四川地区新增开工5台，2家为产业链一体化企业，生产主要供自家多晶硅/有机硅。预计下周还将继续增加。个别非主产区计划复产的矿热炉企业暂时搁置计划。预计下周开工小幅增加。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n预计6月产量增至9.2万吨左右，头部企业三产区产能复产；颗粒硅企业产量亦有小幅增加；青海地区某厂6月部分产能达到满产，产量继续增加；某厂因技改升级短期检修，本月产出大幅减少；新疆地区某厂预计本月中旬执行停产计划，产量影响3000吨左右。结合多晶硅各企业排产计划，产能释放力度大于产能缩减，整体产出持续上行。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n供应端整体维持宽松格局，伴随6月丰水期来临，西南等区域水电成本优势凸显，行业开工率保持高位，部分企业受益于原料成本低位及丰水期电价预期，适度提升生产负荷。硅片6月产出量环比增长，预计6月产出在55GW左右，供应端对价格压制作用持续凸显。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n电池片企业开工水平暂稳，企业多维持以销定产的生产模式，开工暂未有大幅度的波动，企业根据订单签约、交付进度灵活微调生产负荷。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n本周组件整体开工波动幅度偏弱，多按照月初既定排产计划生产，开工率未出现明显上调或下调动作，当前整体生产运营节奏保持平稳。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n多晶硅工厂库存维持在29万吨以上，下游原料库存约32万吨，叠加期现商非标库存，我国多晶硅总库存量可供满足全球半年需求，虽然工厂库存压力缓解，但社会隐形库存量庞大，库存压力仍然压制多晶硅价格走势。 2.13硅片库存 n库存结构上以二三线企业累库更为明显。上游出货意愿增强，但下游采购谨慎，库存去化速度滞后于产出节奏，高库存持续压制价格弹性。 2.14电池片库存 n受白银价格波动影响，电池片市场报价略显混乱，下游签单节奏起伏不定，需求端拿货节奏紊乱传导至生产端，企业出货承压，库存水位抬升，库存压力进一步加大。 2.15光伏组件库存 n企业订单持续交付，叠加前期低价签单出货，行业整体组件库存呈现回落态势，整体库存水平窄幅下行。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内有机硅市场依托衢州会议决议止跌企稳，行情围绕基准价窄幅震荡，DMC主流报盘坚守14800元/吨。行业推行40%减产与限价机制，企业停床检修降负、缩减新单，优先兑现存单，现货流通收量，有效管控低价货源，但胶类产品与DMC价格倒挂依旧，成本传导仍不畅。下游深陷传统淡季，终端产销低迷，谨慎控库，场内交投冷清。供需博弈聚焦减产落地成效，整体区间整理。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周国内有机硅单体厂平均开工率约61.37%，较上周回落7.52%。行业落实40%减产计划，多套装置降负或停车检修，各地执行程度存在差异，部分企业减产暂未达标。大厂同步收紧新单，存量订单有序交付，现货货源仍有释放。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2026年4月份工业硅出口量为6.94万吨，同比增长14.67%。当工业硅价格处在9000元/吨以下时，出口性价比显现，出口量有明显增加。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn