中国机构配置手册（2026版）之公募基金篇：公募规模扩张：高锐度与工具化

截至2026年5月底，我国公募基金总规模达39.48万亿元，创历史新高，但结构特征明显，货币基金和债券基金规模较大，权益基金规模相对较小。行业扩张呈现结构性特征，机构资金减持ETF，而科技赛道类基金和“固收+”产品成为规模增长核心动力，产品“得锐度者得天下”。

在强监管框架体系下，基金行业扩张路径呈现高锐度与工具化两条差异化路线：高锐度路线聚焦主动管理与弹性收益，以科技赛道基金、“固收+”及Smart Beta产品为代表，通过行业精选、策略增强获取超额收益；工具化路线则以被动指数、ETF及低波动产品为主，强调标准化、透明化与低成本。

国内外资产管理机构均对高锐度和指数化两种运作模式做了探索。贝莱德通过“工具化+系统化”构建护城河，依托iShares平台提供超1300只ETF产品，辅以阿拉丁风控系统实现全流程数字化管理，以极低费率占据全球ETF市场34%份额；富达基金则坚持“高锐度+主动管理”路线，通过明星基金经理制打造旗舰产品，以长期超额收益吸引零售与养老资金。

国内实践也做了积极探索，例如永赢基金探索员工持股，搭建了"投研文化+高激励+弹性渠道"的业务闭环，近年通过“固收+”与主动权益双轮驱动，依托产品收益弹性优势实现规模跃升；南方东英则聚焦跨境ETF与科技赛道，借助港股通与海外布局，在“二倍做多”等锐度产品中建立先发优势，成为我国公募基金出海标杆。

对公募基金而言，壮大规模是高质量发展的基石，追求高锐度和构建工具化体系需要差异化的资源支持。高锐度路线需构建深度投研文化与高激励考核机制，重点布局互联网等弹性渠道，以快速捕捉市场热点；工具化路线则需前期巨额固定投入，搭建高效交易系统与运营平台，通过极致成本控制（如贝莱德费率压降至0.14%）形成规模效应。

两条路线均需适配监管导向：高锐度产品需强化业绩基准约束与浮动费率设计，工具化产品则需提升底层资产透明度与流动性管理能力，方能在高质量发展中实现可持续扩张。