尿素周报：基本面支撑乏力，盘面回吐涨幅

制作日期：2025年6月23日 期货动态上周，盘面上尿素反弹后开启回落。周一盘面高开低走日内涨幅近4%；周二尿素盘面继续反弹近4%,上游工厂价格均有不同幅度的上调；周三，盘面高开低走反弹幅度有缩小；周四，尿素盘面低开高走，盘面反弹受阻；周五尿素盘面低开低走，日内行情回落。本周一，主力低开高走日内呈下行趋势。截止到6月23日，尿素主力9月合约报收于1711元/吨，较6月16日结算价1706元/吨上涨4元/吨，尿素2509合约上周反弹至1799元/吨后上方受阻，周五开启回调，主力合约上周周度成交量4105.074万吨，周环比增加1670.426万吨；持仓量584.776万吨，周环比减少126.274万吨。市场前期超跌后，受国际尿素偏紧预期影响，盘面周内反弹，情绪消化后，盘面走势回归基本面逻辑，周五开上周，期货盘面反弹后回落，期货涨幅弱于现货涨幅，基差走强。以山东地区为基准，截至6月23日，09合约基差39元/吨，周度+2元/吨。截至6月23日，9-1价差25元/吨，周度-15元/吨。 始盘面回落。 2025年6月23日，尿素仓单数量0张，周环比-5922张，主要系6月份仓单注销。数据来源：Wind、冠通研究咨询部020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）202020212022202320242025 尿素供应端上周，尿素周产量环比增加。隆众数据显示，6月12日-6月18日，尿素周产量143.07万吨，较上期涨1.75万吨，环比涨1.24%；周均日产20.44万吨，周环比增加0.25万吨。其中，煤制周产量：112.91万吨，环比上涨1.91%，趋势小幅增加；气制周产量：30.16万吨，环比-1.21%，趋势波动下调;其中小中颗粒周产114.07吨，环比+0.11%；大颗粒周产量29万吨，环比+5.92%。装置变动上，上周4家装置停车，三家装置复产，下周预计4-5家装置复产，根据肥易通数据，2025年6月23日，全国尿素日产量19.57数据来源：Wind、冠通研究咨询部原材料市场来看，无烟煤供需保持宽松，下游库存充裕，采购情绪一般，价格保持弱稳，截止6月20日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在617元/吨，周度持平；晋城市场价格，无烟煤洗小块900元/吨，周度上周，国内液化天然气价格下降，据生意社液化天然气报价，截至6月23日国内液化天然气基准价为3956元/吨，与6月16日相比(39702025505560657075808590952021 万吨，开工率83.61%。持平。尿素日产量（吨）尿素开工率（%）10000012000014000016000018000020000020212022202320242022202320242025 元/吨)，周度-14元/吨，周环比-0.35%。液化天然气供应充足，到港数量增加，下游也有需求提振，价格弱势震荡为主。上周，合成氨价格先扬后抑，截止到6月20日，山东地区合成氨价格2200元/吨，周度下行-22元/吨；尿素现货价格反弹；山东地区合成氨尿素价差380元/吨，周度走弱132元/吨。上周，甲醇现货价上涨，截止到6月20日，甲醇报价2340元/吨，甲醇与尿素价差520元/吨，周度走强20元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部尿素需求端上周，复合肥价格环比持平。截止到6月23日，45%硫基复合肥报价2930元/吨，周环比持平；开工负荷下降，且成品库存累库，系终端走货疲软，上周尿素价格反弹，复合肥价格维持稳定为主。6月14日-6月20日，复合肥开工率31.82%，较上周下降1.99个百分点，同比偏低4.32百分点。夏季肥收尾后，对尿素需求支撑乏力，后续秋季肥以高磷复合肥为主，对尿素需求增量较为有限。6月14日-6月20日，中国三聚氰胺周均产能利用率64.32%，较上期增加0.55个百分点，同比偏高4.56个百分点。三聚氰胺产能利用合成氨-尿素价差：山东（元/吨）甲醇-尿素价差：山东（元/吨）03006009001,2001,5001,8001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500价差-右轴尿素合成氨1,5002,0002,5003,000价差-右轴甲醇尿素 -400-20002004006008001000 率窄幅波动，后续即将进入季节性减产阶段。库存数据来看，截至2025年6月20日，中国尿素企业总库存量113.6万吨，较上周去化4.11万吨，环比减少3.49%，同比偏高86.96万吨。前期尿素价格降至低点，供应商逢低拿货，恰逢农需时节，下游拿货有增加，另外出口企业库存松动，陆续有集港现象，港口样本库存量29.5万吨，较上周+5万吨，6-7月出口量上升，整体港口库存量将继续抬升。数据来源：Wind、冠通研究咨询部国际市场伊以冲突下，国际尿素存供应偏紧预期，价格大幅拉升，伊朗尿素停产，以色列天然气影响尿素的供应情况，印度招标多次推迟，目前数量依然难以达到其目标数量。截止到6月20日，小颗粒中国FOB价报372.5美元/吨，周环比+17.5元/吨；波罗的海FOB报价375美元/吨，周环比+15美元/吨；阿拉伯海湾价格415美元/吨，周环比+37.5美元/吨；东南亚CFR报价410美元/吨，周环比+29美元/吨。截止到6月20日，大颗粒中国FOB价报405美元/吨，周环比+31美元/吨；埃及大颗粒FOB价格463.5美元/下游开工率（%）企业-港口库存（万吨）1020304050607080复合肥：产能利用率：中国（周）三聚氰胺：产能利用率：中国（周）020406080100120140160180200 尿素：厂内库存：中国（周）尿素：港口库存：中国（周） 吨，周环比+61美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格395美元/吨，周环比+47.5美元/吨；波罗的海大颗粒FOB价格402.5美元/吨，周环比+38.5美元/吨；东南亚CFR报价430美元/吨，周环比+36美元/吨；美湾FOB报价405美元/吨，周环比+56美元/吨；埃及FOB报价463.5美元/吨，周环比+61美元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部小颗粒FOB（美元/吨）大颗粒FOB（美元/吨）200250300350400450中国阿拉伯海湾波罗的海200250300350400450中国伊朗阿拉伯海湾 冠通期货研究咨询部王静执业资格证书编号：F0235424/Z0000771本报告发布机构--冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转发。