过去一年,市场对AI基建的讨论主要围绕资本开支展开,科技巨头的投资规模成为产业链核心指标。大摩最新估算显示,不同GPU的每GW建设成本如下:GB200约350亿美元(上调21%),GB300约390亿美元(上调20%),Vera Rubin约490亿美元(上调19%),Rubin Ultra约500亿美元(上调16%)。相比之下,自研ASIC的单位建设成本较低:TPU v7约270亿美元,Trainium 3约210亿美元。这解释了为何Google和Amazon等公司坚持自研芯片,尽管其并非旨在完全替代外部采购。