反内卷措施降温 尿素基本面疲软支撑乏力

7月23日，尿素期货主力合约收跌1.83%至1773.0元，持仓量减少10964手至180800手。尿素基本面疲软，支撑乏力，现货报价松动，高价承接转弱。

背景分析：复合肥工厂原料价格波动大，秋季肥推进初期，预收款为主，提货谨慎，厂内库存开始累积，后续补货需求仍有六七成；农业需求收尾，零星补库为主。内需走弱，虽有出口集港加持，但库存去化减缓，主交割地区工厂库存增加。

后市展望：尿素受宏观反内卷举措影响，市场情绪推涨行情，但内需不足，价格上方空间受限，行情开启回调。市场情绪尚未完全结束，但基本面支撑乏力，可逢高试空。

策略分析：尿素今日高开低走，下跌近2%。上游工厂装置停产检修结束，预计本周起日产回升；需求端补货谨慎，库存累积，农业需求收尾，出口集港难弥补内需不足，库存去化减缓。整体来看，尿素行情回调，可逢高试空。

期现行情：期货方面，尿素主力2509合约收于1773元/吨，持仓量180800手(-10964手)，前二十名主力持仓席位多净空增加。现货方面，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格多在1780-1820元/吨。

基本面跟踪：基差走强，9月合约基差77元/吨(+44元/吨)。全国尿素日产量19.68万吨(-1800吨)，开工率83.77%。企业总库存量85.88万吨(-3.67万吨)，预收订单天数5.94日(-0.12日)。