从2026年上半年的价格趋势来看,多晶硅期货价格回归供需基本面,工业硅期货价格则在区间内波动。工业硅方面,2026年产量预计为443.5万吨,同比增长4%;多晶硅方面,2026年产量预计为118万吨,同比下降9%。需求端,光伏下游装机增长放缓,硅片、电池片和组件厂商库存高企;硅橡胶需求总体增长乏力,受房地产市场低迷影响。供应端,工业硅方面,西北地区企业维持当前开工率,西南地区企业在丰水期可能恢复生产;多晶硅方面,上游企业维持低开工率,库存向下游转移。下半年,工业硅进入库存累积周期,多晶硅库存累积后或在第四季度转向去库存。成本端,焦煤价格上涨可能传导至工业硅原料成本。政策方面,工业硅和 多晶硅行业将面临能耗指标和淘汰中小型炉窑等政策,市场对低估值品种的关注度提升。预计工业硅主力合约在下半年运行区间为8200-9000元/吨,多晶硅主力合约运行区间为32000-40000元/吨。投资策略方面,建议工业硅期货进行区间交易,多晶硅期货在价格高位附近做空,关注下半年能耗政策更新。